2015年11月12日今日股票推荐 易事特：立足电源控制，加码新能源业务 投资要点 立足电源控制技术，主业高速发展 公司长期致力于电源控制领域的研究，积累了丰富的变流+储能技术，以此延伸布局UPS、逆变器、充电桩等相关产业，已成为UPS领域国内第一梯队品牌商。公司2015年前三季度实现营业收入25.17亿元，同比增长106.39%，实现净利润1.88亿元，同比增长51.42%，均超过2014年全年水平。另外，公司员工持股计划已实施完毕，购买均价为44.14元/股，占总股本的0.87%。 锁定高端UPS产品，做好IDC市场 2014年IDC市场规模增速超过40%，预计未来三年增速在30%以上，且在线式+大功率+高频的高端UPS产品需求快速增长。公司锁定IDC高端市场，前瞻性布局系统业务，推出IDC智能监控管理系统，为客户解决IDC用电能耗问题，符合绿色节能的发展趋势。2014年公司对产品结构进行调整，在线式UPS业务毛利率大幅提升至43%，预计2015年有望进一步上升。 加码新能源产业，做大智能微网业务 在新能源微电网等政策推动下，公司的储能、新能源发电及充电桩业务有望加速启动。储能方面，公司依托同源技术延伸开发联网型和独立型储能系统。光伏方面，公司2015年预计将并网75MW左右，总规划装机量超1GW。充电桩方面，公司2015年前三季度已实现收入7835万元，受益政策利好，预计年底将现抢装行情，公司产能供不应求，全年收入大概率突破1亿元。 盈利预测及估值 我们预计在当前股本下，公司2015~2017年净利润同比增速分别为51.9%、50.5%、47.4%，EPS分别为1.05、1.58、2.34元，对应42、28、19倍P/E。若2016年按上限完成定增，考虑摊薄效应及财务费用改善预期，2016~2017年EPS分别为1.34、1.98元，对应33、22倍P/E。首次覆盖给予“增持”评级。 风险提示：IDC市场需求下滑，系统集成业务不达预期，充电桩产能不足。(浙商证券 郑丹丹) 巴安水务：收购奥地利KWI公司，加速海外市场拓展 结论与建议： 公司近日发布公告决定以3882万欧元(约合人民币2.7亿元)协议受让奥地利KWI公司100%股权。KWI是综合污水处理方案的供应商，业务涵盖工业废水、市政污水和自来水、海水淡化以及食品、造纸等传统行业的固液分离技术研发、设计和设备生产、售后服务。客户包括众多大型跨国公司和欧洲各市政府，在77个国家完成超过4,600个项目。公司收购KWI有助于提升巴安水务市政水处理及工业水处理两大板块的技术水平，可以获得KWI的现有完善的水处理设备产品链，让巴安水务在这一细分市场立即取得竞争优势，通过KWI的海外销售网络加快巴安水务的国际化进程。公司致力于打造一个国际节能环保技术转移平台，收购KWI只是开始，预计公司15-16年实现营收7.01、15.61亿元，分别同比增长99.8%/122.8%/，净利润1.22、2.43亿元，YOY+61.56%、99.84%，EPS0.31、0.65元，当前股价对应15、16年动态PE56X、28X，公司业务扩张具有持续性，未来高速成长确定性高，给予“买入”建议，目标价24.0元(2016年动态PE37X). 收购奥地利66年历史综合污水处理方案总承包商：KWI公司前身为世界上第一家取得气浮技术专利的公司。目前业务范围：工业废水、市政污水和自来水、海水淡化以及食品、造纸等传统行业的固液分离技术研发、设计和设备生产、售后服务，提供各种类型的气浮设备、生物活性砂连续过滤器、叠片式过滤器、以及直立式细格栅和斜板沉淀澄清器等。同时提供自来水和市政污水以及工业废水处理的技术解决方案。公司的产品主要应用在造纸、食品和石油天然气行业，以及海水淡化、市政建设等，客户包括众多大型跨国公司和欧洲各市政府，在77个国家完成超过4,600个项目。目前KWI的产品组合包括12种不同种类的自来水、市政污、工业废水处理设备，涵盖了整个水处理过程，已成功地从单一的产品生产商转型成综合污水处理方案的总承包商。 购买总价随KWI16-18财年业绩约定追加付款：本次收购初步购买价格为3582万欧元，收购价格会通过未来三年业绩约定追加付款，但在任何情况下不得降低。具体息税前利润目标为：16、17、18年分别为495万、545万、598万欧元。若任何参照年度的实际息税前利润符合目标，则各个参照年度追加价款金额总计为100万欧元。若盈利未达目标，则应当扣减该年度盈利不足部分的金额。若盈利超过目标则应当将盈利超额部分的50%加入价款追加的基本金额。因此购买总价有超过3882万欧元的可能性。15年约定税后利润352万欧元，若未达标，则16年业绩约定追加款将扣减15年税后利润不足部分的2倍的金额，若超过应当增加15年度税后利润超额部分的金额。业绩约定追加付款将有促进公司提高业绩的动力。 期待收购带来协同效应，加速海外市场拓展：巴安水务作为国内环保水务行业的领先企业，深知创新对于未来发展的作用，相信气浮、过滤这种传统技术是不同水处理技术解决方案中不可或确的基石。通过收购KWI将充分整合技术和资源，发挥业务上的互补作用幷借助KWI的国际销售网络为巴安水务日后进军欧美及东南亚市场奠定坚实基础。 盈利预测：预计公司15-16年实现营收7.01、15.61亿元，分别同比增长99.8%/122.8%/，净利润1.22、2.43亿元，YOY+61.56%、99.84%，EPS0.31、0.65元，当前股价对应15、16年动态PE56X、28X，公司业务扩张具有持续性，未来高速成长确定性高，给予“买入”建议，目标价24.0元(2016年动态PE37X).(群益证券 华巍) 通裕重工：看好核废料处理市场空间 事件：11月9日晚间公告，公司控股子公司常州东方机电与中核工程签署的《技术开发(合作)合同》，双方就共同研究开发超级压实机、固体废物干燥设备和水泥灌浆设备联合研制事项达成协议。 投资要点 涉足压缩打包生产线核心设备，完善“核三废”处理设备布局 超级压实机、固体废物干燥设备和水泥灌浆设备是超级压缩打包生产线的核心设备。该生产线是核废料处理的重要工艺系统，可显著减少废料容积并利于安全放置。本合同的签署将有利于公司在核电站三废处理领域的设备研发、制造及产业化，推动“核三废”处理设备的国产化，对公司核电相关产品的市场拓展发挥重要作用。 强强联合，优势互补，为研发项目保驾护航 这三种设备对技术和应用经验要求很高。东方机电(公司控股70%)在机电设备行业深耕多年；中核工程是我国唯一具备核电、核化工、核燃料研发能力，专业配备最完整的工程公司，在核电站三废系统及设备方面具有深厚的研发和应用经验。双方特色鲜明、优势明显，呈互补之势，这将为研发项目的实施保驾护航。 全球风电市场投资建设持续回暖，公司是行业龙头将充分受益 近期国内风电市场投资建设持续回暖，2013年和2014年新增装机量分别为1684万千瓦和1981万千瓦，创历史新高。全球风电装机量于2014年彻底回暖，年新增装机量为4730万千瓦。通裕重工是目前国内最大的风电主轴供应商，产品定位高端，风电产品70%以上用于出口。公司抓住风电市场回暖的机遇，积极抢占风电市场，年产3000支风电主轴项目于年中投产，开始贡献业绩。除风电主轴外，公司还积极开发了风电轮毂、机架等风电铸件类产品，抢占风电铸件高端市场。目前，公司的主要客户已涵盖VESTAS、GE、GAMESA、SUZLON、华锐、东电、上电、国电等国内外龙头企业。 核电发展催生核废料处理千亿市场，驱动公司业绩新增长 核反应堆卸出的核废料往往具有极高的放射性，目前仅约有三分之一被循环处理，其余只能暂时封存。目前我国核废料年产量达650吨，累计产量约3000吨，而随着装机容量的不断扩大，预计2020年我国核废料年产量将超过1000吨，累计产量接近1万吨，核废料处理市场将达千亿规模。公司积极布局核废料处理市场，上半年收购东方机电70%股权，进入到处理设备市场，于7月份并表(2015Q1营收8.2亿)。公司进一步非公开发行股票，募资不超过14.9亿元，其中6.5亿用于核废料智能化处理设备项目。公司多项技术填补国内空白，已有业绩出色。我们认为，未来3-5年内都是行业井喷期，加之替代进口的巨大空间，未来订单将会持续高增长。 盈利预测与估值 我们看好核废料处理的广阔市场，相信会成为未来驱动公司业绩增长的新动力。假设增发资金的募投项目预计2016年底达产，我们预计2015年-2017年的收入分别为23亿元、29亿元和35亿元，EPS分别为0.09元、0.11元和0.16元，对应PE为100/81/56X. 风险提示 ：合作进展低于预期，募投项目投产低于预期。
