量子通信专题深度报告：中国引领量子通信新革命，产业化加速引爆千亿市场 类别：行业 研究机构：中银国际证券有限责任公司 研究员：吴友文 日期：2016-07-22 量子通信是目前为止被验证过的唯一可提供“信息理论安全”级别的保密通信手段，同时还有着通信容量大、传输速率快、抗干扰性强等优点。近年，在国家大力投入研发和持续政策支持下，中国在量子通信理论和应用上面后来居上反超欧美等先发国家，使得量子通信成为中国制造新名片。同时，全球第一颗量子试验卫星即将发射升空，“京沪干线”、“沪杭干线”相继建成，我国在量子通信产业化上面发展迅速并保持领先。随着产业链未来全面加速启动，相关行业迎来多重发展机遇。 主要观点 量子通信开创无条件保密通信先河，量子密钥分配(QKD)技术已逐渐成熟并开始步入产业化阶段：基于量子纠缠的量子通信技术是目前唯一可满足？信息理论安全？级别信息安全通信手段，因此获得了广泛的关注和各国在经济和政策上面的大力支持。其中，量子密钥分配技术已经开始走向成熟，并开始了商用推广步伐。基于这一技术，我国已经上线如“沪杭干线”、“京沪干线”等一系列工程，并率先推出了？量子通信试验卫星？，量子通信也已经成为中国技术新名片。 中国厚积薄发领跑量子通信新革命，量子通信技术实力和产业化程度全球领先：鉴于量子通信在信息安全上无可比拟的巨大优势，其战略地位得到全球各国的认同，因此世界各国也都大力投入这一技术的研发和应用。同时，由于量子通信只有30年的发展历史，中国在这一技术上与国际先进水平几乎处于同一起跑线上。最近几年，中国在量子通信上面无论是核心理论研究还是网络建设上面都取得了先机，一跃成为领先者。我们认为，中国将继续加大对这项技术的投入和支持并加快技术应用步伐，从而巩固和扩大领先优势。 量子通信产业链启动加速引爆千亿市场，网络建设加速催生重大投资机遇：量子通信在军事、国防、金融等信息安全领域毋庸置疑有着相对于其它技术巨大的安全优势，也因此有着重要的应用价值和广阔的应用前景。同时，量子通信技术还可用于涉及秘密数据、票据的政府、电信、证券、保险、银行、工商、地税、财政等领域和部门，军民两用的特性将更加促进其飞速发展的同时保障其未来广阔的市场空间。量子通信技术的发展以及应用的普及将会持续促进量子通信产业的飞速发展，相关产业总值将达千亿量级，产业链上相关企业重点受益。 投资建议 量子通信由于其强大的安全优势以及广阔的应用前景正成为未来不可或缺的技术手段，国家将继续加大投资和支持力度从而巩固领先优势。虽然市场上的核心技术厂商如国盾量子、安徽问天等仍未上市，我们类比传统通信产业链推荐关注以下相关公司： 核心器件供应商：目前量子通信主要采用光量子作为信息载体，因此传统的光通信器件商的某些产品依然需要大量应用同时具备较强先发优势，推荐关注：光迅科技、中天科技、华工科技、福晶科技等。 设备和解决方案提供商：量子通信核心设备包括终端和组网设备，我们推荐关注在设备和解决方案上面领先布局的传统通信设备和解决方案提供商：新海宜、科华恒盛、中兴通讯、凯乐科技等。 网络建设运营商：量子通信网络的建设和运营将会是量子通信产业商用的前提，因此也将重点受益，我们推荐关注目前参与相关项目建设的企业：三力士、神州信息、浙江东方等。 风险提示 技术与行业发展不及预期、政策不达预期。 中国新能源汽车产业：巴拉德签订重大合同，利好燃料电池板块 类别：行业 研究机构：川财证券有限责任公司 研究员：王传晓 日期：2016-07-22 据巴拉德7月18日新闻稿发布，公司与国鸿氢能签订协议，拟在广东省云浮市建立生产基地，生产FCvelocity-9SSL 型号电堆。这些电堆将在本地组装为系统，用于巴士和物流车。公司预期，未来5年至少将贡献1.7亿美元的收入，包括1)1840万的美元的技术转让等收入；2)2016年下半年，巴拉德和广东国鸿氢能将设立合资公司，双方持股比例在10%和90%；3)2017年后，巴拉德将成为合资公司唯一指定的膜电极供应商，预计从2017-21年，膜电极的采购价值至少在1.5亿美元。 粗略估计未来5年可搭载2万台汽车： FCvelocity-9SSL 型号电堆是巴拉德液冷技术电堆，用于叉车和车辆，功率大小从4KW 到21KW。考虑到本地化生产和规模效应，我们粗略估算每KW 的价格在人民币4000元，而膜电极占电堆成本约40%，相当于每KW 对应膜电极价值在1600元，那么1.5亿美元膜电极采购额相当于60万KW。假设一辆车平均需要30KW 的电堆，则可搭载2万台车，将于2017-2021年交付，平均每年4000台。 巴拉德股价大涨，利好国内燃料电池板块：消息公布后，巴拉德股价大涨45%，我们认为此次合资工厂落地，表明产业破局在即，从2017年开始，燃料电池汽车销量会高于市场预期。重申看好燃料电池板块，建议关注富瑞特装(300228.SZ)、雄韬股份(002733.SZ)、雪人股份(002639.SZ)、长城电工(600192.SH). 风险提示：1) 燃料电池推广进度低于预期：2) 燃料电池推广政策不落地，或落地时间晚于预期；3)燃料电池成本无法快速下降，导致跟锂电池相比不具有性价比。 “工信部表示8月将发布智能网联汽车技术发展路线图”事件点评：技术路线图即将出台，无人驾驶产业化有望提速 类别：行业 研究机构：渤海证券股份有限公司 研究员：郑连声 日期：2016-07-22 技术路线图即将发布，智能驾驶产业化步伐加快。 1)顶层设计趋于完善，为产业发展保驾护航。根据工信部表述，除制定技术路线图外，还将开展五项重要工作：成立智能网联汽车分技术委员会；制订智能网联汽车公共道路测试规范；参与国际标准化组织相关标准制定；制定智能网联汽车发展总体推进方案；完善信息安全测试标准和规范。我们认为，智能驾驶汽车已成为汽车产业发展的重要方向之一，技术路线图和总体推进方案等的出台，将有利于进一步完善政策扶持体系和加强顶层设计，推动智能驾驶产业健康有序发展。 2)政策行业齐发力，国内智能驾驶发展将提速。首先，《中国制造2025》、“互联网+”行动计划、“互联网+”人工智能方案等政策均重点提及发展智能网联汽车；其次，上海、北京、深圳和重庆已开展智能网联汽车试点，未来试点范围有望进一步扩大；再次，长安、北汽等汽车企业及百度、阿里等互联网企业均投巨资发展智能驾驶汽车，其中百度无人驾驶汽车有望三年内实现商用。我们认为，随着政策支持力度的不断加大，尤其是技术路线图的发布将为产业发展提供宏观指导和标准依据，业界投资热情有望再次点燃，随着跨界合作的推进，国内智能驾驶商业化步伐有望加速。 投资逻辑与推荐标的。 在“互联网+”大背景下，智能驾驶汽车已成为推动互联网与传统行业融合创新的重要领域之一，政策支持力度不断加大；同时，目前各大车企、互联网大咖争相开发智能驾驶技术与产品，投资力度不断加大，建议密切关注相关催化事件。我们认为，随着智能汽车试点示范的不断推进，无人驾驶商用化有望加速，国内ADAS和车联网有望迎来快速发展期，推荐积极布局ADAS和车联网领域的标的：拓普集团、万安科技、亚太股份、中原内配、均胜电子、金固股份、星宇股份和索菱股份，建议关注积极研发和推广智能驾驶汽车的相关整车标的。 物联网专题系列二：软银收购ARM押注物联网，推荐物联网投资三步走 类别：行业 研究机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：顾海波，董宜安，刘洋，曲伟 日期：2016-07-22 本期投资提示： 事件：7月18日英国《金融时报》报道，日本电信公司软银宣布将斥资234亿英镑(约合314亿美元)，全现金收购英国芯片设计公司ARM。本次出价为每股17英镑，较ARM在7月15日收盘价溢价43%，，比ARM 的历史最高价也要高出41.1%。 ARM 是移动芯片的霸主，物联网时代的芯片IP 垄断者。ARM 占据了移动终端IP 核99%的市场份额，如今被用于各式各样的现代设备，其中包括智能手机、电视机、汽车、智能家居产品、智能城市和可穿戴科技产品。物联网时代，基于ARM 的芯片具备低功耗等特点，成为最佳的芯片架构方案，由于ARM 采用授权方式建立生态且不参与芯片制造，从而成为物联网时代的芯片IP 实际垄断者。 软银收购ARM，目标是掌控物联网上游核心IP。作为全球电信和媒体巨头，软银在互联网、无线、宽带、计算机软硬件等有相当的技术积累，通过收购全球领先的芯片设计厂商ARM，有望抢占芯片及系统厂商对物联网的规格制定权，后续势必会引发系统厂商争相要与软银建立策略合作关系。由此，一举奠定软银在物联网时代的领导者地位。 物联网成为最大风口，物联网应用的爆点依次出现，公用基础设施领域可能最先爆发。NB-I.T 标准锁定是物联网的一件大事，将大大加速产业发展进程。软银收购ARM 押注物联网，将进一步推动资本加大对物联网的投入。我们认为，最佳的物联网投资逻辑是先由公用基础设施(远程智能水表、热表、气表、井盖、垃圾桶等)，然后到个人消费(智能停车、车联网、智能家居等)，最后扩大到工业物联网领域。远程智能水表，有望成为IoT第一阶段应用的排头兵。 投资推荐：看好宜通世纪、三川智慧、新天科技、积成电子、川仪股份、汉威电子、捷顺科技等。 机械行业2016年中报业绩前瞻：业绩增速企稳回升，锂电设备、智能装备等产业保持较高景气度 类别：行业 研究机构：平安证券有限责任公司 研究员：黎焜 日期：2016-07-22 投资要点 行业增速企稳回升，产业景气度分化。截至到7月20日，机械行业已有199家公司公布2016年中期业绩预告，其中业绩预增的公司为111家，数量占比为56%，业绩预减公司88家，占比为44%。与2015年同期相比，业绩预增的公司数量占比上升，业绩下滑的公司占比下降。 锂电设备：行业高景气度延续。锂电设备板块，赢合科技、先导智能等3家上市公司2016年上半年业绩预告均实现高增长；锂电设备业绩持续改善，行业保持高景气度。2016年1-6月，新能源汽车产销17.7万辆和17.0万辆，同比增长125.0%和126.9%。随着新能源汽车产业快速发展与新能源汽车动力电池的持续扩产，锂电设备行业将保持较快增速。 智能装备：保持平稳较快发展。智能装备板块公布2016年中期业绩预告的13家公司中，其中8家业绩预增，5家业绩预减。机器人相关公司中，机器人、埃斯顿业绩预告增速为0-30%区间，保持平稳较快增长。
