国内经济增速的放缓，今年以来焦炭价格走出了一波大幅下跌的行情，焦化企业普遍生存艰难。记者昨日获悉，河北大型焦化企业唐山佳华煤化工有限公司因资金紧张，原料煤耗尽，已经全面停产，公司焦炉降到常温，员工放假，劳务合同执行到10月31日。 据悉，今年东北地区已有6家焦化企业因市场原因停产。与2008年的困难时期相比，今年大多数焦化企业处境更加艰难。 事实上，回过头来看，2008年之后的一段时间，国内基建及房地产行业迎来了“黄金时代”。在房地产行业发展的带动下，包括焦化、钢铁、水泥、有色、建材、家具家电以及汽车上下游等行业利润情况较好，不少资金涌入这些行业，产能扩张迅速。 从供需层面来看，焦炭产量处于同比不断增加的态势，而粗钢产量也是同比不断增加的态势，通过我们的测算，单纯从现货角度来看，焦炭的供需处于相对均衡的态势，焦炭的富余没有大幅增加的情况，所以供需层面不足以导致焦炭价格的大幅下跌，供需没有出现严重失衡。 某资讯机构统计数据显示，截至本周，国内焦化行业亏损进一步加剧。其中较为严重的山西地区，焦企生产平均亏损幅度已超过100元/吨，山东及河北地区焦企生产亏损也在50—60元/吨。 “当前钢厂吨钢生产普遍亏损200元，而国内大多数焦化企业生产亏损60—70元/吨，亏损幅度低于钢厂，预计后期钢厂可能继续压价。在这种背景下，资金情况差、生产成本高的焦化企业被市场淘汰，也就无法避免了。”中信建投期货工业品部负责人张贵川说。 在张源看来，当下资金链紧张是制约焦化行业的另一个重要因素。随着年底还贷期临近，若焦化企业资金链出现断裂，后期或将面临停产压力，“自保”将成为焦化企业后期的主要工作。“预计未来国内焦化行业新增产能将减少，2016年焦化行业产能增幅将回落至1%左右，最快在2017年前后，焦化行业产能将现拐点。”他说。 通过上面的风险分级，我们认为，目前焦炭现货价格处于红色预警状态。后期焦炭现货价格的下跌行情会延续，而且后期这种下跌趋势会加速。所以对于焦化企业来说，以锁定利润为目的的卖出套期保值势在必行。从下面的焦炭现货与期货月度价格统计表（表2）我们可以看出，目前焦炭现货价格和期货价格之间的价差已经不大，卖期保值的基差风险基本可以排除。 鉴于目前处于红色预警的风险状态，我们认为，目前焦化企业套期保值的比例应该在80%以上，企业甚至可以根据后期的生产计划，可以在期货上提前销售一部分产量，将卖出套保比例设定在100%以上。(中大期货分析师 周青奎
