2016年1-11月份全国商品房累计成交面积13.58亿平米(同比 +24.30%)，成交金额10.25万亿元(同比+37.50%)，两项数据分别超越了2013和2014年的历史大顶。其中40大中城市成交 面积和金额的占比分别为39.86%和57.59%，对于整个行业走势 的影响权重稳步扩大。4季度调控不断升级的预期下假设12月40 大中城市成交环比降幅度达到25%，其他城市降幅达到15%的悲观预期下，全年商品房销售面积依然能够达到14.84亿平米的天 量水平。
2015-2016 全国商品房销售累计同比数据 (%)
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70 城新建住宅价格环比(%)
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在成交量的全线推动和行业预期的总体带动下，资产价格水平延 续分化上涨的趋势。70大中城市中一、二线城市新建住宅价格指 数自2016年初以来保持快速上行，9月末环比涨幅更是达到3.10% 和2.90%的高位水平。虽然10月份调控周期开启以来涨幅明显收 窄，但是10月末一二线城市同比增幅依然高达28.50%和18.00%， 远高于三线城市的4.80%。在防止资产价格过快上涨成为核心调 控目标的硬约束下，2017年的调控小周期内价格回调需求将较为 迫切，预计70大中城市全年同比涨幅控制在5%之内，单月环比 涨幅控制在1%之内。
40 大中城市商品房成交面积累计同比
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40 大中城市商品房成交金额累计同比
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在年初以来成交面的强势带动下，商品房库存延续良好的改善态势，11月末全国商品房待售面积同比下降0.80%，出现有数据统 计以来的首次同比下跌，绝对数量较16年初减少4836万平米至 6.91亿平米。但是初步测算广义库存面积(待售面积和潜在入市 库存之和)=(16年11月末房屋施工面积+15年末商品房待售面积-16年11月商品房累计销售面积-13、14、15年期房销售面积 +2016年11月末全国待开发土地面积x容积率2)约为46.16亿平 米，以2015年成交规模为基准的去化周期约为3.59年。
从库存总量角度来看，成交增速疲态的显露短期内将体现在广义 库存压力的提升(销售行情的回落引导开发商的推盘和施工热情 回落，短期库存压力滞后显现)。从库存结构角度来看，成交分 化所带来的库存分化对于资产价格走势和金融风险的累积均具有 较强的正反馈作用，因此短期热点城市通过限购限贷和加大土地 供应等措施平衡库存结构，通过库存水平的合理回升缓解暴涨暴 跌的波动风险，同样符合当前行业的调整需求。2016年11月末房 屋施工面积同比增速依然保持正值(2.90%)，预计广义库存水 平保持温和增长，去库存让步于资产价格的回归需求。
2015-2016 全国商品房待售面积(万平米，%)
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房屋施工面积(万平米，%)
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