众所周知，决定钢价走势的因素包括宏观经济、政策走向、供需关系、库存、成本、资金以及市场信心等。2015年春节前，国内钢市被彷徨、迷茫笼罩着，Myspic普钢价格指数跌至12年半新低。节后，在钢市供需关系趋于弱平衡、降息对实体经济刺激有限的态势下，库存变化对钢价的走势尤为重要。
短期内降息对实体经济刺激作用有限，钢铁业资金紧张态势不改
在国内通缩压力加剧、经济下行压力加大，实体经济融资需求疲弱的形势下，央行于3月1日再次降息0.25个百分点，引导市场资金利率下行，有助于企业降低融资成本，尤其利好对银行信贷依赖较高的房地产、基建等下游用钢行业。
同样因通胀迅速回落，经济数据不乐观，2012年央行实施两次降准、两次降息，货币政策放松20天后，3月期shibor利率降幅普遍在20-30个基点。不过，2014年11月央行非对称降息和2015年2月降准，政策实施20天后3月期shibor利率分别累计上升15.55个基点，下降1.6个基点，市场资金利率依然居高不下。
表一：货币政策调整对3月期shibor利率影响
| 时间 | 货币政策 | 下调幅度 | 3月期shibor | |
| 10日后累计 | 20日后累计 | |||
| 2012年2月24日 | 存准 | 0.5个百分点 | 6.60个基点 | 25.82个基点 |
| 2012年5月18日 | 存准 | 0.5个百分点 | 18.31个基点 | 31.68个基点 |
| 2012年6月8日 | 贷款利率 | 0.25个百分点 | 8.20个基点 | 3.19个基点 |
| 2012年7月6日 | 贷款利率 | 0.31个百分点 | 20.21个基点 | 24.03个基点 |
| 2014年4月25日 | 农商行、合作银行存准 | 2个百分点和0.5个百分点 | 2.45个基点 | 22.35个基点 |
| 2014年11月22日 | 贷款利率 | 0.4个百分点 | 0.72个基点 | 15.55基点 |
| 2015年2月5日 | 存准 | 0.5个百分点 | 1.60基点 | 1.60基点 |
| 2015年3月1日 | 贷款利率 | 0.25个百分点 | ||
（来源：中国货币网）
本次央行对称降息同时上浮存款利率至1.3倍，对实体经济的刺激作用可能有限，贷款实际利率会有一定下行，但下行幅度有限。由于部分中小银行存款利率已上浮到顶，利差缩小降低其放贷动力。此次降息有利于降低存量债务成本，对房地产等高负债行业形成较大支持，但对增量债务尤其是中小企业、民营钢企融资问题利好或有限。随着人民币加速贬值，资金持续外流，后期需使用降准在内的数量手段增加货币投放量。
在钢市多空胶着的态势下，库存变化对钢价的走势尤为重要
随着开工季节的来临，下游用钢需求有所好转，而钢企扩产受制于高库存、低效益、新环保法等制约，钢市供需趋于弱平衡。同时，货币政策放松对实体经济难以取得立竿见影的作用，钢铁业资金紧张依旧，原材料价格弱势，钢材出口面临下滑压力。在钢市多空胶着的态势下，库存变化对钢价的走势尤为重要。
从钢材社会库存量来看，截至2015年2月27日重点城市钢材库存量1371.56万吨，较2月13日增长22.5%。即春节7天假期及节前一周，全国钢材社会库存量两周内增长了22.5%，高于2010年2014年同期涨幅。
不过，相对于前5年节后1600-1700万吨的库存水平，2015年节后钢材库存量明显较低。根据历史数据显示，通常节后钢材社会库存还将攀升3周左右，预计阶段性高点在1700万吨左右，低于上年1940万吨的年内最高位。
表二：历年春节前后钢材社会库存环比增幅
| 时间 | 节前四周 | 节前三周 | 节前两周 | 节前一周+春节期间（共两周） | 节后一周 | 节后两周 | 节后三周 |
| 2008年 | 4.0% | 5.0% | 6.20% | 19.0% | 9.8% | 0.5% | -3.0% |
| 2009年 | 3.4% | 4.1% | 3.70% | 26.5% | 14.4% | 10.3% | 6.1% |
| 2010年 | 2.7% | 2.5% | 4.20% | 17.8% | 8.0% | 2.7% | -1.3% |
| 2011年 | 2.0% | 1.7% | 4.70% | 15.8% | 6.2% | 2.2% | 1.9% |
| 2012年 | 1.0% | 3.5% | 3.0% | 15.2% | 9.5% | 6.4% | 2.7% |
| 2013年 | 2.2% | 3.3% | 4.70% | 16.6% | 13.4% | 6.4% | 2.3% |
| 2014年 | 2.1% | 4.6% | 6.40% | 14.0% | 11.5% | 3.9% | 1.2% |
| 2015年 | 1.9% | 3.6% | 5.60% | 22.5% |
（来源：大宗商品数据终端）
从钢企库存量来看，一方面，随着钢铁行业步入“寒冬”，钢价跌跌不休，钢贸商转行的数量增多。另一方面，钢贸商经营方式也在转变，“博行情”的盈利模式逐步淘汰，注重服务增值求存于市场。
为此，库存的压力在向钢企转移。据中钢协数据，截至2015年2月中旬末（春节前）重点钢企库存量1646.67万吨，较上年春节前（2014年1月下旬末）1360.5万吨增加286万吨，较上年春节后（2014年2月上旬末）1632.84万吨增加13.8万吨。
根据中物联及Mysteel调查的中国钢铁业PMI和河北钢铁业PMI指数，2015年2月两者成品材库存指分别为52.3%、54.4%，扩张速度出现放缓，而前6年同期该指数明显加快扩张，考虑到2月份钢厂加大检修减产力度，预示着今年春节期间库存攀升幅度要小于上年同期。
表三：历年1-2月份钢铁业PMI成品材库存指数
| 中国钢铁业PMI成品材库存指数 | 河北钢铁业PMI成品材库存指数 | |
| 2009年1月 | 40.9 | |
| 2009年2月 | 56.7 | |
| 2010年1月 | 45.9 | |
| 2010年2月 | 52.7 | |
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