2015年10月26日今日股市热点板块预测 工业互联网行业：智能制造标准指南发布，促工业互联普及 类别：行业 研究机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：宋嘉吉，王胜，周明 日期：2015-10-23 维持行业“增持”评级。工信部和国家标准化委员会发布《国家智能制造标准体系建设指南(2015年版)》(征求意见稿)。该意见稿将加速智能制造标准建设，从顶层设计上解决阻碍行业发展的互联标准不统一问题，促进工业系统互联互通，释放工业大数据价值。维持行业“增持”评级，推荐中恒电气、佳讯飞鸿、南都电源。 意见稿将促智能制造标准统一，解决工业互联网发展的重要障碍。工业互联网区别于以往工业控制网络的关键点在于，打通ERP和CRM系统、工业以太网和外部合作伙伴之间的区隔，让数据在销售、市场、设计、供应链、制造等各环节中自由流通，实现协同制造、定制开发、卓越运营的目的。智能制造标准不统一，数据的互联互通就难以实现，从而对工业互联网的普及造成极大障碍。市场对智能制造的标准统一曾抱有顾虑，我们认为本次意见稿出台明确顶层设计、将加强业界共识，有望建立统一标准，促进工业互联网加速普及。 推荐中恒电气、佳讯飞鸿、南都电源，受益标的包括东方国信、光环新网、东土科技。中恒电气是工业互联网在能源领域应用的龙头，在电力大数据咨询、微网电力交易、电力SaaS应用等领域已经实际落地，SaaS应用已获3000余家企业用户，预计三年内可获得3万家用户，变现潜力巨大。佳讯飞鸿在工业数据感知、传输、分析、执行领域均有布局，目前大力发展工业互联网在国防信息化领域的应用，预计业绩将高速增长。南都电源是国内储能运营第一股，其储能项目已试运营成功，证实可为用电企业节约大量成本。东方国信在工业大数据领域项目遍及36个国家，山东潍坊试点为企业节约3%的能耗开支，并正在与多地政府商谈合作，有望遍地开花。光环新网是国内IDC领军企业，正在布局IaaS-PaaS-SaaS云计算全产业链，有望受益于工业互联网带来的数据流量和托管需求的爆发式增长。东土科技是工业交换机的国内龙头，正在加紧研发工业服务器，有望大幅提升工业控制的智能化程度，在智能制造、智慧交通等多个领域有广泛应用。 风险提示：智能制造标准建设慢于预期，工业互联网盈利模式不清晰。 机械设备行业：标准体系意见稿发布，智能制造方向确立 类别：行业 研究机构：广发证券股份有限公司 研究员：罗立波，刘芷君 日期：2015-10-23 核心观点： 近日，工业和信息化部、国家标准化管理委员会组织开展智能制造综合标准化体系建设研究工作，形成了《国家智能制造标准体系建设指南(2015年版)》(征求意见稿)，目前已经发布征求意见稿。 智能制造标准意见稿发布，体系框架逐渐明确 在智能制造标准化体系模型中，系统架构被分为5层：(1)设备层，包括传感器、仪器仪表、条码、射频识别、数控机床、机器人等感知和执行单元；(2)控制层，包括PLC、SCADA、DCS、FCS和WIA等；(3)管理层，由控制车间/工厂进行生产的系统所构成，主要包括制造执行系统(MES)、产品生命周期管理软件(PLM)等；(4)企业层，包括ERP、SCM和CRM等；(5)网络层，产业链上不同企业通过互联网共享信息实现协同。本次智能制造标准化参考体系模型从系统架构、价值链和产品生命周期等三个维度构建。其体系与我们此前在深度报告中提出的数字化工厂的五个层级相似，三个维度与工业4.0的横向集成、纵向集成和端到端的集成一脉相承。此次国家标准体系意见稿发布，逐渐确立了中国制造2025的重点方向。 智能制造标准体系包括7大领域，共446项 依据智能制造标准化参考模型和重点技术领域，智能制造标准体系框架中包括7大领域，共446项，机械行业相关的重点领域包括智能装备和设备标准、智能工厂系统集成标准和行业应用标准。在传统的制造体系中，存在着底层设备通信协议不统一、机器设备接口闭塞、组网可靠性和稳定性差等问题，在新的标准体系框架内，机器与机器之间、机器与控制系统、人与机器之间的互联互通更通畅，数据采集和控制更灵活。 智能制造标准体系建立分三步走：2017年完成部分基础通用标准和关键核心标准，引导示范项目推进；到2020年，标准体系初步完成，并对其动态优化，到2025年，完善的标准体系开始在各个应用领域普遍应用。 投资建议：今年是工业4.0落地实施的开局之年，从去年年底的疯狂主题投资到当前时间点，智能制造进入新的时间窗口，我们也看到了行业的显著变化，随着国内制造业面临的用工危机越发显著，工业4.0逐渐由主题投资走向了落地实施，此次国家层面的智能制造标准体系意见稿发布，未来智能制造的方向更加明确。我们继续维持机械设备行业“持有”评级，但给予自动化装备子板块“买入”评级，建议关注黄河旋风、海得控制、机器人、东方精工、巨星科技、天奇股份、永创智能、智云股份、慈星股份、锐奇股份、智慧松德、博实股份、亚威股份等。 风险提示：自动化改造进度低于预期；投资标的并购进度低于预期；投资并购标的质量风险。 我们的思考：再议转型期计算机行业研究的方法论 类别：行业 研究机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：符健 日期：2015-10-23 摘要： 洗尽铅华，路在何方？重构计算机行业的研究框架。产业层面，股价暴跌制约公司资本运作。市场层面，估值堰塞湖高悬。博弈层面，暴跌后，市场信心仍处重建期。板块未来走势如何演绎？方法论，无疑是基础。去年，我们已推出相关报告集。在经历一轮产业变革和市场调整后，更新和重构显得十分必要。希望我们的对于研究方法论的分享，能助您更好把握投资机会。 在变革时代，计算机行业那些不变的规律：行业四大规律：1)创新扩散理论意味着，渗透率突破10%后呈现的是爆发式增长。2)路径依赖规律决定，这一爆发式增长是高速且可持续的。3)网络效应决定，赢者通吃的行业格局是必然结果。4)规模效应则意味着，零边际成本时代已经带来。四大规律决定，这是一个弹性最大的板块。 中国互联网化进程实质是产业的市场化进程。无论是个人还是企业互联网，都是依托互联网技术在传统产业变现。互联网加速渗透背景下，金融正成为第四种变现方式。需明确的是，变现的前提在于互联网可消除信息不对称，提升社会效率。我们需识别互联网创新的真伪。 而当前产业低效多源于监管下的垄断。政策破冰下的市场化，让利互联网。因此，对政策边际变化的跟踪成为关键。当前政策对创新的规范，改变的是创新节奏，不改的是产业趋势。美国互联网在经历渗透率50%的阵痛后，迎来新一轮高速发展期。在全球创新中心转移和市场化进程背景下，我们看好，行业震荡筑底后，演绎长期慢牛行情。 互联网转型下，软件公司的逆向重塑研究框架：1、自上而下，三因素法辨别成长的真伪。1)利润在产业链的分布：互联网变现在于吞食传统产业增效环节利润。2)重塑环节和利润规模：利润规模更取决于市场化的政策边际变化。3)软件公司逆向重塑：软件公司禀赋决定平台模式胜率更高。产业适应于平台还是垂直模式，取决两大维度。2、自下而上，定义符健黄金十六宫格，：从供给(产业链)和需求(下游客户)两大维度，对行业公司进行划分。我们认为，转型过程中，公司相邻宫格的跳跃更具操作性，转型成功的概率更高。 投资行至逻辑验证环节，把握事件超预期和享受时间价值。个股的逻辑演绎已至极限，板块投资周期迈入逻辑验证阶段。主题层面，借鉴IDC曲线进行投资周期分析。我们依次推荐共享经济、互联网银行、信息安全、互联网汽车。个股层面，一贯执行力决定兑现的可能。 推荐中科金财、厦门信达、高伟达、新大陆、数字政通、千方科技 有色金属行业：五大稀土集团限产保价，关注稀土价格反弹 类别：行业 研究机构：中债资信评估有限责任公司 研究员：中债资信研究所 日期：2015-10-23 五大稀土集团宣布减产，短期内有利于提振产品价格，但受需求不足、库存高企及“黑稀土”的影响，产品价格反弹高度有待观察。 点评： 1、 2015年10月第二周，五矿集团、北方稀土、厦门钨业、南方稀土集团及广东稀土集团分别宣布削减冶炼分离产品产量的10%、10%、10%、12%和10%，共削减稀土分离产品供应量4010吨，约占全国稀土分离产品产量的9%； 2、 受WTO败诉的影响，中国取消了稀土出口配额限制，随后取消了矿石出口税，进而导致稀土出口量大幅上升，但产品出口价格大幅下滑；2015年10月9日，镝铁合金和氧化镨钕价格分别为128万元/吨和23.75万元/吨，较2014年末分别下滑17.42%和15.93%； 3、 受稀土冶炼产品价格下滑的影响，国内主要稀土冶炼企业盈利能力大幅下滑，其中厦门钨业1~9月净利润预计-0.6~-0.7亿元，其中稀土业务亏损额预计将达1亿元，五矿稀土净利润预亏0.65~0.75亿元，广晟有色上半年亦录得亏损0.44亿元； 4、 由于稀土价格已经处于近年来的最低点，主要销售商出货意愿不强，导致稀土产品交易量处于较低水平，叠加五大稀土集团限产保价政策的出台，将导致短期内稀土供应偏紧，主要稀土冶炼产品的价格出现反弹； 5、 2015年10月12日以来，镝铁合金和氧化镨钕的价格分别上涨了4.69%和4.21%，在短期供给不足、中间商持仓观望及中铝公司加入减产企业预期的情况下，稀土分离产品价格仍存在一定回升空间；
