>读财报是投资必须要做的功课，读不读得懂都要读。真正读懂财报是合格投资者必备的能力，要想读懂财报可不容易，除了财报其自身一些复杂的合规性格式文本外，往往经过很多精心粉饰之处。首先从阅读体验上来说，财报就非常的**反人类**。其次，往往存在很多人为设置许多阅读陷阱，需要投资者有非常深厚的积累和科学的阅读方法。本文就试着为大家提供一种较为简便的，易于见效的方法。
**在读财报之前，我们要做一些必要的准备工作：**
* 第一、了解行业基本研究方法和现状。
每一个行业都有自己的经营逻辑和基本研究方法，不能只看营收和利润。
比如，重资产的行业是先有投资，再通过规模效应赚钱，轻资产的行业比的是经营壁垒和运营效率，「卖人头」的行业看项目资源和管理效率，「卖品牌」的行业看毛利和渠道控制能力。
比如分析银行的财报，利润不是最重要的，因为银行调节利润太容易，正常企业常看的营收、现金流也不重要。银行最重要的是资产质量，其次是非息收入的占比。
ROE是最重要的指标，但不能一个ROE包打天下，每一个行业都有特别看中的指标：
比如建材企业要看现金流，因为下游都是高负债且被政府打压的开发商，那么，「收现比」「净现比」就是重要的指标。
财报不是小说，知道重点，才知道要看什么。
* 第二、了解基本的财务常识。
这点就不用多说了，企业财报是以三张财务报表为核心展开论述的，至少要理解主要财务科目的内容、作用和彼此之间的关系。
但也不能过于强调三张表，读财报不是看财务数据，虽然很多投资者喜欢通过财务数据进行选股，包括量化程序，不过，在基本面研究中，财务数据更多是去验证你的研究推测。
* 第三、如果是你没有研究过的新企业，那么最好不要直接读财报，先看一份靠谱的券商的深度研究报告，理解基本逻辑，但不要轻易相信报告中的结论。
跟财报不同，券商深度研究报告的内容都是整理和提炼过的投资框架和要点，并且符合人类的阅读习惯，便于投资者建立对公司的基本理解。
* 第四、如果是你深度研究过或持有的企业，在读财报之前，要建立基本的预期，以及你想从财报中得到的信息。
我们经常在财报分析文章中看到「超预期」「不及预期」的表述，专业的投资都不会走到哪儿算哪儿，一定有预期的意识，从「建立预期」，到读财报「判断与预期的差距」，最后「决定交易」，才是一次完整的投资过程。
完成这四件准备工作，你自然就能从一份财报中读到自己想了解的信息了，但是，财报透露的信息也是有等级的，最有用的信息是与企业战略最直接相关的信息，是CEO最关注的信息，也应该是投资者最关注的信息。
* 重点一：战略推进情况验证核心逻辑
读财报，看到营收利润超预期，固然是一件好事，但优秀的企业都是由战略驱动的，而非跟着市场、跟着经营数字跑，理解企业战略，用财报去验证核心战略，才是价值投资者最应该关心的事。
以阿里巴巴为例，业务极其复杂，本季财报中，核心电商业务被拼多多挑战，但新的「淘宝特价版」用户高增长，云计算业务继续高增速，但丢了海外大客户，影视娱乐业务亏损降低，生活服务继续陷入高投入的苦战，也保住了市场份额……，这些都没法用「超预期」或「不及预期」去简单形容。
评价阿里巴巴这样复杂的企业，只有一个维度——推进战略。
大家可以思考一个问题，像电商这种高级别的巨头之战，在渗透率已经不低的情况下，三家都能获得很高的增长，所以，竞争格局要和战略管理能力结合起来看，如果竞争者的战略推进都一样弱，竞争到最后就是双输，上下游得利；如果竞争者的战略推进能力都很强，结果可能是双赢，上下游或其他行业输。
所以对照阿里的长期发展战略，本季财报在我看来是合格的。
再以金域医学半年报为例。
受新冠检测业务的影响，金域医学的业绩预期比较混乱，卖方都说超预期，但市场却在用脚投票，排除新冠检测业务干扰的方法就是聚焦战略。
2019年国内ICL市场规模约370亿左右，占医学检验市场约8%，对标美国、欧洲、日本等成熟市场35%、50%、67%的渗透率，未来还有很大的提升空间，由于我国医疗体系的特点，渗透率提升的突破点只能放在业务繁忙的三级医院和单院检测量较少的高技术壁垒的特检业务上。
这两个方向也正是金域医学的两大增长逻辑，也是我们看财报的重点。
先看三级医院的渗透率：除去新冠业务后，常规检验业务收入同比增长48%，较前年上半年增长32%。毛利率同比提升，原因是客户单产同比增长53%，三级医院收入业务占比提升1.75个百分点。
再看特检业务占比：上半年公司特检业务继续发力，其中血液疾病、神经&临床免疫、实体肿瘤诊断业务同比分别增长40%、57%和54%。
金域的基本面其实是很简单的，但判断易受新冠业务的影响，如果关注公司，只能以长线的眼光布局，关注战略推进情况。
高估值的公司，需要更谨慎，不但长期要看战略是否推进，中期还要判断下一季的增长会不会放缓，前者影响确定性，后者影响估值。
以药明康德为例，核心逻辑首先是CXO一体化，它之前通过收购合全药业向CDMO延伸，所以CDMO之前是相对较弱的一块，也是提供近两年增长动力的业务。
其次，看客户结构能否在保持海外头部客户优势的情况下，发展长尾客户，降低经营风险，提高溢价能力。
再次，CXO的逻辑包括海外转移+本土新增业务，但国内业务受政策影响，短期不确定性比较大，所以高估值取决于海外业务的持续增长。
还有，头部CXO企业目前最大的瓶颈是产能，资本市场可以解决钱的问题，但无法解决人才的问题，这一点可以看员工总数。
具体的财务就不解读了，总结是几近完美，所以高估值不代表公司会跌，只要财报核心逻辑完美无缺，就可以大致维持目前的估值区间。
看财报是很费时间的，对财报的解读深度，还与你仓位的轻重有关。
如果你的仓位较重，只看上面的这些核心逻辑还不够，你还要关注上半年制约业绩的美国实验室的恢复运营情况，还要看ADC药物一体化CDMO业务的推进，前者可以提升业绩，后者可以维持估值。
再比如招商银行，前面说过，银行最重要的是看资产质量和非息收入的占比。
从资产质量看，6月末不良率、逾期率均较年初下降，贷款资产质量进一步提升；上半年计提贷款减值损失同比下降60%，明显是去年「响应政府要求」减得太多，导致表内不良贷款减无可减。
从非息收入看，净非息收入同比增长较1季度增速边际提升，且高于营收增长，占比进一步提高，主要是净手续费和净其他非息收入共同走高贡献。
如果招商银行只是做配置看这两项就够了，如果是重仓，那么还需要看更多的项。
* 重点二：关注当前对股价影响最大的因素
研报不是纯粹的研究，而是以交易为导向的研究，这就是需要关注当前影响股价的核心因素——上涨走势中，支持因素是什么？下跌趋势中，压制因素是什么？震荡行情中，可能打破多空判断平衡的因素在哪儿？
特别是那些高估值和低估值公司，更要用「放大镜」去看财报。
在投资腾讯的人中，很多投资者从估值低的角度，认为腾讯有投资价值。但低估不代表有投资价值，有投资价值也不代表可以买入，想要买，最好能在财报中找到压制股价因素的消失。
压制腾讯股价的因素是什么？不是自身业绩，腾讯的用户数稳定，广告、手游业务的增长都符合预期。压制因素是监管，这个因素能不能解除呢？财报中提及「用技术为实体经济及社会做贡献」，包括公司已经投入的500 亿建立「可持续社会价值创新」项目，和规划投入的1000 亿，说明，现在可能只是一个开头。
如果是阿里作这种表述，一点问题都没有，因为阿里的核心电商、云计算、生活电商服务，都是为中小企业和实体经济赋能，但腾讯的核心是广告和游戏，它怎么「做出贡献」呢？
更深的解读太敏感，不是我一个投资者可以妄议的，至少可以明确一点，压制股价的因素不但没有解除，反而即将影响业务。对过去业绩没有影响，不代表未来没有影响，现在的PE低，不代表未来一两年的PE也低。
如果你仍然是合格的价值投资者，你就应该理解，合理估值不取决于当前的业绩，而是未来现金流的贴现。
同样，如果支持股价上涨的因素有弱化或消失的趋势，涨势会减弱或中止；如果有打破多空判断平衡的因素出现，股价的平衡也会被打破。
再看高PE的公司，知道早晚会回归正常估值，投资者的心态都相对浮躁，所以读财报一定要以无可挑剔的要求看待其核心逻辑。
以坚朗五金为例，中报预告后，股价大涨，正式中报后，股价却几天跌去30%，是中报不及预期吗？实际上只是略低于中间值，谈不上不及预期。
* 真正让投资者心态动摇的是现金流的问题。*
前面说过，投资者非常看重建材类企业的现金流，坚朗五金中报的经营性现金流和「净现比」为负——这两个还好，往往是因为涨价时加大囤积原材料造成的。但值得注意的是收现比为75%，代表收入中只有75%的现金，回到了2018年的状态，而当时的估值只有20倍。这个指标比一季度的90%还要退步，这也正是一季度虽然经营性现金流同样为负，但并不影响股价的原因。
细看财报，主要原因是上半年应收账款及票据37.60亿元，同比增加14.69亿元，这就应了投资者一直以来的担忧，下游房地产资金链紧张、钢材等原材料涨价影响施工和回款进度。这一点需要通过其他建材企业的中报来验证，比如以B端收入为主的东方雨虹，「收现比」从去年的115%下降到88%，而走C端渠道的兔宝宝还是105%。
之所以同样现金流不及预期，坚朗五金的股价跌幅大于东方雨虹，完全是因为坚朗五金的估值远高于后者。
从表面上看，财报要求中立客观，每句话都要负法律责任，但世界上没有绝对的中立客观。编制财报的是上市公司，主观上也有文过饰非的动机；看财报的是股民或机构投资者，既然关注了，那一般都是看多的，主观上也希望公司有好消息。
在这种心态下，很容易放大利好，隐藏利空，要做到客观中立，就克服以下四个常见的主观倾向：
* 第一、不要轻信上市公司对利空的解释
所有的负面信息都有合理的解释，但很多解释只是告诉投资者「我会努力的」，更多的解释是在用战术上的勤奋来掩盖战略上的失误。
* 第二、分析不要受股价的影响
虽然价值投资者都相信市场会犯错，并且都想从市场的错误中找机会，但实际上，大部分投资者都相信股价走势隐藏着什么我们不知道的信息，所以，在上升趋势中，投资者习惯于在财报中找利好，在下跌走势中，投资者习惯于在财报中找利空。
* 第三、一份报表无法改变市场长期认知
有一句话叫「不要企图教育消费者」，投资中，也有一些长期形成的认知，不会靠一份出色的财报扭转。像「周期变成长」这种难度比较大的逻辑，市场一定要三份以上的财报才能确认，之前的好财报都是高开低走，回到震荡区间。只有连续几份优秀的财报之后，才有能走出周期，成就一轮上涨行情，比如万华化学；万一有一季不及预期，就是一轮暴跌，比如三一重工。
* 第四、财报中看不到的竞争格局更重要
竞争格局是影响企业很多行为背后的真实原因，比如前面说的坚朗五金的现金流问题，如果换成竞争格局不好的公司，很可能是致命的危险。但竞争格局在财报中很少涉及，需要看招股说明书、行业研究报告或深度研报。
财报就好像你的下属定期向你汇报工作：糟糕的上司只能从汇报中了解下属，因此常常受下属的蒙蔽；好的上司，一定是非常了解下属的个人特点、工作重点、阶段性目标，再与汇报的内容相比较，才能够评估下属的真实能力和业绩。
我们投资的对像是股票，股票不是上市公司，它只是三维状态的公司在二维世界的简单投影，财报更只是一瞬间的剪影。
在财报中读懂公司，读懂公司后更深地理解财报背后的信息，这才是读财报的正确姿势。
手把手教你读财报（含思维导图）
财务报表其实是年报中的一项，重要性就不用说了，通过财务报表基本上可以看出公司的发展经营状况。一分年报差不多在11万字左右，而财务报表虽然只是其中的一项却占了大部分篇幅，需要认真的看，这也是操作一个股票的前提，只有了解了公司才能对股票未来的趋势做出大体上的判断。
而我们软件平时F10功能里的报表一般都是很简单的报表，它反映的东西不多，但是基本的东西还是有的，分数很少，我就简单和你说说需要看什么吧。
第一个看环比数据，具体就不说了，这里应该注意看连续两个季度的，还有就是TTM，你可以再查一下，我就不解释那么多了
第二个看市盈率，这里主要要理解股价与市盈率间这种微妙的关系，当然每股收益也是必看的内容之一了。
第三个看净资产收益率，他反映的是公司盈利能力和经营管理水平，一般来说上不封顶，越高越好，下限不能低与银行利率，这里有一个杜邦分析法可以分析公司的盈利能力和盈利能力从哪方面来，具体我就不解释了，你可以查查资料。
第四个看公司的毛利率。毛利率主要还是看增幅，当然还是要理解为先
第五个看每股净资产和市净率，这里主要看差额。
第六个看经营现金净额，他反映的是公司赚钱的真假
第七个看非经常性损益，这个数据只是个瘦身作用，并不是会计科目，不过可以帮助我们把握公司真实盈利能力。
还有一些东西，比如税率，一般公司的所得税是25%，而获得高新技术产业以后公司的所得税将减少到15%，平添10%的利润对公司来说当然是个很大的利好，还有一些别的方面的东西也可以看看，我也就是想到哪说到哪，不知道对楼主有帮助没
财报分析阶段性总结
这段时间终于有时间开始学习一些基本的财务知识，在网上找了几本书，按照《如何阅读一本书》里的主题阅读方法，准备用三个月的时间将财务报表进行一系列的学习。首先，阅读的一本比较容易入手的书就是《手把手教你读财报》，后续会不断更新和完善。
财报主要有==资产负债表、利润表、现金流量表==三张表格。这三张表格在财报中分别有合并报表和母公司报表。
母公司资产负债表、母公司利润表、母公司现金流量、母公司所有者权益变动表，展示了上市公司本部的经营情况。
在报表中，我们主要 == 关注合并报表 == ，合并报表并不是一个真实存在的法律实体，它是合并了上市公司和子公司、孙公司的经营情况，并抵消他们之间的投资。
资产负债表是资产、负债及权益的总和。
利润表是最容易造假的，根源是权责发生制。没收到的钱，可以算作收入；没付出的钱，可能被记为成本；收到的钱不算收入； 付出的钱，不被记为成本。
==营业利润是公司的核心利润==，营业外收支占比比较大的公司，要特别注意。
现金流量表：现金的流入和流出。表中最准确的数字是期初现金总额、期末现金总额及两者之差。
公司涉及现金的活动分为三大类：经营活动、投资活动、筹资活动。
重要提示中的内容，会计事务所出具的意见比较重要。凡是不愿意发表“==标准无保留意见==”的，财务蚵以认为是有问题。如果会计师发表的不是这句标准用语，请直接把公司忽略掉。
财报中必看的三项内容 ==：财务会计报告、董事会报告、重要事项==。次要的内容：股份变动及股东情况，董事、监事、高级管理人员和员工情况。
==先排除ROE(净利润/净资产)<15%的企业。==
这是提一个有意思的地方，将每个财务报表中的期末股东人数、披露前5日股东人数与当时股价，可以得出比较有意思的结论。
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资产负债表的资产部分是按照变现的难易度进行排列的。主要分为流动资产和非流动资产。
作为投资者，老唐的分类
货币资金只需要==关注合并报表数==据。母公司及子公司报表中的货币资金只是公司内部调拨，不需要看。母公司报表中的“预收款项”没有观察意义。
货币资金后面，第二列附注项上显示（一），表示对货币资金项目的解释，可以在合并报表附注中查找。可以通过搜索功能找到。
货币资金需要与短期债务（企业的偿债能力）及经营需要（资金运用能力）相匹配。
（1）可能代表公司有短期债务危机，（2）（3）（4）可能存在虚构、冻结或者早就被大股东占用情形。
凡是涉及增值税的企业，应收票据、应收款项和收到的现金里都包含代税务局收的增值税。所以资产负债表中的应交税费科目里，也包含了代收的增值税。但是利润表中的营业收入，不记录增值税。
对于销售方而言，销售产生了应收票据；对于购货方，负债栏目产生应付票据。
应收票据分为：
可以在财报中查询应收票据组成，了解公司的销售政策及市场地位。茅台的应收票据全部是银行承兑汇票，表明茅台很强势。
陷阱：
将应收账款做计提坏账准备，再通过下次收款收回，获得利润，这也是操纵财务报表的一种手段。
如果应收款长期挂账的企业，突然有一笔大钱解决了应收账款问题，请谨慎。
预付账款，是预付人供货单位的购货款，或预付在建工程价款。如果经常预付大量款项给供应商，那该企业处于弱势。
这就是个垃圾筐，跟主营业务无关的应收款都放在这里。优秀的上市公司，其他应收款和其他应付款金额极小。
是指企业融资租赁产生的应收款项和采用递延方式分期收款。
是企业以出售为目的持有的商品、处在生产过程的产品以及相关原材，主要由原材料、工人工资、制造费用构成。
存货的计价方式
生产性相关资产包括
公司为经营持有的，使用寿命超过一年的、价值比较大的非货币性资产，包括房屋、建筑物、机器、机械、运输工具及其他与生产经营活动有关的设备、器具、工具等。
固定资产要（1）计提折旧；（2）进行减值测试；（3）折旧政策有年限平均法、工作量法、双倍余额递减法和年数总和法；（4）折旧算费用，要从利润表中扣除；（5）折旧并不意味着资产真的产生损失了。
在建工程是正在建设的工程，一边消耗工程物资，一边创造固定资产。
若一家企业的获利能力超过可辨认净资产的正常获利能力，超出的部分，一定是另外一种资产带来的，这个资产就叫作“商誉”。
企业已经支出的但功效持续一年以上的费用。其数字越大，企业资产质量越差。
交易性金融资产、持有到期投资、可供出售金融资产、买入返售金融资产、长期股权投资和投资性房地产。
公司打算短期持有来获取差价。不允许转入其他科目，以持有期间的公允价值变动，作为该项资产的当期损益，进入利润表的公允价值变动收益科目，影响公司当期利润。上市公司持有其他公司股票，会在董事会报告或重要事项里列出，通常叫持有其他上市公司股票。
购买交易性金融资产的交易费用，直接作为费用从当期利润表里扣除。
对利润表产生影响的项目
一般是各类债券。每年收的利息，直接进行利润表投资收益科目。
对利润表产生影响的项目
采用公允价值计量。
对其他公司投资的分类
==持有的公司的分红或经营业务变动，对公司的利润表表影响==
是债权人的权益。按照到期时间是否在一年内，分为流动负债和非流动负债。
一是以负债的来源，分为经营负债、分配性负债和融资性负债；二是以是否承担利息分为有息负债和无息负债。
投资人最关心的是企业的现金及现金等价称是否可以覆盖有息负债，其次是有息负债占总资产的比例。
也叫股东权益或净资产，由公司总资产减去总负债得出。
实收资本也叫股本，是营业执照上的注册资金。面值一般为1元。实收资本是多少，代表公司有多少股股本。
资本公积是发行股票时的股本溢价的部分，资本公积可以转增股本，但不能用来分配。
盈余公积和未分配利润。利润分配顺序：
企业可以利用盈余公积或未分配利润送红股，送股后，盈余公积不低于注册资本的25%
负债和所有者权益优先看。先看“负债和所有者权益合计”就知道公司有多少家当，再看“所有者权益合计”就知道多少钱是自己的，多少钱是借来的。
负债，为何借，向谁借，借多久，利息几何？如果数字有疑问可以搜索相关解释。
有形资产（生产资产），包括企业资产负债表里的固定资产、在建工程、工程物资以及无形资产里的土地。
生产资产/总资产，占比大的叫重公司，占比小的叫轻公司。
或者可以用当年税前利润/生产资产，得出比值高于银行货款利率的两倍。
应收款占总资产比例：是否过大；应收账款除以月均营业收入，看看是否过大。
货币资金占有息负债比例：看公司是否有债务危机。
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也叫损益表，股价是由市盈率和每股收益有关。
按现有股本算的每股收益。
稀释每股收益：按照现有股本加上潜在股本（发行在外的认股权证、股份期权、可转债等工具可能增加的公司股本）计算的每股收益。
少数股东权益是指属于子公司其他参股股东的权益。
==利润不等于挣钱==，因为没有收到实际的钱。
核算方法分为
是指企业在从事销售商品，提供劳务和让渡资产使用权等日常经营业务过程中所形成的经济利益的总流入。
分类
营业总收入=主营业务收入+其他业务收入 或 营业总收入=产品销售量（或服务量）*产品单价（或服务单价）
主副产品（或不同等级产品）的销售收入应全部计入营业收入；所提供的不同类型服务收入也应计入营业收入。
营业收入是从事主营业务或其他业务所取得的收入。指在一定时期内，商业企业销售商品或提供劳务所获得的货币收入。
==营业收入的确认原则==：在财报搜索“满足以下条件时确认”，找到收入的确认原则。
==投资者要关注营业成本和主营业务收入的比值。==
毛利率是毛利润占主营业收入的比例。
在分析的时候，要对几年的毛利率进行比较，分析变化原因，考虑变化是否合理。
==企业的最终利润==是由三个因素决定
利润表中的成本和费用，必须是在该期间内为取得收入而发生的成本和费用，会计称为配比原则。
营业总成本
销售费用和管理费用的变化应该与营业收入变化趋于一致。
运营成本也称经营成本、营业成本。是指企业所销售商品或者提供劳务的成本。
资产减值损失，股权、固定资产、无形资产、商誉、存货、坏账、可供出售金融资产、持有到期投资等都可能产生资产减值损失。
==存货、应收账款和债权类投资的减值损失，是企业操纵利润的重要手段。如果很大，请分析问题。==
==净利润一定要和现金流量表的“经营现金流净额”比对，也可以用经营现金流净额/净利润，比值大于1代表印钞机。==
利润表主要关注的要点
==：营业收入、毛利率、费用率、营业利润==
首先的企业应该是过去增长、现在增长、未来也增长的。企业收入的增长有三种途径：潜在的需求增长、市场份额扩大和价格的提升。
高毛利率代表公司具有很强的竞争分布优势，其替代品较少或替代的代价很高。躲开低毛利率的企业会使失败概率大大降低。
也是用来排除企业的。费用也叫三费，包括销售费用、管理费用、财务费用。
费用率也可以用费用占除以营业总收入或者用费用除以毛利润，如果费用能够控制在毛利润的==30%以内==就算是优秀企业了。
研发费用：凯利公式。（学习）
7.营业利润率
营业利润率是财报中最核心的数字。像茅台这样的企业，毛利率90%，营业利润70%。
营业利润率的变化不只要看数字，还要看是==因为售价提升、成本下降，还是费用控制得力==。要具体思考全行业，是否一次性，竞争对手的同样行为。
确定现金是否回到公司。方法就是用 现金流量表里的“经营现金流净额”除以利润表的净利润，如果大于1，代表是好公司。
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现金流量负责展示资产负债货币资金科目里“现金及现金等价物”的变化过程，能真正体现现金的来源。
资产负债表只是有现金的期初、期末变化，企业的钱是借的，还是自己挣的。
利润表可以看出企业的钱是自己挣的。
投资要人只要关心==合并的现金流量表==。
现金流量表分为
==经营活动现金流中重要的数字==
投资活动现金流入的两种情况：一种是卖家当，一种是投资的分红或者利息。
投资活动现金流出的两种情况，一种是投资给自己，形成固定资产；一种是投出去，购买别人的股票和债券，或者组建子公司、合资企业。
（1）投资活动现金净流量为负数，表明企业处于花钱扩张的阶段，反之，一般是在收缩。
（2）投资回报率是否高于社会资金平均回报水平。
现金流量表是通过==利润表和资产负债表推导出来==的。
现金流量表推导分为两种
从净利润推导经营现金流净额
自由现金流，指企业经营活动赚来的钱里，去掉那些为了维持企业盈利能力而必须再投下去的钱。简单一点是==用经营活动现金流净额减去投资活动现金流出净额==。
重点：==关注合并的现金流量表==
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利润表中净利润=资金负债表的期末盈余公积+期末未分配利润-期初盈余公积-期初未分配利润+期内实施的分红。
大部分企业造假==都会虚增资产==。
是指企业能否在需要的时候及时偿还短期债务（流动负债）。常见的指标有两种，流动比率和速动比率。
流动比率在2左右，速动比率在1左右，是企业比较理想的状态。
从两个角度去看
毛利率显示企业产品的竞争力；
营业利润和净利润，则附加了费用信息。
可以从收入和资产两个角度看。
主要观察应收账款周转率、存货周转率、固定资产周转率、总资产周转率等。
净资产收益率=净利润/净资产，可以改为：
==净资产收益率=（净利润/销售收入） （销售收入/平均总资产） (平均总资产/净资产)==
将企业获取净利润分拆为三个部分
通过这个分析，可以得出这个企业是依赖高净利润率（产品净利润率），还是企业的营运能力（总资产周转率），还是公司使用了足够大的杠杆（杠杆系数）。
评估企业的三个方法
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利得，来自资产价值变化或者偶然事件。与收入的区别，收入是指来自日常经营活动。
利得分为两个部分
财报的附注是财报信息最丰富的信息。
==第七部分==（合并报表项目解释）和==第十三部分==（母公司财务报表主要项目解释） 是最重要的内容。
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经营情况分析与讨论
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存货、应收账款和债权类投资的减值损失，是企业操纵利润的重要手段。如果很大，请分析问题。
货币资金需要与短期债务（企业的偿债能力）及经营需要（资金运用能力）相匹配。
这就是个垃圾筐，跟主营业务无关的应收款都放在这里。优秀的上市公司，其他应收款和其他应付款金额极小。
利润不等于挣钱，因为没有收到实际的钱。利润表是最容易造假的，根源是权责发生制。 没收到的钱，可以算作收入 没付出的钱，可能被记为成本 收到的钱不算收入 付出的钱，不被记为成本
营业收入的确认原则：在财报搜索“满足以下条件时确认”，找到收入的确认原则。
投资者要关注营业成本和主营业务收入的比值。
存货、应收账款和债权类投资的减值损失，是企业操纵利润的重要手段。如果很大，请分析问题。
净利润一定要和现金流量表的“经营现金流净额”比对，也可以用经营现金流净额/净利润，比值大于1代表印钞机。
==经营活动现金流中重要的数字==
是指企业能否在需要的时候及时偿还短期债务（流动负债）。常见的指标有两种，流动比率和速动比率。
流动比率在2左右，速动比率在1左右，是企业比较理想的状态。
从两个角度去看
毛利率显示企业产品的竞争力；
营业利润和净利润，则附加了费用信息。
可以从收入和资产两个角度看。
主要观察应收账款周转率、存货周转率、固定资产周转率、总资产周转率等。
净资产收益率=净利润/净资产，可以改为：
==净资产收益率=（净利润/销售收入） （销售收入/平均总资产） (平均总资产/净资产)==
将企业获取净利润分拆为三个部分
通过这个分析，可以得出这个企业是依赖高净利润率（产品净利润率），还是企业的营运能力（总资产周转率），还是公司使用了足够大的杠杆（杠杆系数）。
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如何通过财报做基本面分析
业务中第一次真正开始用到财报分析的时候，是两年前在华通分析上市公司WJ物流的时候。那个时候，作为同业新手一枚，业务知识不熟悉，业务流程也不明白，就是领导让你去做一个财报的分析，我就按照领导要求写了一篇报告。
记得当时第一稿的时候，领导很不满意，并且手把手教我怎样做。说来简单，第一步，先看这家企业有没有发过债，如果发过债券的话，一般都会有债券跟踪报告，里边的一些材料都写的非常详尽，我需要做的工作，只是在这些材料中截取我所需要的，稍加润色，便是一篇质量过关的财务分析报告了。后来写的多了，自己也稍加总结，主要分析占比大的科目，变化大的科目，写明变化的幅度，以及简单写写变化的原因。
但是现在看起来，当时写财务分析报告的时候，99%的重点都着墨于资产负债表，利润表和现金流量表都鲜少提及。另外一个，所有的科目都是被我割裂看来，我并没有看到里边的相关联系。
那是我财务分析修炼的第一阶段。
到了现在，我感觉我到了财务分析的第二阶段。
我学会了用各种指标来写分析报告。主要从偿债能力（分析公司的财务根基是否牢靠）、盈利能力（毛利率-体现同一行业中不同企业的商业模式、生产工艺的不一样、净利率-体现企业的经营成果）、经营效率（存货周转率+应收账款周转率=回款周期）、成长性（时间序列下净资产、总资产、利润的增长情况，ROE的情况）
不过，让我收获最大的却是最近，来到这家FA公司后，投资总监上课时所传授的观点。
第一、不会特别关注财务指标，要学会从时间序列下，做一个总体的观察。就比如说资产负债表，资产是怎么样的走势，然后这个走势，是由负债导致的还是权益导致的？收入、净利润大幅增加，是企业的产品卖的更好了？产品价格更贵了？有新的产品？收并购了资产？
第二个，数据不止是一个单纯独立的数字而已了。比如应收应付与毛利率的关系（这也是企业老板最关心的两个科目），因为应收可以理解为销售产品的营业收入中待收回的部分，应付则可以理解为购买原材料（营业成本）而待支付的部分，都是在利润表中体现了但是没能实现的手指，因此可以与毛利率比较。具体的方式就是应收-应付/应收与毛利率比较，如果该数值大于毛利率，则可以理解为企业整体议价能力弱（该收的没收回来，该付的却全都付了），同时，也更加关注应收的账龄与坏账。还有每月销售收入与存货的关系，每个月能卖多少，平均存货又有多少，可以了解到为什么要多备货？因为限产、限电、储备原材料？
应付利息大于财务费用，而且这个企业还没啥负面新闻，一般都是关联方借款，因为如果是银行等金融机构，利息一般都要月付或者季付，不会给你拖欠利息的机会。
第三个，学会重点关注毛利率和ROE，毛利率，体现主营业绩的最佳指标。ROE，目前上证指数的参考指为10%，超过这个数值，便具有较好的投资价值（好行业、好企业、好团队、好价格）。ROE与三个指标相关-净利率（要往高了算，毛利率要高）、总资产周转率（要快，回转周期要快）、资产负债率（与其倒数相关，要合理）。
另外还有一些参考数据，目前，股东投入的成本在20-25%之间、银行基准4.75，但是能出来的钱的成本大概在8-10%、民间资本（保理、租赁）的成本大概在12-18%。
如果是投资而且还是想获得更高的胜率，当然对于市场环境和买入标的分析是必不可少的，但是我认为，好多人都不了解基本面分析，认为基本面分析太难了不想学。其实一点也不难，今天学姐就让大家对于如何进行基本面分析有个基本的了解，这样抓住牛股就没那么困难了。开始之前，不妨先领一波福利--机构精选的牛股榜单新鲜出炉，走过路过可别错过：【绝密】机构推荐的牛股名单泄露，限时速领！！！
一、 简单介绍
1、 基本面分析是研究影响股价因素的方法
从教科书中我们可以了解到，我们在进行基本面分析的时候首先要注意影响证券价格变动的敏感因素，证券市场的价格变动千变万化，要想找到其一般规律就需要分析和研究，为投资者提供正确科学的分析方法。简单来说，影响股票价格有很多的因素，而这些影响因素的剖析，就相当于基本面分析。
2、 基本面分析包括3个方面
那到底有哪些因素呢？可以看这3个层面，即宏观经济分析、行业分析和公司分析。很多同胞看到这三个成分就心慌意乱了，仿佛必须要读完经济学的整套课程了才可以进行分析！打住！不慌，学姐教大家如何从实战的角度来分析。
二、 如何进行基本面分析
1、 宏观经济主要看政策和指标
大家也是了解的，宏观经济会影响到整个股市的行情好与坏，像经济政策（货币政策、财政政策、税收政策、产业政策等等）和经济指标（国内生产总值、失业率、通胀率、利率、汇率等等）对股票市场的影响都是巨大的。但在实际的过中，普遍都不会选择十全十美，否则容易导致自己因小失大，而是要抓住核心变量，就像关注一些反应市场流动性的宏观指标，例如货币政策和财政政策（是否降息、降准以维持宽松）、汇率（是否提高以吸引外资进场）。这是因为对于短期而言，价格的波动，基本上都是供求关系导致的，所以要是市场有更低利率出现的话，更为宽松的货币政策时，市场流动性便会较为宽裕，买方的力量更强大，那么这也使得股价上行。可看2021年的美股，即使在疫情如此严重的情况下股市依然在上涨，就是因为美国持续实行宽松政策所致。
2、 公司分析主要看行业、财务和产品
即使行情再好，也会有跌跌不休的公司，这大概率是公司基本面有问题。首先知晓的是所处行业，因为公司在行业的水平之下，行业每况愈下公司也不能幸免，产业发展好的行业，其中的企业盈利空间自然就更多。对于一些整体只有十几亿规模等较小发展空间的行业，连一家上市公司都不如，自然就不值得我们关注了；还可以看行业是在哪一个生命周期，有的行业已经处于成熟期或衰退期，例如钢铁煤炭等行业再者看行业是否有相关政策的支持，获得政策支持的行业，发展空间更大。今年各大券商对于各行业的研究报告已经出炉，感兴趣可以点击领取：最新行业研报免费分享
好的行业选定了以后，再然后就去挑选行业里面的公司，那我们就来分析一下两个主要方面：
财务报表：了解公司的财务状况、获利能力、偿债能力、资金来源和资金使用状况，主要跟踪的财务数据有营业收入、净利润、现金流、毛利率、资产负债率、应收款、预收款、净资产收益率等。
产品与市场：前者主要分析公司的品牌、产品质量、产品的销售量和生命周期；后者主要分析产品的市场覆盖率、市场占有率以及市场竞争能力。
三、基本面分析的优劣势
话已至此了，各位或许对基本面分析的优势认识得差不多了，这是一套自上而下的系统分析方法，从宏观分析到中观再到微观，可以帮我们弄清市场环境的整体情况，并能让真正有价值的公司被我们发现。不过，不管是哪种分析方法，都拥有自己的亮点，也存在无法避免的劣势。基本面分析的劣势也是很容易就可以发现的，虽然学姐已经很通俗的为大家讲了，但是真正的入门，也必须具备一定的基础。对于短期价格的过渡波动来说，基本面是无法及时反馈的，因为短期来说，价格也许还会受到投资者交易情绪等影响，利用基本面分析，根本无法了解这些情况。可能对于小白来说，还是很难判断出股票的好坏，不过没关系，我特地给大家准备了诊股方法，哪怕你是投资小白，也能立刻知道一只股票的好与坏：【免费】测一测你的股票当前估值位置？
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