一、事件概述
近期，洲明科技发布公告：拟以90万美元及80万美元对全资子公司洲明科技佛罗里达州有限责任公司（简称“洲明佛罗里达”）及洲明（荷兰）有限公司（简称“洲明荷兰”）进行增资。
二、分析与判断
增资子公司将有助于开拓海外销售渠道，完善海外市场的售后服务体系
1、本次增资完成后，洲明佛罗里达的注册资本由10万美元增加至100万美元，洲明荷兰的注册资本由20万美元增加至100万美元。
2、我们认为，增资海外子公司将有助于顺利开拓北美、欧洲等海外市场，加强海外市场的售后服务体系建设，完善LED产业链布局，增加公司在海外市场的竞争力。
LED产业向中国集中，完成限制性股权激励计划，小间距LED将持续高成长
1、根据高工LED产业研究所的数据，2016年中国LED产业总产值为4576亿元，同比增长15．35％，约占全球总产值的65．4％，其中LED上游外延芯片、中游封装、下游应用产值分别为145亿元、734亿元、3697亿元，同比分别增长11．5％、11．7％、11．2％。
2、公司完成2016年限制性股票激励计划首次授予部分，授予价格为7．49元／股，授予日为2017年2月14日，实际授予数量为18，734，820股，授予人数为563人。限制性股票解锁比例分别为20％、40％、40％，对应2017～2019年扣非后归母净利润业绩考核指标分别为不低于2．52亿元、3．19亿元、4．20亿元。2016年12月，公司定增募资3．29亿元用于商用LED超级电视项目，大股东参与认购2．73亿元，项目规划产能为8万平方米／年。
3、我们认为，随着全球LED产业重心继续向中国转移，公司作为小间距LED行业的引领者，拥有技术、产品、渠道、产能、品牌等核心竞争优势，将持续受益于小间距LED显示屏行业的高景气。
三、盈利预测与投资建议
今年以来，公司正式确立了以“产业＋互联网＋金融”为依托，打造智慧“SMART”洲明的发展规划。当前，LED小间距产品处于行业上升周期，LED小间距显示屏业务是公司未来三年内生性增长的核心驱动因素，而基于“SMART”战略的贯彻实施，产业链的外延拓展是公司又一驱动因素。
考虑限制性股权激励计划实施的影响，预计公司2016～2018年EPS分别为0．27元、0．53元、0．68元，当前股价对应2016～2018年PE分别为53．8X、27．6X、21．4X，给予公司2017年35～40倍PE，未来6个月的合理估值为18．55～21．20元，维持公司“强烈推荐”评级。
四、风险提示：
1、LED显示屏行业竞争加剧；2、海外市场拓展不及预期；3、转型力度不及预期。
