2017年国内铝价偏强运行，终年价格几乎均在年初均报价上方运行。纵观今年走势，可分为5个阶段。1-7月铝价震荡运行为主，价格在12600-14500元/吨区间波动;8月中上旬铝价直线拉涨期，价格迅猛上扬，从14000元/吨价位迅速抬升至16000元/吨;8月下旬至10月，铝价高位震荡运行，波动区间在16000-16400元/吨;11月伊始铝价回调，通过一个多月的持续梯度下调，市场均价重回14000元/吨时代，12月中下旬，铝锭市场价格开始企稳，结束单调下行态势，目前价格开始小幅上扬。截止12月25日铝锭华东市场均价14455元/吨，较年初(1月1日)均报价12975.5元/吨，涨幅为11.42%;年内价格峰值出现在9月4日，均报价为16447.5元/吨，较年初涨幅为26.76%，年内最低价出现在1月10日，均价为12562元/吨，年度振幅为30.93%。
铝行业今年的大行情，是基于多方面的因素叠加累积的结果。政策面因素导致的国内产能产量突变及突变预期是价格波动的重要因素之一。
政策面因素带来的产能产量突变
2017年4月，国家发改委、工信部、国土资源部和环保部四部委发起了清理整顿电解铝行业违法违规项目专项行动。该专项行动关注四大重点内容，分别为：企业自查(5月15日前完成)、地方核查(6月30日前完成)、专项抽查(9月15日前完成)、督促整改(10月15日前完成)。对于2013年5月之后新建设的违法违规项目及未落实1494号文件处理意见的项目，在建的要立即停建，建成的要立即停产。据悉，目前国内已经实现了对电解铝已建成违法违规产能立即关停涉及537万吨、违法违规在建产能立即停建619万吨，共涉及产能1156万吨，有效遏制了电解铝新增产能过快增长的趋势。而一些城市及地区实施供暖季错峰生产及执行特别排放限值，即“2+26+3”城市采暖季限产政策，也对铝锭带来减产增量。
国家统计局公布的数据显示，中国11月原铝产量连续第五个月下滑，因冶炼厂冬季限产措施促使产量降至2015年2月以来最低水平。
中国是全球最大的铝生产国，数据显示，11月原铝产量为235万吨，较10月的255万吨下滑7.8%，较去年同期下滑16.8%。
产业链因素带来的成本面考量
据悉，原料氧化铝、煤电约占电解铝成本的80%左右。
2017年电解能源动力煤价格先抑后扬，前期国内平仓市场价在560-600元/吨，9月动力煤价格直线上扬，直逼700元/吨，随后虽有小幅回调，但波动区间基本维持在660-690元/吨。
2017年度电解能源动力煤与铝价格趋势比较：
原料端氧化铝价格全年走势前期低迷，8月随着铝锭价格的上扬，原料氧化铝价格回暖。
2017年辅料烧碱、冰晶石与铝价格趋势比较：
2017年铝产业链相关产品基本走势均为先抑后扬，目前各产品均较年初有一定的涨幅。铝产业链上游价格行情启动时间均在铝锭价格迅猛上扬时间点附近，产业链价格相辅相成，铝锭价格的成本面支撑，较年初有显著提升。
预测不到的库存拐点
电解铝国内社会库存一直是看空力量的诟病的着力点，据悉11月启动的回调行情大多基于市场对社会库存量的担忧。据悉，年初至今，8地电解铝社会库存从36万吨上升至151万吨，增加115万吨。SHFE期铝库存从3万吨上升至56.3万吨，增加53万吨。但是电解铝社会库存上升至3年以来高位，一方面是基于上半年主要电解铝企业维持满产状态，另一方面是由于企业关闭电解槽后，原本在系统流程中循环的铝水流出，并进入市场，使产量增加。粗略统计，关停的电解槽中大概有近11万吨的铝水产量。
但是市场上也有另外一种观点，基于生产商上下游铝水交易份额的上扬，社会库存概念对于供需面判断的影响系数在下调。
后市预期
随着行业供给侧改革的持续推进，电解铝国内产量或将呈下降态势，明年上半年库存拐点预期或将实现，目前成本面因素支撑铝价较年初坚挺，后市重点观望消费回暖情况。
相关上市企业：中国铝业(601600)、云南铝业(000807)、南山铝业(600219)。
