2015年9月9日股市热点板块预测 TMT行业更新：三网融合促进服务整合 类别：行业 研究机构：中国银河国际金融控股有限公司 研究员：布家杰 日期：2015-09-08 国家印发促进三网融合方案。于9月4日，中国国务院印发了有关促进三网融合的方案，即是电信网络、广播网络和互联网网络的融合。三网融合的目标是促进信息/资源共享、提升创新能力、推动消费，并逐渐形成一个高速宽带平台。通过所需的技术、网络基建及市场空间以合并三个网络，该合并在长远而言将有针对性地促进信息和文化产业的发展。 当数码广播电视出现之时，三网融合已开始引领全球信息行业的趋势，而各网独立分开的传统媒体时代已逐渐过去。电信、广播、互联网网络的融合，扩大了电信运营商提供的服务类型，亦使不同平台的资源集中化，最终引致电信的功能性转型发生。今次国家印发的三网融合方案中，其中重要的一环包括开展双向进入业务许可审批，广电企业在符合电信监管有关规定并满足相关安全条件的前提下，可经营IP电话业务、基于有线电视网的互联网接入业务、互联网数据传送增值业务等电信业务。而符合条件的电信企业在有关部门的监管下，可从事发行及转播视听节目、交互式网络电视(I.TV)传输，以及其他获批从事的业务。这促使电缆运营商加快网络数码化升级，因为国内有线网络服务的科技价值链中将需要更多产品，如客户运营商计费系统、通过宽带分发内容、推进用户在客户端的体验，以让消费者更容易查找目标内容，方案亦强调要为电信运营商进行带宽升级以加快4G的推出，并指出将持续投资于中国光纤固网。该方案亦重申相关扶持政策，鼓励良性竞争、价值链的研发和创新，而方案亦有提及详细的监管规则和问责机制。 其实早在2010年初，国务院已就三络融合路线图发布公告，基本上未来五年将经过两个发展阶段。1)试点项目应予进行，以促进广播及电信网络服务的双向进入，并在2012年设计及加强相关的监管框架；2)在2013-2015年正式启动商业化融合服务。而政府在近期推出的三网融合方案，已清楚地表明政府有意加快迈向先前定下的目标。预期宽带建设的力度将加大，另预料光纤到户的覆盖面将扩大，而数据业务发展将加快。早在今年5月，中国国务院下发关于加快高速宽带网络建设的指导意见。在今年，网络建设的投资额将超过4,300亿元人民币，而2016-2017年期间的累计投资额将至少有7,000亿元人民币，当局盼藉此加快光纤及4G网络建设，并有序地开放电信市场。工信部也表示，将显着提高国内宽带通信网络的容量，并在2015年完成新增8,000万户光纤到户的家庭数目，而一些城市将得到光纤网络全面覆盖，4G网络将得到改善，并加强高速宽带产品(包括IPTV)的研发。 对上市公司的潜在影响。电信运营商受益于国企改革预期，也受助于国家持续开发4G对ARPU的刺激，而三网融合亦为它们提供了新的商机。家电公司包括TCL多媒体[1070.HK]和创维[751.HK]可以利用它们现有的用户群捕捉网络融合带来的机会。在另一方面，预计中国的宽带通信网络容量将在今后显着提高，这是由于政府致力于改善4G网络，并加强研发高速宽带产品，包括IPTV和推广互联网+。香港领先的上市电信设备商包括中兴通讯[763.HK]、长飞光纤光缆[6869.HK]及昂纳光通信[877.HK]将会受益。 计算机行业周报：国务院发文促进大数据发展，震荡中逐步布局优质个股 类别：行业 研究机构：中国银河证券股份有限公司 研究员：沈海兵 日期：2015-09-08 本周观点：上周只有三个交易日，计算机板块连续下跌，三日累计调整13.39%，同期上证综指和沪深300分别下跌2.23%和上涨0.70%，板块跑输大盘。板块表现与我们预期一致。 9月5日消息，国务院8月31日印发《促进大数据发展行动纲要》，系统部署大数据发展工作。我们认为，从产业发展过程看，行动纲要政策出台是一个重要的里程碑，大数据行业迎来加速发展期。政府部门数据共享和公共数据资源开放将加速推进，对为政府部门、公共事业单位等机构提供平台建设等IT服务的企业重大利好。大数据基础设施投资建设将迎来高潮，大数据基础软件工具和服务，相关的国产化信息安全相关的公司将重点受益。我们看好大数据在工业、医疗、行政、旅游、交通、金融等各个行业垂直领域的应用，在政策和行业发展大趋势双重浪潮叠加之下，龙头企业迎来最佳发展契机。我们重点推荐东方国信、拓尔思、东方通、浪潮信息、宝信软件、易华录、千方科技等公司。 短期来看，预计短期仍然以震荡为主，部分公司投资价值已经显现。 中报披露收官，板块内公司业绩分化情况明显，整体增速有所放缓。展望下半年，我们认为，短期内市场仍以震荡调整为主，建议关注超跌品种或者绝对市值在30亿左右，主业景气度向上，并且具备想象空间的公司，如恒华科技；中长线继续推荐成功概率高的“互联网+”龙头公司，核心标的包括捷顺科技、蓝盾股份、航天信息、三泰控股等公司。 中长期来看，互联网+指导意见的出台打开了行业成长空间，近期公司高管增持的细分领域龙头也值得持续关注，投资重点向优质龙头集中。继续建议投资者把握“互联网+”大机遇，尤其看好移动医疗、互联网金融、互联网+安全领域。移动医疗领域，我们重点推荐宜华健康、海虹控股、万达信息、卫宁软件、运盛医疗、中元华电等公司；互联网金融领域，我们重点推荐航天信息、长亮科技、佳都科技、金证股份、用友网络等公司；“互联网+”我们还重点推荐社区O2O龙头三泰控股，停车O2O龙头捷顺科技，工业4.0核心标的宝信软件，车联网龙头四维图新。大安全领域，我们重点看好卫士通、启明星辰、太极股份等公司。 基础化工行业2015年中报分析：2015Q2ROE创4年来新高，行业产能扩张放 类别：行业 研究机构：国联证券股份有限公司 研究员：皮斌 日期：2015-09-08 投资要点： 基础化工2015H1净利润快速增长，2015Q2ROE创近4年来新高，行业估值依然偏高。2015H1基础化工实现营业收入3885.89亿元，同比增长0.15%，营业成本3179.03亿元，同比下降2.48%； 归属于上市公司的净利润177.24亿，同比增长24.06%，2015Q2行业ROE达到2.28%，创近4年来新高，行业利润增长的主要动力来自成本下降导致的毛利率提升。2015H1基础化工行业营收增长创6年来新低，主要受原油价格走低的影响，化工产品价格普跌，导致化工企业营收增速放缓。在细分的24个子行业中，氮肥、磷肥、涤纶、粘胶、涂料油墨与胶黏剂和日化等子行业2015Q1和Q2的毛利率和净利率上升趋势明显，钾肥、氨纶、印染化学品、磷化工、炭黑和纯碱等子行业在2015Q1和Q2的毛利率呈现下降趋势。以2015年8月30日收盘价计算，基础化工行业平均PE为41.28X，平均PB为3.52X，无论从相对估值和绝对估值看，仍然处于历史高位。 基础化工行业资产负债率略有下降，粘胶、炭黑等行业产能扩张缓慢，行业经营性现金流较好，投资意愿下降。截止到2015二季度末，基础化工行业的资产负债率58.29%，相比2015年一季度末下降0.20%，总体看银行贷款占总负债的比例下降，债券占比提升。基础化工行业存货周转率只有5.03，总体呈现下跌趋势，说明下游需求比较清淡；2015年二季度末基础化工行业在建工程/固定资产的比例为34.75%，24个子行业中，粘胶的在建工程/固定资产的比例最低，只有6.60%，橡胶制品和炭黑行业的比例也在10%以下；氨纶、民爆、印染化学品、轮胎、氟化工、日化等子行业的比例在20%以下；钾肥行业最高，达到157.87%。2015H1基础化工行业共产生经营性现金流净额为327亿元，是净利润的1.75倍，相比2014H1的2倍有所下滑，但总体看，基础化工行业的现金流情况较好，盈利质量较高。从购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金看，2015H1有明显的下降，同比下降19.6%，说明基础化工企业上市公司在产能扩张上显得谨慎，在宏观经济不景气和产能过剩较严重的情况下，投资意愿明显下降。 维持“优异”评级。从目前行业的估值看，基础化工行业依然偏高，但不乏优质个股，重点推荐金正大(002470.SZ)、史丹利(002588.SZ)、新洋丰(000902.SZ)、联化科技(002250.SZ)、海利得(002206.SZ)、华峰超纤(300180.SZ)、安利股份(300218.SZ)、澳洋科技(002172.SZ)、三友化工(600409.SH)、黑猫股份(002068.SZ).
