2015年8月14日股票板块行情查询 教育行业：k12在线教育争鼎格局与突围路径 类别：行业研究机构：广州广证恒生证券投资咨询有限公司研究员：袁季，袁季日期：2015-08-13 我国K12阶段的在线教育市场总量达到3600亿元，市场空间仍在增长，积极拥抱将享受互联网带来的红利，率先分享K12在线教育这块巨大“蛋糕”。 我们认为，K12在线教育理想的场景是校内校外一体化的大闭环：一体化的场景能够打通校内校外的天然沟壑，连接线下与线上，实现教育资源真正的优势互补，提供个性化的教育覆盖，是教育互联网化发展的必然方向。 实现校内校外一体化，存在2B和2C两条途径，从时间上来说，我们认为，校内校外之间这堵墙最终并不是在某个政策出台时轰然倒塌，而是更早的因意识转变而加快消失。因此，自上而下，强调学校和老师对教育方向的把控，保持教育的基本属性，在进程前期更具现实优势；而自下而上，是从学生个体出发，摒除落后的学习方式和教育理念，将互联网的优势应用到教育上，也具有在线教育的终极意义。 各路英豪摩拳擦掌，各有先机。互联网企业、线下培训机构和传统跨界企业三类竞争主体各有千秋，模式各异。我们看好一起作业网，看好其互联网企业的创新与产品运营能力，关注其领先优势的保持以及对于校内资源的整合进度；看好好未来，看重其线下时代积累的丰富的教育资源、行业的经验和品牌，关注其向线上产品转换的能力；看好全通教育、立思辰、拓维信息、分豆教育、威科姆、能龙教育和颂大教育，看好它们校园端天然的渠道优势、对教学端的把控，关注它们在平台端的建设和产品的创新。 K12教育是一个万亿规模的巨大市场，互联网的加持使得行业可能出现千亿市值的企业。参与者无须过多纠缠路线之争，把服务做好，把产品做好，把拥有更多的学校和学生作为目标。我们相信，传统和创新、软件和硬件、线上和线下的大融合是必然，在争鼎的后程，各个路径都将直指咸阳之际，大决战才会白日化。 争鼎者，胸怀天下，是谓平台王者，凤毛麟角！但垂直领域，服务和产品为王者，永远有巨大生存空间。两条道路，都可以走向成功，失败者往往是“墙头草”。今日成败，是昨天决定的，未来成败，是今天决定的，王侯将相宁有种乎，K12在线教育数英雄人物，还看今朝！ 电力行业点评报告：输配电价改革试点扩围，持续看好地方电网公司和地方发电公司 类别：行业研究机构：国海证券股份有限公司研究员：谭倩日期：2015-08-13 事件： 2015年8月10日，国家发改委发布《价格改革攻坚全面提速，不断向纵深推进》报告，提出下半年持续深化电力价格改革，继续推进输配电价改革试点，不断扩大试点范围。 评论： 关键环节试点扩围，关键配套文件将出，电改催化剂临近。 电网资产、运行成本和有效资产的收益核定难度较大，将影响输配电价的的核定，进而影响改革的进度。目前输配电价改革试点范围已由深圳和蒙西电网，扩至安徽、湖北、宁夏、云南、贵州五省区电网。我们认为，本次发改委强调试点范围继续扩大，彰显了国家改变电网角色，释放改革红利的决心。 此前媒体报道，新电改的配套方案有望在近期出台，约8个方案，涉及到售电市场改革的详细内容。 我们认为，输配电价核定加速，核心配套文件即将出台，电力板块将在下半年持续受益于电改催化剂的到来。 首推已有售电牌照，多角度受益于电改，有望实现业绩跨越式增长的地方电网公司。 地方电网公司配售成本与两大电网相比具有可比性，所在区域电网输配成本核定难度较小，有望先行推进发售电市场放开。若所在省份被列为输配电价改革试点，市场放开速度将超预期。 地方电网公司大多为“水电+配电网”的发供一体模式，将三方面受益于电改：1)购电渠道多元化，仅需向电网缴纳过网费，回收电网出让的利润；2)凭已有售电牌照和经验，有望通过新建或并购扩展售电区域；3)弃水有望减少，水电电价有望提升。 持续推荐打造西部一流能源供应商和公用事业服务商、并购进度有望超预期的广安爱众(600979). 看好试点区域地方发电公司抢占区域售电市场先机。 已开展和即将开展输配电价改革试点的省份的电改已提前展开。各试点区域各输配电价试点区域售电空间达400-1400亿元，其中地方发电公司依靠国资或大型发电集团背景先行获得售电牌照是大概率事件，并有望利用区域集中的发电资源和客户资源，及综合能源平台的协同效应，深耕区域售电市场，迅速扩大优势。我们看好具有资产注入预期的试点省份地方电力公司皖能电力(000543). 看好低价水电迎来量价齐升。 采用“成本加成收益”和标杆电价方式核定的水电电价低于同区域火电电价0.1-0.2元/千瓦时，云南、四川、贵州弃水省份水电必将凭低价优势获得发电量的提升；从长期来看，发电侧充分竞争后，水电电价有望向火电靠拢，拉升业绩。我们看好具有资产注入预期的水电公司桂冠电力(600236). 风险提示：电改政策推进进度低于预期；输配电价下降幅度低于预期。 传媒行业：关注广电系企业持续价值重估的投资机会 类别：行业研究机构：东北证券股份有限公司研究员：耿云日期：2015-08-13 在三网融合积极推进、“全国一网”整合以及广电企业主动进行“互联网+”转型三方面驱动因素的作用下，广电企业存在持续价值重估的投资机会。 三网融合打开了整个有线网络行业的价值天花板，广阔的增值业务市场为广电系企业未来业务发展提供了巨大空间。随着三网融合的逐步推进，越来越多的广电企业获得了工信部颁发的开展互联网相关业务资质，逐步介入电信运营商争夺互联网接入市场。2012年天威视讯、电广传媒、歌华有线、2015年广电网络、湖北有线等广电企业先后获准开展互联网接入、互联网数据传送等业务。各家广电企业由于所受政策和所在当地市场的差异较大，三网融合新业务的拓展情况各不相同，但是受整体政策的逐渐开放，增值业务的空间已经打开。 “全国一网”的网络整合将为广电系企业增值业务的开展提供强有力的支撑，有效改善目前各地方广电发展的短板和不足。2014年5月，中国广播电视网络有限公司挂牌。2015年5月，国网公司在北京举办了“媒体融合形势下广电网络发展路径座谈会”，座谈会上指出拟以5年为期限，基本完成全国有线电视网络的整合，实现“全国一网”。 面对互联网浪潮的强烈冲击，广电系企业开始主动拥抱互联网，在政策支持下开启“互联网+”转型，发展新媒体业务等增值业务，打造新型媒体集团；同时，也纷纷以资本为纽带进行跨地区跨行业跨所有制兼并重组，合作站队，全国布局新媒体业务。牌照资源和庞大的用户基数是广电系企业得天独厚的优势。 我们建议重点关注在牌照、技术、运营基础、内容以及应用等方面具有强烈优势，在广电互联网化转型中扮演先锋军和领头羊的上市公司，具体包括：华数传媒、东方明珠和歌华有线。
