2015年9月8日今日股市推荐股票 兆驰股份(002429)：转型进行时爆发酝酿中 目标价18.8元，维持“增持”评级我们预测2015-2017年收入为73/98/132亿元，EPS分别为0.44/0.60/0.80元(暂不考虑增发摊薄)，2016/17年增长主要来自新模式的贡献。我们认为，公司与东方明珠、文广集团、海尔、国美合力打造互联网电视生态圈，成功从硬件制造商向服务运营商转型进入万亿蓝海，三年实现1000万月活用户概率大。维持目标价为18.8元，“增持”评级。 兆驰从硬件制造商向服务运营商成功转型兆驰与东方明珠、文广集团、海尔、国美合作，以风行网为运营主体，共同打造智能电视生态圈闭环。兆驰负责整体运作和硬件制造，上海文广集团作为牌照方提供支持，东方明珠提供内容，海尔和国美负责渠道。风行网未来作为运营主体，兆驰已收购其63%股权，东方明珠19%，其余为创始人和核心团队持有，当达到一定条件后海尔、国美未来也将持有其股权。通过增发、风行网股权结构设置，绑定了各方利益，合作更为紧密。 我们认为，兆驰通过控股风行网，未来掌握合作的主导权，成功从硬件制造商向服务运营商转型，分享万亿运营蓝海。 三年1000万月活用户实现概率大公司拥有制造和低成本优势，东方明珠将在内容上大力支持，未来风行电视在套餐售价上将有优势；海尔、国美每年销售电视数量约400/700多万台，借由其良好的线下渠道和联合品牌策略将促进风行系电视的销售；同时也将自建电商渠道。我们认为，通过价格优势、渠道优势有望实现三年1000万月活用户的目标。国泰君安 人福医药(600079)：看好海外业务和医疗服务两个方向上的拓展 点评：员工持股计划的实施有利于人福医药实现长期较高速度的增长。在市场出现巨大波动的当下，人福医药完成第一期员工持股计划额度过半，表明管理层和员工对于公司的发展具有强烈的信心。员工持股计划有利于建立和完善劳动者与所有者的利益共享机制，实现公司、股东和员工利益的一致性，我们认为员工持股计划的实施有利于人福医药实现长期较高速度的增长。 海外业务逐渐由投入期步入收获期：2015年皮肤病专利药Epiceram第一季度实现销售收入320万美元，增长201.89%。1-6月实现销售收入886.18万美元再创新高，同时OTC药品实现销售收入578.78万美元，相加已经超过去年全年收入1148.82万美元；人福非洲药厂已完成设备调试工作，并获得马里药品生产许可证；宜昌人福口服制剂出口车间通过了美国权威质量体系验证机构Beckloff的审计，准备投入正式运营。人福医药在2013年12月设立人福(香港)医药投资公司，注册资本1.8亿美元，在年初完成募资的情况下，存在海外并购的可能。 医疗服务业务也将逐渐加速：医药背景、资金优势以及良好的融资能力将帮助人福医药在医疗服务的跑马圈地运动中占据先机。个体的医疗服务机构的盈利增长是相对平稳的，在医疗服务行业中获得较快发展需要快速提高托管和收购的医疗机构的数量。在目前的现实条件下，PPP模式最有可操作性，这需要拥有较大的自有资金和低成本融资能力。人福医药为天风证券的二股东，在融资方面也有先天的优势，对于人福医药正在积极探索的医疗服务并购有重要的帮助。 预计2015-17年销售收入为100.13亿、128.17亿和166.62亿；归属母公司股东净利润6.52亿、8.33亿和10.56亿，对应摊薄后EPS为0.51、0.65和0.82元。加上人福医药已经开始实施第一期员工持股计划，这有助于完善治理结构和提振市场对企业的信心，我们给予2015年60x，目标价30.6元。齐鲁证券 双星新材(002585)：行业复苏弹性大转型高端看点多 行业触底反弹，业绩弹性巨大。BOPET下游主要用于食品药品等塑料包装领域，需求年均增速10%。行业亏损导致欧亚集团30万吨产能退出，2015年起基本没有新增产能，新增产能建设周期2年，行业景气将持续复苏。4月至今行业开工率8-9成。产品库存显著下降，目前产品库存约3天，去年均在10天以上。行业盈利开始逐渐改善，我们测算前7月价差均值同比扩大400-500元，上市公司大东南等盈利明显改善。上游PX-PTA产能扩张导致产业链利润重新分配，聚酯薄膜也将明显受益。行业前6大公司份额超过50%，集中度高，涨价能力更强。价差每扩大1000元，双星新材的EPS增厚0.35元。 功能膜市场潜力巨大。聚酯薄膜性能优异，高端领域如电子膜、光学膜、光伏膜等，产品附加值高盈利能力强。光学膜全球市场超过180亿美元，中国建筑窗膜和车窗膜市场每年各约400亿元，市场潜力巨大。中国高端市场严重依赖进口，2014年进口30万吨。功能膜毛利率30%左右，显著高于公司现有产品。公司每年研发投入7000万左右，并引入韩国技术团队，目前已经建成5万吨光伏基膜和1亿平米光学基膜，顺利达产有望贡献4-5亿元净利润，随着产能逐渐释放将带动公司盈利能力和估值逐渐提升。 资金充裕，整合能力强。目前公司资产负债率仅10%，在手现金12.42亿元，资金充裕。目前聚酯薄膜行业景气底部，公司具有较强整合能力。6月公司收购江西科为100%股权，后者承诺2015-2018年净利润分别为0.4/0.5/0.7/1亿元，大幅增厚公司业绩，便于公司迅速切入玻璃窗膜市场。凭借强大资金和规模优势，公司有望进一步整合行业资源，加速向功能聚酯薄膜的转型。 首次给予“买入”评级。我们预测公司2015-2017年EPS分别0.28/0.67/1.02元，现价对应2015-2017年 PE分别为33/14/9倍，PB1.3倍。BOPET行业见底回升，盈利有望持续改善。公司业绩弹性大，价差扩大1000元则EPS增厚0.35元/股。光学膜光伏基膜等高附加值产品已经建成投产，产品结构升级提高公司盈利能力和估值。资产负债率仅11%，在手现金12.4亿元，资金充裕行业底部，公司整合能力强。首次覆盖给予“买入”评级，目标价20元。申万宏源 京威股份(002662)：拟发行公司债券所募资金或将用于外延式扩张 公司发布公告称，日前董事会会议审议通过了《关于公司向合格投资者公开发行公司债券的议案》，发行数量不超过16亿元。《议案》将于9月22日经第三次临时股东大会审议。公司同时发布了《公司债券发行预案公告》。 公司资产负债率较低，有财务杠杆融资空间。 根据公司15年中报，公司资产负债率为12.4%，在wind汽车零配件所包含的81个上市公司中排第76位(由高到低)，行业均值为37.9%，行业中值为35.7%，假设公司此次发行公司债券面值为16亿元，公司资产负债率也仅为34.3%。公司资产负债率较低，有通过发债融资的空间，同时，权益乘数的提高有利于提高公司ROE水平。 公司此次发债所募资金或将用于外延式扩张。 根据公司公告，公司整体战略规划是成为具有多材质的汽车零部件系统成型制造能力以及生产关键功能件、智能电子集成控制系统等各种表面处理技术能力的综合供应商，成为中高档乘用车相关零部件行业的领先者，未来公司将继续积极开展对外投资、并购，在巩固原有业务的基础上，以外延式并购为跨越，实现业务的快速发展及产业链的延伸。我们推测公司此次发债所募资金或将用于外延式扩张。 投资建议。 公司通过14-15年连续稳健的收购，战略定位已非常清晰，未来将围绕“汽车内外饰件+功能件”“汽车电子”和“智能装备”三条主线进行协同发展，未来仍有外延可能，考虑到今年下游行业增速放缓及公司新客户开拓情况，我们维持公司15-17年EPS分别为0.89元、1.15元、1.50元的判断，维持“买入”评级。广发证券 中洲控股(000042)：限制性股票助力成长优质资源低估明显 1)推出限制性股票计划，健全公司长效激励机制。公司作为国企改革先锋，过去近2年里，在管理和业务上都获得了较大提升，而本次公司通过采用限制性股票激励方式，使得高级管理人员和员工能够将自身收益与公司的长期战略目标结合起来，健全了长效激励机制，从而实现公司的持续发展。并且，从分配情况来看，本次计划共覆盖55名高管及员工，其中董事及高级管理人员11人、核心技术人员44人，并且后者占比高达54%，可见激励范围较为广泛。
