“在这之前最担心的是，监管机构不能批准我们按照12.15元/股的价格投资苏宁电器。”7月12日，针对外界对弘毅投资参与苏宁电器(002024.SZ)定向增发旋即浮亏的疑虑，弘毅投资总裁赵令欢对记者表示。

在外界看来，投资苏宁电器在当前的市场状况下显得并不划算，以7月13日的价格计算，苏宁电器的股价已只有8.09元/股。但事实上，在弘毅投资内部却是另一种态度，浮亏压力下其并未向苏宁电器主动提出过降低入股价格的要求，甚至仍然非常感激苏宁能够以这样的价格让他们成为苏宁的战略投资者。

在赵令欢眼里，看了一圈中国电商之后决定投资苏宁电器是其“占中国电商行业便宜最好的机会”，弘毅投资看中的正是苏宁的电商业务发展潜力，他相信苏宁未来会是本土电商行业的王者，弘毅费尽周折才非常难得地攀上了这样一个“高枝”。而在弘毅的认同下，张近东也渐渐显露出他的底气。

弘毅的“电商论”

7月12日，在南京与张近东的见面中，赵令欢多次有意无意地表达感谢张近东给予弘毅这样的投资机会。

去年，赵令欢与张近东第一次见面时，才知道两人既是老乡又是同龄人。正是这次见面，让弘毅与苏宁“一见钟情”，也直接推动了该笔交易的进行。

对于弘毅而言，这也是一个非常特别的案例。弘毅投资作为国内本土最知名的私募股权基金，主要投资于未上市公司的股权，参与二级市场增发的案例屈指可数，此前弘毅投资仅通过增发形式投资了中联重科及中软国际。

弘毅与苏宁的缘分最初来源于苏宁电器此次增发的负责人副总裁任峻，他最初找到了弘毅投资方。对于弘毅投资而言，它对苏宁所处的行业有着足够的兴趣，弘毅一直对商业零售领域较为关注，曾投资过重庆商社新世纪百货公司、世纪金花商业控股有限公司等相关案例。“从百货到商超，一直都是我们关注的行业，由于电子商务对行业带来的变革，我们也一直在关注并寻找其中的投资机会。”赵令欢称。

弘毅认为，传统的零售业态中，尽管以苏宁、国美为代表的企业已经做得非常成熟，行业的绝对成长会比以往回落，但行业领先企业仍然有成长的机会，高速成长机会来自于行业格局的变化、弱者的淘汰，弘毅相信，在优胜劣汰的大势中赢家非苏宁莫属。

另外一方面，弘毅也坚信，中国的电子商务发展是改变传统零售业态的重大变革，但目前国内的电商行业依旧还处于跑马圈地的阶段，有巨大的成长空间。尽管已有不少人先行进入，但其并不认为先进入者就一定能够一直是第一，“电商电商，重点还是在于‘商’，苏宁在商业领域20年的底蕴和厚度完全能够超过任何做商业零售的企业。”赵令欢说。

非常注重国际视野的弘毅对海外的电商产业也进行了研究，并形成了他们对中国电子商务行业的一番投资理论，中国电商行业的格局远远没有到可以下定论的时候，仍然还在极早期的跑马圈地阶段。“到今天为止，我看不到一种现有的电商模式可以持续做强做大。”赵令欢直言，中国不如国外有非常发达的第三方服务体系，如物流配送、信息体系等，因此，国内电商都只能依靠自身的投入去解决，苏宁拥有的物流、配送、仓储、信息体系、售后服务等方面资源和20年积累的传统商业零售经验凸显出了巨大价值。他认为，现在看来苏宁做电商成功的可能性更是远远超过了现在所谓的主流的电商企业。

研究这么一圈之后弘毅选定了苏宁。弘毅投资董事总经理郭文和另一位董事总经理王小龙双双上阵，共同负责该项目。郭文曾是弘毅江苏负责人，王小龙则长期关注消费品及零售通路相关领域。但在当时在弘毅内部推动该项目的投资决策时，仍然有一些难度，因投资的是一家上市公司，存在需要投很多钱且占的股比很少、能否有话语权等问题。

溢价认购波折

面对外界的疑虑，已经有多年投资经验的赵令欢直言，“自己不会做亏本的买卖”。弘毅投资了60多个公司，鲜见有争议者，而这次苏宁电器的投资则让外界热议其是否买亏了。

“现在价格虽然比当时低了很多，但我一点都不觉得亏。”赵令欢说，在弘毅投资内部也曾有人在议论时说，苏宁确实是个好项目，特别是能10块钱拿到更是好项目。

赵令欢自有其一套理论，“10块钱拿是好项目，如果15块钱还是好项目吗?如果15块钱就不是好项目的话，我们就坚决不投。在我们的理念里，如果10块钱能拿到的是好项目，20块钱也肯定是好项目，反过来，如果15块钱时不是好项目，10块钱是好项目，那绝对是我们投资经理看错了，这种项目3块钱都不是好项目。”

他强调，弘毅投资苏宁是基于苏宁的价值，弘毅并不是要挣二级市场的钱，所以弘毅并不关心二级市场的表现。“我们之前就时常对员工说，不能够以二级市场的表现衡量我们投资的成败，我们也有过参与增发的项目第一天就‘浮盈’了50%，这对我们来说并没有实际意义。”

事实上，该笔交易在去年所作出并签订的投资协议，当时的定价依据即是依照决议日前的，而当时的定价较二级市场尚有一定的折价，证监会方面当时较为关注的问题是里面是否存在有利益输送的问题，因为其第一大股东张近东个人控制的公司认购了35亿元。而在证监会漫长的审批过程中，市场已发生了巨大变化，当初折价发行变成了实际上的溢价发行。“我们从来没有提过要将发行价降低，也没有想过取消原有的增发方案重新定价，因为这意味着要重新走所有的流程，耗费的时间太长。我们倒是一直在劝张近东一定要坚持做下去，给我们投资的机会。”弘毅投资内部人士称。

但摆在弘毅投资面前的一个尴尬事实是，即便是对于苏宁电器的百般看好，现在确实是存有另外一种更便宜的方式来进行这笔投资——可以直接通过二级市场购买的行为来参与这笔投资。而且另一个问题是，这样的投资不会有如其他非上市公司投资时，常常所拥有的股权回购条款作为兜底的保障，摆在他们面前的无疑会有来自LP(风投基金出资人)方面的压力。

弘毅投资一位个人LP对记者表示，相信弘毅投资对项目的判断，“但要是能够以现在的价格进入明显更划算。”

对此，赵令欢说，弘毅投资一贯的投资决策较为独立，LP不会参与投资决策，但此次基于对投资人负责的态度，专门向投资人做了解释，他说相信苏宁电器的股价未来会翻几番。

显然，令赵令欢同样在乎的是，对于弘毅投资花了近十年心血辛辛苦苦建立的商业信誉不能因此一例而毁于一旦，他认为，现在这样的商业环境中对契约的尊重显得非常重要。

而与此同时，曾经同样拟认购苏宁电器增发股份的新华人寿却最终“爽约”，这让外界也百般猜疑。

非常巧合的是，弘毅投资正好是新华人寿的股东，但赵令欢强调，新华人寿的投资并非和他们有过“默契”，而赵令欢和张近东都证实，新华人寿实际上非常认同苏宁电器的价值，但由于监管要求更严格，苏宁电器方面没有留给新华人寿方面足够的时间来进行内部的流程，因而最终错过了此次增发。“新华人寿其实是很遗憾错过了这样的机会，他们很早之前就想寻求和苏宁电器进行商业上的合作，在他们眼里，可能苏宁电器更是一个绝佳的保险营销渠道，但遗憾时间原因没能促成。”赵令欢称。

张近东的底气

正如赵令欢所言，要想真正成为名门大家苏宁的战略投资者并非易事。

一个不可忽略的事实是，从1990年创业至今，张近东从未为苏宁电器引入过任何的战略投资者，张近东直言他对战略投资者的进入非常保守，同时亦有很高标准，让很多有意者都没有“可乘之机”，中国平安即是失意者之一。

张近东透露，2007年前后中国平安曾经和苏宁洽谈过合作，张近东本人也曾专门和马明哲在北京见过面，平安开出了很好的条件，但最终张近东没有同意，还是将中国平安拒之于门外。正是因弘毅展示出了足够的热情和诚意，张近东才终于向弘毅敞开了苏宁的大门。

“郭文和任峻谈的时候肯定是很艰难，我们吝啬的不是价格，而是股权。大家看到了我出资35亿元，大家以为是市场不好找不到投资人，实际上决议是在当时市场很好的情况下作的，我们是根本不愿意多给其他人股权。”张近东称。

让张近东有如此骄傲和自信的，是“苏宁背后的力量，苏宁强大的后台支撑体系外界还是认识不多”，而这些也是他刻意隐藏的，其中就包括他对苏宁发展电子商务的勃勃野心。

2010年春季的“两会”上，张近东曾经让媒体“大失所望”，当时，张近东曾对媒体表示，自己对电商一窍不通，完全没有展示其对电商的密切关注。但事实上，当时的苏宁早已展开了对电子商务的布局，而目标直指要做国内电子商务的霸主。“商人有商人的奸诈，我不是真不懂，是还没有到讲的时候。”张近东直言当初的言论只是烟幕弹，而渐渐地，张近东已经显露出了苏宁电商的版图并显现出其背后的实力。而在最初的布局中，张近东并未让苏宁一开始便大张旗鼓地推出电商的前端产品和业务，而是一直在打造其后台的支撑体系，包括物流、配送、信息化管理等多个方面，张近东说苏宁的信息化管理水平已经超过了沃尔玛等企业。

而在采访赵令欢时，其举的一个例子也证实了上述说法，“今天中午我和张总吃饭，张总说今天到我们吃饭那一刻的苏宁营收状况立马能知道，这让我非常震惊，这需要有很强的后台信息系统、管理运营能力甚至是企业文化。”

实际上，在赵令欢第一次拜访苏宁电器时，任峻曾专门带其去参观了苏宁的信息体系，几千人的队伍，让赵令欢有大开眼界之感，他甚至对张近东提出，能不能把信息体系分拆出去，专门成立公司来服务于整个电子商务行业，因为它不仅仅有信息技术，还有丰富的零售经验，这是电商行业稀缺的。

而此次定向增发的47亿元的募集资金，苏宁方面也将会投入到物流平台建设、信息平台升级等之中，试图进一步提高其后台运营管理能力。在后台体系的支撑下，苏宁的电商版图开始逐渐显现。最近的一个举措是，在几天前的苏宁供应商大会上，苏宁易购将开放电商平台，吸引供应商进入电子商务流程。

“苏宁易购2010年2月份上线，2011年独立运营，去年就实现了盈利，做起来就能够不亏钱，这在很多电子商务公司都是做不到的，说做一下就能成规模，并且还能够不亏钱，这里面全是技术。”任峻称。

针对与京东商城等平台级电商的竞争，张近东更是明确表示，苏宁并不怕“北京同行”的竞争。“以电子商务非常注重的‘反应速度’做比较，苏宁的反应速度在北京是很快的。现在有一部分人形成这样的印象，觉得苏宁易购比其他家落后，这个结论我们不认同。张总手上有很多开关，什么时候开，张总有很多考虑，但其他家不一定有那么多考虑。”赵令欢说。

电子商务行业资深人士鲁振旺认为，目前来看，在物流配送体系上，京东还是比苏宁易购有优势。但是在家电采购上，由于线下优势巨大，苏宁有较强的采购成本优势，苏宁易购近期的价格战的本质是捍卫这种优势，3C产品的毛利率太低，很难建立供应链优势，所以未来电商价格战的核心是家电控制权。在他看来，技术平台是否能够支持，系统承载力是否足够，还有后端店铺管理系统是否给力将是决定苏宁电商业务成败的关键。

派代网分析师李成东也认为，“苏宁目前面临的另一个考验是在其并不擅长的半标准化和非标准化的品类的运营管理上，这些品类采购、运营、物流、仓储难度很大，苏宁易购很难将所有的品类都做得好。”

溢价增发拉来了弘毅投资的资金及信心，张近东的底气或许会更足。

一文读懂投后管理的价值与策略

你好，2010年8月17日，苏宁电器与日本先锋正式结成战略合作伙伴关系，2015年8月10日，阿里宣布将以约283亿元人民币战略投资苏宁，2015年9月6日上午，万达与苏宁将发布重大战略合作。

2018年1月14日，苏宁云商发布公告，拟计划将“苏宁易购”这一苏宁智慧零售的渠道品牌名称升级为公司名称，对公司中文名称、英文名称、证券简称等拟进行变更。

苏宁创办于1990年12月26日，总部位于南京，是中国商业企业的领先者，经营商品涵盖传统家电、消费电子、百货、日用品、图书、虚拟产品等综合品类，线下实体门店1600多家，线上苏宁易购位居国内B2C前三，线上线下的融合发展引领零售发展新趋势。正品行货、品质服务、便捷购物、舒适体验。

2004年7月，苏宁电器股份有限公司成功上市。 2013年9月，包括苏宁银行在内的9家民营银行名称获得国家工商总局核准。2014年1月27日，苏宁云商收购团购网站满座网。2014年10月26日，中国民营500强发布，苏宁以2798.13亿元的营业收入和综合实力名列第一。

[3]  2015年8月10日，阿里巴巴集团投资283亿元人民币参与苏宁云商的非公开发行，占发行后总股本的19.99%，成为苏宁云商的第二大股东。

2015年12月21日苏宁全面接手原江苏国信舜天足球俱乐部，成立苏宁足球俱乐部。

2016年12月21日，其苏宁银行获批，黄金老担任苏宁银行行长。  2017年1月3日，拟全资收购天天快递。

2017年7月20日，《财富》世界500强排行榜发布，苏宁云商位列485位。

2017年8月，全国工商联发布“2017中国民营企业500强”榜单，苏宁控股以4129.51亿元的年营业收入名列第二。

2017年11月11日苏宁发布双十一1小时战报：7秒破亿，首单13分47秒送达。

参考百度词典-苏宁易购网页链接

产业互联网好消息连连！本周36亿资金砸向这16家企业

      “投后管理”，虽然这一概念早在30 年前就被首次提到，但自2013 年底才开始逐步被各投资机构重视起来。将投后管理视作是VC/PE参与管理使企业实现增值的过程，从而使得投后管理将成为基金的核心竞争力，逐渐显现新的盈利模式。那么投后管理的价值究竟有多大呢？这里分别从3 个方面进行阐述。

1. 把控风险

      投后部门所需要把控的不仅包括了基金的经营风险，也涵盖了已投企业在经营环境和市场大趋势不断变化下，周遭各因素带来的不确定性。此时投后管理，可以尽可能降低企业的试错成本，尽量少走弯路，从而缩短完成初设目标所需要的周期，或者促使企业朝更合适的目标奋进。

      企业在A 轮之前，尤其是在种子轮天使轮，财务体系和人员匹配甚至于商业模式，几乎都不够完善的，那么投后管理这里既是听诊号脉的医生，又是服务入微的管家。从主观和客观大体两个方面，从政策、市场、管理、资金链（财务）等多个维度降低企业潜在的风险，从而实现投资的保值增值。

2. 增强企业软实力

      深耕投后管理，也可以成为增强投资机构软实力的一种方式。

      据清科报告显示，截止到2016 年第一季度，中国股权投资市场LP 数量增至16,287家，其中披露投资金额的LP 共计10,348 家，可投中国资本量增至6 万亿人民币。随着资本市场大体量地增长，但优质的项目毕竟是少数。虽说好的项目靠养，但投前部门也要尽可能地降低企业孵化成本。为了吸引到足够多优质的项目，单纯靠资金的支持已经很难留住优质的企业方。据2015 年和讯网数据显示，约有66%的投资人更加看重投后管理带来的绩效改善，进而通过企业的有机增长保值增值。

3. 反哺投前

a. 检验投资逻辑

      这一点承载了投前投后互相辅佐的价值。在投前部门短期内完成企业投资后，投后人员通过长期的跟进回访，甚至于纠错打磨后，对当初投资人员的投资逻辑进行检验。

        比如当初投资某平台，是打算通过下游人员的引入吸引到上游企业，最终开放电商平台。资方也希冀企业通过一年的打磨后，电商平台的流量可以达到一定规模。但经过大半年发展后，企业发现之前的商业模式很难走通，转而成为一个为专门面向下游产业人员的服务提供商，而这一条路虽然好走，但却没有多少吸引力，门槛也降低了不少。在这个时候，投后部门就要对该项目亮起红灯，帮助项目方梳理商业模式的同时，及时地反馈给投前项目负责人。投前人员一方面解决当前企业存在的问题，另一方面在考察类似项目时规避这类风险。

b. 调整投资布局

      多数投资机构在设立基金时，都会设定好投资的领域和轮次范围，但随着市场红利爆发，很容易引起某一领域的项目扎堆，比如2014 年-2015 年的互联网金融等各种“互联网+”的产品。那么投后部门在这个时候就要严格把控每个领域的占比和项目质量。比如当下已经投了某一领域细分下的多家企业，在这个时候，投后部门就要及时反馈给投前人员在之后看这一类别的项目时，要有更加严格的门槛或者差异化。当然，不排除一些大体量的基金可以多项目操盘，赌在同样的商业模式下哪家团队可以跑得更快更好。但在不考虑基金量级的情况下，单纯从投后管理的角度来看，避免同质化，尽可能地多样化产品，多元化领域，一来降低一篮子风险，二来从全局提高基金的覆盖面和成长空间，三来可以在同一领域同一产品下，投后人员可对接更多的资源，更快更好地孵化项目。

二、行业巨头当前投后管理现状如何？

      据IT 桔子网站记录，2014 年中国有1388个投资机构。在国内，基金业虽然在近几年得到快速发展，但仍然没有形成体系化的投后管理头牌军。部分企业对于投后管理的定位仅仅是一个职能部门，业务上无非包括对企业进行定期简单回访，行政事务跟进，业务更新汇报等。这不仅大大低估甚至于投后管理的价值，浪费了投后资源。各大机构，也在不断调整对投后管理的认知，摸索着投后管理有效发挥价值的道路。

      在国内，根据清科研究中心调研，2013 年活跃于中国境内的VC/PE 机构有16.1%已设立专职投后管理团队，如达晨、九鼎、中信产业基金等；另有54.8%的机构虽未设置专职投后管理团队，但在将来计划设立。专职投后管理团队渐成趋势。

        目前弘毅资本内部建立专门的专家顾问/咨询团队，为被投企业提供如ERP、人力资源管理体系等“嵌套式增值服务方案”，虽然是收费服务，但也是一个很好的方向。嵌入式投后服务也被创新工场采纳，除此之外，还设立各类核心成员的专属俱乐部，试图打造升级化的已投项目服务社区。同样，达晨创投除了成立企业家俱乐部外，还建立投融资链条中各路中介机构的战略合作联盟。例如2013 年，达晨在年会上与招商银行总行、诺亚财富、中信证券等14 家机构签署战略合作协议，从而致力于打造一个以达晨为核心的中小企业金融生态平台。乐视也设立专门投后部门，从当前的运作模式来看，乐视试图从财务监管、内部监督、协同资源、人力支撑、资本对接机五个方面执行投后管理工作，穿插在投资的各个部门。

      这种运作模式下，需要投前投后各部门之间有效的沟通机制，避免内部消耗，不然投后部门最终仍有很大可能沦为“打杂”部门。

      在国外，优秀的VC/PE 往往设有专业的运营团队为企业提供增值服务，有的大型投资机构还成立了专门的增值服务子公司。如KKR 专门成立了一个子公司Capstone，人数大约有50 人，专门为所投企业提供现金、收入、成本、组织架构和战略制定等五大方面的增值服务。KKR 还拥有一支行业分析团队，这支团队与运营咨询团队以及高级顾问等，对提高企业商业收入和业务等提出规划和建议。同样的，TPG 在整合并购投资及其投后管理也有很多的一致性。

      投资资金体量大的项目，VC/PE 机构甚至有可能专门组建服务团队，严密把控风险，实时观众企业的发展动态，加大力度提供更好的增值服务。当然，企业发展的阶段不一样，对应的投后管理工作也不一样。这里从融资轮次角度分别阐述每个阶段上投后管理应有的侧重点。考虑到相近轮次，例如天使轮和Pre-A 轮时，企业的成熟度和发展状况并没有太大区分，故，下文讨论的各轮次大体分为4 个部分：A 轮之前，A+轮到C 轮，D 轮到Pre-IPO，以及IPO 及以后。

1. A 轮之前

a. 攒团队，搭班子，合理化股权架构

      A 轮之前的企业，往往团队配置不完善，股权架构也不够合理。在这个阶段上，与其说是投资项目，不如说是投资创始人或者核心团队。对于早期项目，人的因素起着至关重要的作用。团队在种子期就已经十分合理完善的项目是很稀缺。对于大多数早期项目而言，团队往往具有瑕疵或者不足，那么资方为了更快地孵化出优质项目，就需要多费功夫协助企业把团队码齐了，并且股权方面予以建议。等发展到A 轮时，核心骨干班子的完美搭建，也为后期的爆发式增长提供基础。有的投资机构为此甚至设立专门的人员招聘部门，长期为所投企业物色合适的人选。在孵化器里，这类问题也常会碰到，但孵化器和产业园区的好处是资源共享性更高。

b. 商业模式梳理

      不同领域的商业模式梳理不尽相同。例如，处在天使轮或者Pre-A 轮阶段的TMT 公司，前期要能抓住核心业务，快速迭代，并且不断试错业务方向和模型。一旦发展到A 轮，产品形态和模式需要基本稳定，这时需要更注重产品的完备和稳定，包括稳定度、完善度、安全性等各个方面。资方在这一阶段上协助企业方多探讨更合理更有想象空间的商业模式，减少企业的试错成本，避免为走弯路交学费的情况发生。

c. 融资对接

      对于早期的项目而言，融资几乎是在企业自身还没有良好造血能力的情况下，保证企业资金链稳定，能够持续发展的必要支撑。如果企业在早期就具备优质的造血能力，那是最好不过的了。但一般而言，早期项目一来缺乏合理的财务分配，二来没有很好的变现渠道，甚至于能够盈亏平衡都是不错的，那么在这个阶段上，资金链的断裂是极有可能直接毁掉一个项目。对于能够造血的企业来说，前期的资本介入仍然有利，例如缩短产品的周期，催熟产品，更快地面向市场。

      考虑到引入下一轮的投资机构还需要一段时间的接洽和磨合，在这种情况下，资方与项目方需要未雨绸缪，在企业账面资金能够支撑，比如4 个月的运营成本时，就要梳理出融资规划，开始启动下一轮融资，并着手开始对接各路投资机构。当然最好是在企业融资之初，就定好规划，比如企业的运营状况达到某一层级时，启动某轮融资，而不是因为需要钱而融资。

      很多企业在这个阶段上会问到，“我该定多少估值”诸如此类的问题，其实在这个阶段上，融到资，可能会比按照多少估值融资更有价值些。并且，估值本身与企业成长的成熟度和商业模式的未来发展空间挂钩，不是简单地因为企业要融多少钱，愿意释放多少股权就定多少。企业估值需要具有市场合理性，才能在企业产品出现同质化的情况下，更好更快地对接到合适的投资机构。那么，投后部门一方面帮助企业梳理融资规划，另一方面协助企业确定投后估值和节奏。

d. 案例分析

      2014 年3 月份，清流资本向爱鲜蜂注资1000 万元天使基金。但当时爱鲜蜂的团队人员严重不足，产品发展受限，用户无法完整体验产品功能，清流的投后团队了解情况后，帮助爱鲜蜂团队牵线搭桥介绍各方面人才，其中很大部分都已是现在团队中的核心人才。并于2014 年10 月23 日，爱鲜蜂又获得红杉资本领投的2000 万美金A 轮融资，以及2015 年初获B 轮融资，估值超3 亿元。除了清流资本“一边找靠谱的人，一边找靠谱的项目”外，红杉资本的投后部门独到之处在于设立了“内部猎头”的职能，意图搜罗高层次人才。

      真格基金的投后管理也相对比较系统，涵盖人员招聘、PR 品牌、资本对接、财务法务顾问等。对于已经投资的项目，按照季度为周期进行跟进，通过横向纵向对比，分层对接。

      IDG 则以内部月度推荐的形式建立核心人才库。据IDG 的相关负责人介绍，现在全国每月超过500 次技术、产品及UI/UX 方面的高质量候选人匹配。这种类似于猎头的工作只是IDG 投后服务中的一部分，其余还包括：资源开拓、公关活动、创业指导。

2. A+轮到C 轮

a. 盈利模式-变现渠道

      在这个阶段上企业，资方投后部门一方面协助企业完善商业模式，，但更多值得深究的是变现渠道的打通，即盈利模式的梳理和开发。纵使对天使轮而言，盈利模式也是一直思考的点，但在A+轮尤为重要。当项目发展到A+轮到C 轮时，合理的盈利模式会为企业带来更多的流量和现金流，开始大规模启动造血功能。例如到了B 轮的TMT 公司，在规模上已经具有一定的优势，着力点要转变成扩展性和性能效率，以及细节处理和变现渠道。

b. 战略融资

      对于这个阶段上的企业，融资不单单仅是找资金，更多是搜寻符合企业文化，契合企业未来战略的投资机构，这样不仅能够带来资金上的帮助，更多的是带来资源上的补充和支持。在这一阶段上，投后部门要更加深入地了解企业未来发展战略和规划，并对当前符合企业文化属性的资方进行梳理，然后再牵线进行资本对接，其实就是相当于专业FA 的角色。在资本对接过程中，不断解决资方的质疑，梳理清楚企业未来的发展方向。在这个阶段上，甚至于必要的转型或者跨领域拓展都有可能发生，但一定要慎重考量。

3. D 轮到Pre-IPO

a. 战略布局

      接盘D 轮或者Pre-IPO 的一般是大体量的基金。在这一阶段上的企业往往具备较成熟的商业模式，也有很好地盈利增长点。在这一阶段上，投后部门需要协助项目方进行有效的战略布局，例如业务并购，佐以补充，完善产业链，为上市做准备。

b. 战略融资或并购

      吸纳中小型企业，并购补充企业短板成为这个阶段上的企业发展的重点。必要的战略融资与并购会成为这轮跟进的投资机构应该实时关注的重点。从当前的投后管理工作来看，这一阶段上的投后角色开始减弱，更多的是定期跟进，资源补充对接。至于到战略层面，例如融资或并购，投后管理工作的深度还需要加强。

      当然，被并购也是实现资本退出的路径之一。一般企业在B 轮左右就大致敲定被并购的意愿和可行性。当企业发展到D 轮左右，如果希望被并购时，投后部门在此时应该协助对接产业内或者可以形成战略补充的企业，并协助对接。

4. IPO 及以后

      IPO 及以后的投后管理工作相比较于前期而言，价值增加点就少了很多，但并不是代表不需要。定期的财务回访，及必要事件的披露和跟进，确保企业在上市后能够有效地增长和扩张，从而确保投资机构的利益。在这个阶段上，投后部门更多地担任起医生的职能，定期的体验把脉确保企业一直在健康地发展。

a. 案例分析

      多数企业IPO 后都能够有效地战略扩张自己的版图，但不乏有部分企业盲目收购。这里的案例给一些反面教材（对事不对人）供大家参考。

    “阿里收购UC 和高德地图，使得两大行业领先企业逐渐式微。腾讯投入数百亿并购的几十家公司，很多就此销声匿迹。而被百度收购的91 无线如今也寂寂无闻。可见，投入巨资的并购整合并未对BAT 形成业务的推动，反而在很大程度上消耗企业资本，制造了管理内耗。在产业层面，BAT 的模仿抄袭本领让很多中小创业胆寒，整合资源能力短板使得并购扼杀了很多创业方向，对产业的推动有限，甚至成为阻力。”

      无论是战略布局，还是投融资并购，企业不仅要了解清楚自身的产业格局，还要思考并购后的作为和增值。无论是商业模式上，还是技术层面，企业无论在哪个阶段都不可停止创新。

      进入青少年的阶段，吃喝问题可以自理，这个阶段上更多侧重精神上的熏陶和培养，防止走弯路，就像Pre-A 轮的企业一样。跨入20 岁的孩子，性格思想各方面都比较稳定了，那么这个时候就是大方向的把控，过多细节上的问候反倒容易起反作用，类似于C 轮左右的企业。进入中年，各方面成熟，类似于即将IPO 或者意见IPO 的企业，定期不定期的关怀问候即可。

本周16家产业互联网企业获得融资累计约36亿元，分布在钢铁、 旅游 、人工智能、医疗 健康 等行业；其中获得最大一笔融资的为钢铁行业，钢铁电商欧冶云商在其官方公众号宣布，欧冶云商第二轮股权融资实施顺利，并于2019年6月27日在上海联合产权交易所官网进行公告。本轮融资总金额约20.2亿人民币。

本周产业互联网融资汇总表

↓↓↓

一周产业互联网平台融资汇总

1、直客通获1.1亿元B轮融资 已覆盖294座城市

6月25日消息，日前，北京直客通 科技 有限公司宣布获得1.1亿元人民币的B轮融资，由顺为资本领投，光速中国、IDG资本、戈壁创投跟投，本轮融资主要用于技术系统提升及创新。据悉，直客通以“多对一”的落地服务团队，以酒店官方微信公众号及小程序为载体，为酒店提供产品定制服务，提高官方微信直销客单价、收益及复购率，提升酒店运营效率；利用全员营销、消费者传播等O2O运营方式，帮助酒店连接用户，激活社交流量，触发用户裂变；利用内容运营及异业合作等资源，助力销售及品牌宣传，形成酒店直销的市场增长闭环。

2、“普拉托”完成数千万元A轮融资 中集物流产业基金领投

标准化托盘循环共用服务商深圳市普拉托 科技 有限公司（以下简称“普拉托”）近期宣布已完成数千万元的A轮融资，本轮融资由战略投资人中集物流产业基金领投，宝生银行青赢基金跟投，同时宝生银行提供不低于4500万的业务授信。普拉托成立于2017年3月，是一家集互联网软件及智能托盘硬件开发于一体，专注于提供带托运输及托盘循环共用解决方案的互联网 科技 公司。

3、 产业互联网第三方大宗商品交易B2B平台报春电商获5千万B+轮融资

2019年6月26日，据悉，产业互联网第三方大宗商品交易B2B平台唐山报春电子商务股份有限公司（股票代码835136），正式获得5千万B+轮融资，再次刷新了迄今河北第三方大宗商品交易B2B平台领域最大一笔单轮融资，进一步夯实了报春电商在河北产业互联网行业内的领军地位。报春电商此次融资成功，代表多家顶尖金融投资机构、产业投资者对报春电商增长潜力及市场价值的认可。

4、钢铁电商欧冶云商融资20.2亿元人民币

钢铁电商欧冶云商今天在其官方公众号宣布，欧冶云商第二轮股权融资实施顺利，并于2019年6月27日在上海联合产权交易所官网进行公告。本轮融资总金额约20.2亿人民币。

本轮引入的八家新投资者为：中国国有企业结构调整基金股份有限公司、中信证券投资有限公司、中国外运股份有限公司、山西太钢创业投资有限公司、北京建龙重工集团有限公司、广西盛隆冶金有限公司、盐城市海兴集团有限公司以及深圳市招商局创新投资基金中心（有限合伙）

欧冶云商原股东中国宝武钢铁集团有限公司、上海宝钢国际经济贸易有限公司、宝山钢铁股份有限公司、本钢集团有限公司、北京建信股权投资基金（有限合伙）继续参与本轮融资。

5、“美术宝”获4000万美元C1轮融资 腾讯领投

美术宝”（公司全称：北京艺旗网络 科技 有限公司）近日完成了4000万美元C1轮融资，本轮由腾讯领投，蓝驰创投、弘毅投资、微光创投、华联长山兴投资、创致投资跟投，高鹄资本担任本轮融资的独家财务顾问。 据介绍，本轮融资主要用于建立家长学费银行共管资金池，加大教研和内容体系投入，升级互动课堂及BOSS系统。资料显示，“美术宝”创立于2014年，艺旗 科技 目前旗下有少儿美术培训“美术宝1对1”、美术艺考社区“美术宝APP” 和运营管理平台“微校”三个子品牌，公司全职员工1100人左右，线上专职教师6000多人。总部位于北京，并且在杭州和武汉建立了销售运营中心。创立至今，艺旗 科技 已经完成了总额超 5 亿元人民币的融资。

6、“去那存”完成数百万元天使轮融资 中通云仓投资

6月25日讯，新型互联网共享存储平台“去那存”宣布近日完成天使轮融资，由中通云仓独家参投。本轮融资将用于全国市场合作开发和物流路径升级改造。 资料显示，“去那存”上线于2019年，是由上海仓谷供应链管理有限公司所创建的新型互联网共享存储平台，主要服务于个人移动式。在自助仓、O2O、及一些物物交换、空间共享等个人仓储服务的形式中，“去那存”以上门模式服务为主，业务覆盖上海和北京部分区域。目前，在职员工20人左右，其中，技术人员9人。

7、红杉资本中国等投资人工智能公司“魔珐 科技 Xmov”A轮融资

8、致力于Cloud based OS技术开发 “花豹 科技 ”完成2000万元种子轮融资

国内从事cloud based os基础技术开发的公司花豹 科技 ，完成了2000万人民币的种子轮融资，由青云QingCloud CEO黄允松投资。融资资金将用于云端基础系统技术开发和组建团队。 花豹 科技 成立于2019年，定位国内IOT智能设备和超低功耗系统市场开发Cloud based OS（BAOS）目前，公司正在与智能手表厂商合作，将推出基于BAOS的应用产品。

9、“皇包车旅行”完成5000万美金C+轮融资 深创投领投

皇包车旅行正式发布C+轮融资消息。今年一季度完成的5000万美金融资，由深圳市创新投资集团有限公司（简称“深创投”）领投，其他投资机构跟投。 资料显示，皇包车旅行致力于让体验世界更容易，自2014年12月成立以来，已累计服务1000万出境游人次，皇包车旅行聚集了全球90多个国家、1800多个城市的十万名当地华人，为出境旅行用户提供从基础的接送机产品到深入当地、独具特色的包车游服务。

10、「小鹿医馆」获2000万美元Pre-C轮融资，要建立中医诊疗线上到线下的服务闭环

互联网中医平台小鹿医馆宣布完成2000万美元Pre-C轮融资，由诺基亚成长基金独家投资。小鹿医馆联合创始人兼CEO刘欣悦告诉36氪，本轮融资后，借助此轮融资，小鹿医馆将完成VIE架构调整，并一步完善供应商体系，以及扩大AI团队，完成技术储备。

11、“普米斯”完成超过1亿元Pre-A轮融资 加快新药开发进程

6月26日讯，普米斯生物技术有限公司（以下简称普米斯）宣布近日已完成超过1亿元人民币的Pre-A轮融资，此次融资由拾玉资本领投，和铧盈基金共同出资完成。这是继2018年完成的由铧盈基金、珠海高科创投及弘晖资本联合投资的天使轮融资后，普米斯完成的第二轮融资。 普米斯成立于2018年，是一家专注于新型生物新药开发的制药公司，致力于治疗复杂机制的肿瘤及代谢类疾病，开发已知靶点的me-better和全创新靶点的first-in-class生物创新药。

12、牛牛搭·新家装完成2000万天使轮融资，投资方为贝壳找房

近日获悉，牛牛搭·新家装宣布完成2000万人民币天使轮融资，投资方为贝壳找房。牛牛搭·新家装方面透露，该笔融资将用于团队人才搭建、技术开发以及用户服务优化等。牛牛搭·新家装是一家基于协同过滤推荐算法、决策树自动设计、VR实时渲染、供应链协同组网等前沿技术手段，实现装修过程中多角色协同的平台。通过实现家装过程中的信息流、物流、资金流的确定化、透明化，让用户步入“家装自己搭 所想即所得”的新家装时代。消费者用"牛牛搭”换搭系统自主换搭设计自己心仪的家，搭好的“家”的场景中的设计元素（材料、家俱、家电等）在线同步协同到工厂供应商，并且瞬时报价，看到即能买到，所想即所得。

13、“亿欧大 健康 ”获1000万元天使融资 将深耕产业互联网大方向

14、从母婴智能设备到智能服装，「凡米 科技 」完成数千万元A轮融资

「凡米 科技 」宣布完成数千万元的A轮融资，投资方为深创投旗下红土吉盟团队以及顺择投资。顺择投资是由深圳市泽宝 科技 的创始人设立的，泽宝 科技 在亚马逊全网第三方卖家中位列前十名，销售能力强。本次是战略入股，后续泽宝 科技 会帮助「凡米 科技 」的C端产品做出口销售。 「凡米 科技 」是一家拥有自主研发芯片技术能力的、专注于研发母婴领域智能型产品的 科技 公司。面向C端，已经推出了耳温枪、体温贴、智能尿湿报警器、小夜灯、智能服装等产品；面向B端，该公司的定位是新物联网公司。

一周企业服务平台融资汇总

15、云扩 科技 获千万美元A轮融资，投资方为明势资本、金沙江创投

近日，RPA技术与产品供应商云扩 科技 宣布近日获得明势资本、金沙江创投千万美元的A轮融资。本轮融资将用于云扩 科技 天匠智能RPA平台的技术迭代升级，巩固其行业领先地位，并拓展国内外市场，实现市场占有率进一步提升。

16、问卷网获1.4亿元C轮融资，方广资本、元禾控股、中亿明源联合投资

6月22日，众言 科技 旗下问卷网宣布已经完成C轮融资，投资方为方广资本、元禾控股、中亿明源，三家联合投资1.4亿元人民币。 众言 科技 旗下主要产品有：问卷网（在线调研工具、专业的云调研样本服务）、CEM客户体验管理系统服务。面对竞品的相继退出和本轮行业内金额最大的一次融资，众言 科技 的未来无疑是加速成长。

一周产业互联网要闻

17、携手全球最大的B2B供应链管理云平台Infor Nexus，联易融开创跨境供应链金融服务新篇章

2019年6月26日，为企业提供商业云软件服务的领先供应商Infor宣布，与深圳前海联易融金融服务有限公司（简称联易融）达成合作协议。联易融与Infor Nexus供应链管理云平台的合作，为平台上管理的，在传统金融服务模式下未被银行服务覆盖的上游中小供应商提供供应链金融服务的解决方案。联易融和Infor Nexus 双方将致力于通过有效管理整个供应链，提高整个供应链可视性等方式降低风险和成本，将资金有效注入这些中小企业，解决中小企业融资难，融资贵的问题。

18、找钢网携手银联电子支付共推B2B支付变革

6月26日消息，找钢网与中国银联旗下、第三方支付渠道——银联电子支付达成战略合作，双方将致力于发挥各自品牌、技术、市场等资源优势，为找钢网平台用户提供支付服务。钢材交易全流程在线化将进一步发挥电商平台在交易规模、运营成本方面的优势，而在线支付与在线化交易有着密不可分的关系。传统B2B支付面临着一系列痛点，比如线下开户且手续繁杂、支付工具效率较低、难以实时到账、认证银行范围有限、满足不了用户一体化支付需求等。

19、AWS降价调整近50%，加速落地“中国战略

AWS技术峰会2019（上海站）在上海世博中心举行。会上，AWS全球副总裁、大中华区执行董事容永康宣布AWS中国（北京）区域及AWS中国（宁夏）区域推出AWS KMS、AWS Marketplace China，并对Amazon EC2实例进行价格调降，最高达49%。容永康表示，接下来，AWS将更快速地宣布新服务和新产品在中国市场的落地，与AWS全球市场节奏保持一致。

以上就是关于弘毅资本在与苏宁电器签订投资协议签订什么投资条款全部的内容，如果了解更多相关内容，可以关注我们，你们的支持是我们更新的动力！