国务院日前发布《基本养老保险基金投资管理办法》。《办法》规定，目前只在境内投资;严格控制投资产品种类，主要是比较成熟的投资品种;投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例，合计不得高于养老基金资产净值的30%。办法的出台表明养老保险基金将正式入市。 对于养老金入市，人们早有预期，意见稿也在社会上经过了较充分的讨论。眼下焦点已非是否应该入市，而是入市后能否保证救命钱的投资安全。6月中旬以来股市的大幅下挫，让人们心有余悸。能不能让老百姓放心，决定着养老金入市的成效。 但实际上，股市既非养老金唯一的投资标的，入市也不是要充当股市的“解放军”。 股市表现如何尽管会影响入市养老金的保值升值能力，但不会起决定性作用。 首先，养老金入市的规模不会像外界计算的那样庞大。根据《办法》，养老金投资股市的上限是30%，而到去年底全国养老金结余是35645亿元，粗略估算将有万亿资金进入股市。可事实上，养老金的统筹度很低，相当一部分集中于县级账户里，且与地方利益紧密相关。在目前分散管理模式仍未打破的情况下，如何将养老金统筹起来就是难题，万亿养老金入市的景象近期内不会出现。 其次，从目前股市的日交易量看，最高时达到2万多亿，市况低迷时也有近万亿。即使分散的养老金能统筹起来，对于股市走向的影响力也非决定性的。养老金入市既不代表股市的阶段性底部已经探明，也不代表其入场将扭转股市市况。股市仍将按自有逻辑调整运行，而其运行逻辑随着近期全球资本市场的下滑已渐趋明显。 可以说，即使养老金入市能够短暂积累人气，也不代表其投资安全边界将因之上升。养老金入市仍面临风险考验。那么，如何让百姓的保命钱成为放心钱? 养老金投资办法已经设置了许多防火墙。根据《办法》，银行存款、中央银行票据、同业存单、国债、信用等级在投资级以上的债券等等，都是养老金的投资标的。因此，养老金投资可得到一定程度的“政策性保护”。此外，投资机构和受托机构需分别按管理费的20%和年度投资收益的1%建立风险准备金，专项用于弥补养老金投资发生的亏损，专项兜底资金应交由第三方管理等规定，也将形成强约束力，避免风险扩散。 不过，仅有这些还不够。提高安全边界，需要更完善的市场制度设计、更专业的投资队伍、能够充分选择的资产组合。而当前最重要的，是完善的市场制度设计。如果连市场为什么下跌都搞不清楚，如果制度性弊端总是看得见而改不了，市场就不会追求价值投资进而选择投机，养老金入市的风险就不可能降低。 总之，养老金入市，重在“市”的建设要跟上。如此，老百姓的保命钱才有望成为放心钱。 国务院批复养老金入市，入市最高比例为30%。国务院昨日发布《基本养老保险基金投资管理办法》，明确养老金只限境内投资，投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例，合计不得高于养老基金资产净值的30%，这将带动万亿长期资金入市。 各地养老金结余额，预留一定支付费用后，确定具体投资额度，委托给国务院授权的机构进行投资运营。办法自印发之日起施行。基本养老保险基金包括企业职工、机关事业单位工作人员和城乡居民养老基金。截至2014年年底，企业养老保险基金累计结余30626亿元，城乡居民基本养老保险基金累计结存3845亿元，仅此两项累计结余就接近3.5万亿元。 以此计算，按照养老金30%的比例投资股市，将带动万亿长期资金入市。分析人士表示，养老金入市既有利于养老金保值增值，同时给市场带来巨量资金，利好股市。 据《新京报》 声音> 总量3.5万亿的养老金，按照30%的比例投资股市，有望带动万亿资金入市；长线资金的入市，从历史时期可以看都表明此位置是市场的阶段性底部；巨量资金的入市，将利好大金融等蓝筹股。——华泰证券分析师罗毅 养老金入市利于养老金保值增值，也利于资本市场的稳定发展，属于资本市场的重大政策，利于稳定市场预期。 ——英大证券首席经济学家李大霄 分析 投资者可优先布局三大板块 在A股市场迟迟未能企稳之际，养老金入市被市场各方寄予厚望。选择在此时公布方案，将对市场的维稳起到积极的作用。 而养老金对资金安全性考量的特质，使得其极有可能和社保基金一样，将质地优良、低估值的大盘蓝筹股作为首选标的。除此以外，那些现金流充裕、高成长、高分红的个股或许也将成为未来养老金的主要投资标的。 银行板块 与社保基金类似，养老金对于资金安全性的要求极高，这使得其在未来的资产配置中势必加入那些质地优良、低估值的大盘蓝筹品种。 而在当前的A股市场中，论起低估值，恐怕谁也不能和银行股叫板。尽管经济处于下行周期，银行经营也处在转型过程中，但是货币政策持续宽松、金融业改革和行业面变化、经济结构调整，这些因素都有助于银行股估值进一步抬升。近期银行股东和高管增持不断，同时也在主动释放利好。监管层正在酝酿实行分类持牌制度，银行或将实现跨界经营，再加上银行股的估值优势，银行股的投资价值逐步显现。 中信建投最新研报显示，下半年看好银行股主要有三大理由：信贷资金低成本流向实体经济、降息周期的结束以及风险溢价降低。这些原因成立将带来银行板块系统性机会。另外，下半年银行获得A股券商牌照，或者高估业务的进一步分拆，将带来银行股阶段性行情。关注中国银行、交通银行、建设银行。 高派现个股 分析指出，一些具有低估值特征的价值股年报派现将有望超过银行定存利息。在这一背景下，那些现金流充沛，高分红、估值合理、公司治理较好的品种，更可能成为长线资金关注的方向。此前，口味趋同的社保基金曾重仓介入中国平安、农业银行、中信证券等金融股，以及大秦铁路、招商轮船、芜湖港、南方航空等交通运输类股，这些都是高派现品种。而从板块分类来看，电力行业相对现金分红派现力度最大。 养老概念股 养老金入市，投资者最容易联想到的自然就是养老概念股。《国民经济和社会发展“十三五”规划》以及《中国老龄事业发展“十三五”规划》最新数据显示，随着我国人口老龄化的加速，老年健康养老的危机凸现：截至2014年底，高龄老年人口以年均增长100万的态势上升到0.24亿；失能半失能老年人口增长到3500万；慢性病老年人持续增多，空巢老年人口规模继续上升，均已突破l亿大关。 深谙养老产业环境的养老金，自然早就看到了中国养老产业巨大的发展空间，这使得养老金未来极有可能将养老产业中极具发展潜力的龙头个股，纳入到自己的投资范围内。 养老产业龙头股一览：桂林三金、开元投资、复星医药、双箭股份、金陵饭店、鱼跃医疗、爱尔眼科、凤凰股份、金陵药业、中新药业、恩华药业等。
