PVC震荡整理 新增产能集中释放或冲击市场 2016年以来，国内PVC市场行情整体呈现震荡上行走势；但从4月开始，行情陷入震荡下滑格局，期间虽有反弹，也只是昙花一现。具体来看：1月初PVC市场行情延续前期下滑走势，价格跌至4680元/吨，月末受下游春节前积极备货支撑，市场价格涨至4780元/吨。2月受春节长假影响，下游集中补货，PVC市场价格较为坚挺，市场报盘价格再次明显上调。3月PVC生产厂家库存有限，对外报盘心态坚定，国内PVC市场再度冲高，至月末PVC均价涨至5340元/吨高点，与1月末相比上涨660元/吨。4月贸易商减少库存储备，生产企业销售压力加大，市场承压价格下滑。5月中旬起，PVC期市行情小幅反弹，加之西北生产厂家再次达成保价共识，双重利好促使PVC行情小幅回暖。但至5月底，迫于PVC终端行业管材、型材需求低迷，PVC行情再次陷入阴跌局面，并持续至今。 展望下半年，主要看点是PVC厂家新增产能或将对行情带来冲击。据国家统计局数据显示，1-5月国内PVC产量为691.15万吨，同比增长2.9%。上半年有阳煤昔阳化工10万吨/年糊树脂和10万吨/年特种树脂将于6月底试车投产，青岛海晶30万吨/年乙烯法PVC项目将于7月投产，盐湖镁业30万吨/年和新疆圣雄25万吨/年项目也将于下半年投产。在PVC终端需求接近饱和的情况下，上游如此大规模的增扩产，无疑加速PVC行业的洗牌，进一步提升行业集中度，对PVC行业形成新的竞争压力。若年内新增产能如期释放，对PVC市场的冲击不言而喻，预计PVC后市行情仍将延续震荡走势。 烧碱区域行情分化加剧 趋弱整理机会较大 烧碱区域行情分化加剧，液碱和片碱走势亦不相同。受氧化铝扩能涨价采购液碱以及氯碱企业集中春检利好提振，华北液碱持续上扬，山东32%离子膜碱主流出厂价5月底报560-600元/吨，较年初上涨35%，不过6月市场利好完全消化，当地液碱行情承压小幅下滑；而华东江浙地区因环保政策长期制约，下游印染、化纤企业减产50%，需求低迷拖累当地氯碱企业连续降价出货，市场疲态尽显。片碱市场相对坚挺，猴年春节过后片碱库存消化良好，新疆天业、中泰化学长期检修或轮修，导致市场货源供应偏紧，西北片碱企业2月和5月两次联合涨价销售，市场炒涨情绪高涨，带动西北99%片碱出厂价6月初报2200-2250元/吨，较年初上涨20%，华东、华南市场亦有跟涨。其它市场涨跌幅维持在2-5%。 下半年走势主要受四个因素影响：1.供应持续增大。1-5月国内烧碱产量为1336.45万吨，同比增长6%。上半年青岛海晶30万吨/年、山西阳煤昔阳化工22万吨/年新增产能释放，下半年有河北精信化工、江西九二氯碱厂等企业增产。2.需求温和。除氧化铝需求旺盛外，印染、造纸等其它消费行业需求持续低迷。3.商家信心不足。国内外宏观经济缺乏亮点，商家入市交易信心不足，缺乏备货囤货意向，导致烧碱市场活跃度不够。4.上游原料缺乏成本支撑。原盐、电力占据烧碱生产成本70%以上，当前原盐市场供过于求矛盾突出，盐改及资源税改革实施，导致盐企竞争激烈，盐价持续低位；内蒙等部分省份年内下调工业电价。下半年烧碱行业利空较多，综合预计后市行情将趋弱整理。 PE冲高回落 后市下行空间有限 上半年PE行情呈现冲高回落的走势。1-2月PE价格小幅下挫，主要是上游原油价格连续下跌，导致石化厂家频繁降价，市场看空情绪加重，PE价格一路下滑。春节过后石化厂家库存偏高，部分采取降价措施以减少高库存，但多数下游工厂尚未返市，贸易商出货不畅，随行跟跌。2月底起PE期货小幅上扬，对市场心态有一定提振，3-4月期货持续上涨带动PE现货行情跟涨，再加上部分地区货源供应偏紧，推动PE价格一路走高。5-6月虽然仍有PE期货上涨利好支撑，但薄膜等终端需求偏淡始终制约行情走高，PE现货市场行情从前期高位开始回落。 下半年来看，上游原料市场支撑力度有限，因加拿大、伊朗等国原油产量逐步恢复，而受制于全球经济疲软拖累，原油相关终端需求并无起色，后市原油价格下行的可能性增大，或给石化厂家带来降价压力，进而也将加大PE行情反弹难度。另外，国内PE产能继续扩张，供应扩大预期增强。5月底中煤蒙大PE30万吨产能项目正式投产，接下来将有神华新疆30万吨高压装置计划6月投产，中天合创70万吨全密度/高压/低压装置、久泰能源30万吨全密度装置均计划下半年投产。但考虑到7月是PE下游需求行业薄膜的需求旺季，或给PE市场带来短期支撑，因此PE后市行情续跌的空间相对有限，窄幅调整仍是主旋律。 ABS易跌难涨 下半年或缓慢下行 2016上半年ABS呈现先涨后跌的行情，整体表现易跌难涨。年初市场维持低位整理走势，不过猴年春节过后，受下游终端需求回暖提振，市场商家炒涨热情升温，ABS行情出现短暂迅猛拉涨，价格创7个月以来新高，国产料0215A主流价格在10950元/吨；3月中旬开始，在上游原料苯乙烯下滑带来的成本下降及下游家电等行业需求疲软拖累下，ABS进入缓慢下滑通道，这种疲软态势一直延续到6月上旬，截至6月中旬，0215A主流价格在10400元/吨，较年内高位下跌550元/吨。 下半年预测：供应面上，由于国内ABS普通牌号供应过剩及边际收益约束，2016年并没有新装置投产，ABS产能维持在378万吨。而我国ABS出口量微少，产品主要在国内消化，因此目前ABS整体货源供应较为充裕。需求面上，2016年，面对国内经济新常态、房地产市场表现依旧疲软、新增家电订单不足、出口市场表现低迷等多重利空，ABS下半年内外部发展环境并不乐观，行情缓慢下行或是主流。但“金九银十”传统需求旺季仍可期，届时或带动ABS市场出现阶段性上涨。 总结：上半年塑化市场涨跌互现，整体成交表现欠佳。一季度受春节后商家返市心态向好，市场交投升温提振，PVC、烧碱、PP、PE品种均出现一波上涨行情。但宏观经济始终没有起色，无论是国内塑化市场需求还是出口都不尽如人意，尽管国际油价从低位反弹至40美元/桶上方运行，在塑化下游需求市场不给力的背景下，聚烯烃品种行情二季度缓慢下行。而氯碱品种受上游生产厂家多次保价支撑，价格涨跌波动幅度相对较小。下半年塑化市场货源供应较为充裕，PVC、烧碱、PE行业仍有部分新增产能释放，年内如期投放的话，对各个产品的行情影响较大；而在国内外宏观经济不景气的大势下，塑化下游终端需求市场难觅利好。综合来看，塑化市场下半年行情调整依旧是大概率事件，期间个别品种因季节性和突发性利好或伴随阶段性反弹走势。
