回顾“十二五“规划:任务基本完成,结构调整任重道远。十二五期间我国化工行业整体规模发展目标如总量、节能减排和地理布局结构等有望完成,但是资源环保和结构调整目标完成情况较差,产能过剩仍将为十三五计划需要解决的难题之一,低开工率和低盈利水平仍将存在压力;第二是节能减排保护环境的需求倒逼化工行业加强环保投入;第三是行业多数仍集中在中低端的水平红海竞争,转型升级仍然任重道远。 展望“十三五”规划:化工新材料、石化产业优化、传统产业升级、化工新能源是四重点。随着经济发展、消费升级、环保意识提高,高性能且绿色安全的高端化工产品将成为重点方向,化工新材料将与“中国制造2025”规划相辅相成,高性能电子化学品、氟硅材料、高性能纤维、功能性膜材料等未来都具有广阔空间。石化产业优化主要是要加快油品升级。 对于传统产业升级,一方面采取严格控制新增产能、淘汰落后产能、扩大出口等综合手段缓解产能过剩,另一方面支持其产品服务向中高端、差异化发展。化工新能源主要是要改变国内一次能源严重依赖煤炭的现状,将进一步提高天然气、核电和风电等新能源的消费占比,相关化工产品和服务需求有望持续增长。 投资建议:我们推荐关注电子化工新材料、传统产业升级和国企改革三方面的投资机会。电子化工新材料下游产业突飞猛进带来新需求的不断涌现,符合“中国制造2025”、信息安全、七大新兴战略产业等多项国家战略、进口替代空间广阔,相关标的有国瓷材料、鼎龙股份、飞凯材料等。 传统产业升级重点关注行业龙头,发展路径可能有份额持续扩大、升级产品结构、产业链延伸转型等,相关标的推荐安利股份、史丹利和联化科技。 国企改革是市场持续关注的热点主题,建议关注积极整合内外资源的化工央企巨头中化国际、粘胶短纤行业国企改革存在预期的三友化工和南京化纤、磷肥行业引入战投的云天化和六国化工。
