一、2013年1月全国水泥价格走势
据企汇网市场价格统计2013年1月水泥价格走势：受春节、元旦等节假日因素的影响,我国绝大部分地区将进入施工淡季,水泥需求预计会进一步减弱。在需求疲软的情况下,水泥价格预计仍将会保持微跌的态势，然而,从整个2013年的情况看,我国水泥行业的新增产能将会很小,而需求仍会保持平稳增长,行业的供求关系将会逐步改善,这将为行业的周期性反转提供可能,为此我们看好13年我国的水泥市场。
二、1月水泥市场分析
水泥行业：元旦过后价格平稳
华北地区价格平稳。京津冀继续执行协同提价。进入元月后，河北省水泥企业开始全面执行停产，目前仅有少数几家企业仍在生产中，但也表示10日将会停产。价格方面：1月1日起，河北规模以上水泥企业P.O42.5散货统一售价330元/吨，各企业都已对外上调报价；1月15日起，北京市场价格上调50元/吨，P.O42.5散货到位价390-410元/吨；天津地区企业仍在协商中，具体情况尚未确定。同时，有窑企业对外销售熟料价格全部提到300元/吨，由于熟料生产线停产长达2个月，大部分水泥企业已不对外销售熟料，全部储存自用。从会议结束到各企业迅速有效执行，充分说明该区域各大企业对于此次协同下了一定力度。短期价格即使上调成功，因冬季实际成交量较少，对于企业影响不大，但若区域内所有企业在未来两至三个月都坚持停产不动摇，加上目前各企业熟料库存普遍偏低，春节后的市场，甚至上半年都可以看好。
华东地区：部分地区价格回落。元旦前后，浙江金建兰和江苏苏锡常地区水泥价格继续小幅下调，幅度10-20元/吨，价格下跌主要原因一方面是受雨雪天气影响，下游需求较弱；另一方面是价格的惯性下跌所致。本周沿江熟料再爆最低价，继节前铜陵和芜湖出现220元/吨后，本周巢湖地区企业出厂价最低跌至210元/吨。
元旦期间，长三角主要城市上海、南京、杭州和合肥等水泥价格保持平稳，但受持续的雨雪和低温影响，下游需求萎缩较为严重，各企业库存压力不断增大。1月上旬仍会看到部分区域水泥价格走低，主要是因为1月上旬大部分工程仍在施工阶段，忙于抢量的企业价格将会继续下调；进入1月下旬后，受恶劣天气和春节临近工人返乡影响，工程将会提前结束，各企业降价冲量的欲望自然减退，价格也将会趋于稳定。另外，从调查的几家粉磨站情况看，下游需求较差原因还是受雨雪天气影响，之前粉磨站每天发货量在1000-2000吨，近期每日仅在300-400吨，下降较为明显。
水泥价格环比持平 市场进入“半休市”状态
华北地区：价格平稳。北京企业熟料生产线25日全部进行停产(60天)，河北、天津熟料生产线和磨机也都相继停产。库存情况：北京地区熟料和水泥库位均在高位70%-75%，主要是停产时间较晚，加上需求下降明显；河北唐山地区熟料库存较高，前期执行提价後企业都减少对外销售量，因此库位较高在80%以上，水泥库位相对一般在60-65%，石家庄地区熟料和水泥库位相对较低仅在55%-60%；天津地区由於多数是粉磨企业，磨机控制较为灵活，水泥库存普遍在60-70%。整体来看，春节前京津冀地区企业停产执行较好，虽然企业库存随着需求停滞略有上升，但对於春节期间价格不会造成影响。
华东地区：价格平稳。江浙皖赣等地熟料生产线已有60%左右进入停产状态，各地区水泥价格整体以平稳为主，仅南京市场个别企业为抢占少量份额，价格进行5-10元/吨小幅下调，由於量较少对市场成交价格影响不大，其他区域价格均以平稳为主。安徽沿江企业熟料库存下降较为明显，其中巢湖地区部分企业熟料库存低至30%-40%，铜陵和芜湖地区企业熟料库存也降50%以下。江苏南京以及周边地区企业熟料库存降至50%左右，水泥库存略高在60-70%；江苏南部苏锡常地区企业熟料库存高低不一，个别企业空库，大部分企业高库位80%，水泥库位回落至65%-70%。
中南地区：价格平稳。两广两湖、两广地区水泥和熟料价格均以平稳为主，湖南和广西出台春节停产计划，其中湖南省不同区域企业停产时间为40-50天；广西地区是从1月至4月，每家企业每条熟料生产线停产15天；广东省由於各大企业仍未达成共识，能否集体停产尚不确定，若无集体停产，每家企业也将会在春节期间安排检修，只是时间较短。广东省水泥企业熟料和水泥库存下降明显，多数回落至50-60%，有的企业降至40%左右。
西南地区：价格平稳。重庆地区企业已经协商停产35天，具体时间尚未确定，估计从2月初开始。
水泥春节停窑天数超往年 华东东北节后看涨
春节临近，水泥需求明显下降，届时行业将会进入休市阶段。从各地陆续公布的春节期间停窑情况看，无论范围和力度均超过往年，而水泥属于低库存产品、现款现货销售又具有区域性特征，预计节后需求回暖后水泥价格快速回升有望成为可能。
部分地区春节停窑情况：浙江将从2月开始停窑30天；江苏南部和北部分别在1月上旬和下旬开始至2月底停窑35-30天；湖北、四川从1月中旬开始停窑35天；河北1月至2月底停窑60天；河南从1月下旬开始停窑50天；东北地区则已从去年12月起停窑，时间长达4个月。
分析今年停窑范围和力度均超过往年的主要原因有两个，一是受今冬严寒及雨雪天气较多影响，下游需求受到较大抑制；一是去年行业整体利润下降近50%，多数企业处于微利或大幅亏损状态，企业希望通过停窑或提早检修来清理库存。
目前北方各地交易清淡，南方市场多以把握最后销售时机冲量清库为主。现华东高标水泥平均价格已接近去年三季度最低点，从成本估算龙头企业出货价格也仅是微利，加之淡季出货量本就不多，水泥价格继续向下空间不大。
上面是对目前水泥行业的市场情况做了分析，下面再来看看水泥行业今年供需关系出现的新变化。
在供给端，今年水泥行业集中度有望明显提升，产能过剩问题将会得到一定缓解。近期多部委就加快推进重点行业企业兼并重组提出指导意见，水泥行业再次被提及；PM2.5数据的公布将推动各地政府加大环保力度，水泥行业又将面临较严的环保压力，加之落后产能的继续淘汰，既没有成本优势，又没有技术优势的中小企业将难以生存。企业间的兼并重组有望在政策支持政府引导下进入快车道，行业集中度或将明显提升。另外，今年新增供给较去年将大幅减少，这些因素将有利于行业龙头企业和区域内重点企业利润出现显着回升。
在需求端，随着春节后大量批复的基建项目开工，基建投资同比增速向上的趋势在今年将有望得以延续，各区域规划的逐步实施及建设新型城镇化的具体落实，将有效带动水泥需求。结束水泥需求增速连续3年的下滑趋势，出现小幅正增长。
1月底至3月初这段期间水泥行业的基本面将进入无法证实及证伪阶段，但市场对于今年供需格局偏乐观的预期并未改变。在二级市场中，基于对行业今年整体偏乐观的预期，水泥板块的回调或将带来投资机会。
三、投资建议：
尽管行业将迈入淡季,但是考虑我国水泥行业上市板块的估值依旧很低,而未来影响行业的积极因素多于悲观因素,特别是进入2013年,行业景气度大幅提升是非常大的概率事件。在此情况下,我们仍给予行业“推荐”评级。由于考虑到华东、华南等地水泥企业目前协同状况良好,水泥仍会有一定的需求,为此,预计1季度该区域的水泥企业仍会有正的盈利。考虑到此因素,我们1月份推荐华东、华南地区的水泥龙头企业,主要推荐海螺水泥、塔牌集团、江西水泥。
