诺力股份（603611）：多元助力净利大增，近期有两大看点 ... 公司2016年上半年实现营收6.22亿元，同比增长12.62%；实现利润0.79亿元，同比增长46.54%；实现归母净利润0.61亿元，同比增长45.18%。营收与毛利率齐升，各业务表现均有起色根据中报，公司上半年营收增长12.62%（达6.22亿元），毛利率提升5.80pct（达28.26%），且公司各项业务均有起色：1）受益于马来工厂产能释放，成本降低，手动搬运车营收同比增9.51%，毛利率增厚5.80ptc。其中，马来工厂2016年上半年实现净利0.20亿元，同比增幅达到106.69%；2）停车设备是公司新业务，主要服务于智能立体车库，受益于订单量增长，利润同比增幅达134.97%，成为公司利润的新增长点；3）两项电动搬运车产品营收分别实现同比增长27%和18%，毛利率分别增长6.67pct和7.45pct。电动搬运车无污染且节能高效，国际认可度高，需求年均增速在20%左右，是公司未来重点发展方向，且公司已经启动产能扩充项目，预计未来营收占比仍将不断提高。 ?销售费用和管理费用上升，财务费用下降16年上半年，公司发生销售费用4266万元，同比增长62.59%，主要系营销力度加大、多次参加相关国际展会、拓展业务所致；管理费用5197万元，同比增加7.69%，主要系人工成本略有上升所致；财务费用-207万元，同比减少201%，主要系受益于人民币兑美元汇率贬值所致。 华友钴业（603799）：衢州项目产能进入释放期，业绩稳步改善 衢州三元前驱体项目进入产能释放期，二季度扭亏为盈。报告期内，公司归属股东净利润为负，主要是由于受转固计提折旧，钴价格下滑，库存减值准备较多等因素影响，衢州子公司上半年亏损4，916万元。不过，从二季度数据来看，公司业绩在逐步改善，并实现盈亏平衡，主要是由于公司三元前驱体项目实现达产，同时客户开拓进展良好，开始贡献业绩。全年来看，下半年钴价开始触底回升，同时下游三元材料需求也会较快增长，预计公司全年净利润实现扭亏为盈。 钴价开始触底，毛利率逐步改善。2016年上半年公司整体毛利率为13.57%，同比下滑3.54个百分点，主要是由于钴价下滑，以及衢州项目转固后折旧摊销增加所致。第二季度毛利率优于第一季度，主要由钴铜价格开始触底，以及衢州子公司产能释放后，单位钴产品折旧摊销成本降低。随三元前驱体销量稳步增长，公司毛利率将逐级回升。 钴行业拐点隐现，公司占据资源优势。钴的供给弹性低，而三元动力锂电池带动钴需求不断向上走，钴行业将迎来向上拐点。公司是国内国内最大钴产品企业，市占率超过25%，在钴资源上，公司一方面在刚果（金）建立采购和加工体系，保障了国内冶炼企业的原材料供给，并占据成本端的优势；另一方面，公司在钴处于历史低位大举收购钴矿，完成刚果（金）PE527铜钴矿权的收购后，公司拥有7万吨钴的经济资源储量，充分占据资源端优势。 宁波韵升（600366）：磁材经营稳定，伺服电机产销快速增长 公司产销平稳，营业收入稳定增长：公司主营业务包括钕铁硼磁性材料、伺服电机和股权投资三部分，其中钕铁硼磁性材料的营业收入占比超过85%。2016年上半年钕铁硼行业竞争激烈，公司凭借技术及管理优势挖掘细分市场机会，稳住钕铁硼产品销量；同时抓住伺服电机在节能降耗与工业化应用领域的需求增长机遇，使得伺服电机产销量快速增长。报告期内，实现钕铁硼营业收入5.76亿元人民币，同比减少1.48%；伺服电机收入3，242万元，同比增加54.65%；合计实现营业收入75，299.5万元，同比上升5.36%。 磁材业务毛利率小幅下降，汽车驱动电机业务前景广阔：公司磁性材料产品包括移动智能终端磁钢，汽车磁钢、VCM磁钢、磁组件及粘结磁体等。报告期内，移动智能终端磁钢、伺服电机磁钢及半导体装备磁钢产销显著增长；新能源汽车驱动电机配套磁钢实现批量生产；VCM磁钢产销下滑，市场占有率提升。钕铁硼产品的毛利率为26.19%，同比减少0.72%。考虑到新能源汽车拥有较高的行业增速，驱动电机用磁材具有较高的技术和客户壁垒，以及驱动电机用磁材享有较高的利润率，新能源汽车驱动电机用磁钢有望成为公司未来业绩重要增长点。 伺服电机产销快速增长，节能降耗与工业自动化领域磁材需求量持续上升：电机业务方面，公司受益于节能降耗与工业自动化应用领域需求上升，伺服电机销量快速增长。报告内，伺服电机毛利率为30.23%，同比减少6.41%，但仍高于钕铁硼产品，故而伺服电机产品产销的增长有助于公司整体盈利能力的提升。 股权投资稳步推进，一季度大笔非经常性损益入账：公司报告期内销售毛利率同比减少1.05%，净利率同比增加69.82%，差异主要来自公司报告期内确认的一笔2015年出售上海电驱动部分股权的现金回款。报告期内，公司还完成了两笔合伙企业的投资，实施了一笔股权投资，当期投资收益为8.52亿元，同比增长464.5%。 维持公司“增持”评级：公司钕铁硼业务稳定，新能源汽车驱动电机磁钢具备增长潜力；伺服电机业务利润率高，产销量增速显著；股权投资稳步推进，报告期内确认大笔收益。随着技术管理精进，盈利能力持续改善。预测2016～2018年营业收入为15.44、16.64、17.87亿元，EPS为1.45、0.65、0.79元，对应PE为16倍、35倍和29倍，维持“增持”评级。 蓝光发展（600466）：聚焦高价值区域投资，加快研发创 净利润扭亏为盈，开工面积稳增长。报告期内，公司实现营业收入48.76亿元，同比增长38.92%；实现归属于母公司所有者的净利润0.21亿元；实现新开工面积129.45万平方米，同比增长13.37%；实现竣工面积25.71万平方米，同比减少32.57%。 聚焦高价值区域投资，效果显著。公司继续加大向中东部高增长潜力一二线城市的投资力度，成功进驻南京，深耕成都、昆明、南昌，并锁定郑州、佛山等多地项目。报告期内，公司新开工面积129.45万平方米，主要集中在北京、苏州、合肥、南京、南昌等城市，预计下半年新增可售资源310亿元，将有力支撑公司下半年销售规模的提升。顺利推进融资工作，优化资本负债结构。一是顺利完成2016年中期票据发行工作，募集资金40亿元；二是40亿元公司债券公开发行申请获证监会核准，拟下半年启动发行。负债结构的调整将进一步扩展公司的融资渠道，降低公司的融资成本，加速规模扩张并提升盈利能力。 加快研发创新，推进研发成果商业化转化。上半年蓝光英诺3D生物打印技术研发取得阶段性成果，截止报告期末，公司已提交申请专利54件，取得权利12件；取得软件著作权7件；取得商标注册证68件。同时公司与贵安新区、昆明政府签订合作协议，积极推进研发成果商业化落地。在医药业务方面，公司聚焦生物医学材料细分领域，将借助院士团队研发能力打造技术领先优势。 蒙草生态（300355）：PPP业绩逐步释放，打造生态产业生态圈
