2017年，大趋势来说整个期货应该化工的产品总体是温和看涨，是有蛮多的机会的。 原则上来说，所有的石化产品，期货是受现货的影响，货价格的变化，和上游的原材料供应以及供需有密切关联。 从产业链来说，现在央行对于整个资金流动，采取基本的政策是稳定增长，但是不会大量的释放流动性。但是为了稳定增长，适度的流动还是需要，所以回购也是增加资金面相对紧张程度的减少。从资金链相对供应量适度的增加，这对于整个化工的市场，相对来说是一个正向市场的提升。 2017年值得关注的品种：乙烯产业链的商业机会是会比较多；丙烯的供需也达到一个初步的平衡，也是相当不错；塑料改性这种特种工程塑料，这方面的市场很值得关注；有机肥料以及特种农药方面，这些方面还是有比较好的增长；聚丙烯的包装材料，标签等等需求量也相当大；高质量的树脂溶剂，环保涂料这是值得关注的。 期货交易历来有两个点要看的：一定要看期货交易的品种，在市场上的影响；期货还要看到的是期货的交易方，资金量供应情况怎么样，活跃程度怎么样。对于那些活跃度比较少，如果整个期货资金面，供应链减少的情况下，这是要比较谨慎的。 目前国内有很多化工品种，包括橡胶，烯烃、塑料等等，您能为投资者介绍一下这些化工品种之间的关系，或者化工上下游的一些关系吗？ 唐敏：国内很多的化工品，比如期货有LDPE、有PVC还有PTA、甲醇，这些品种从上下游来说，像甲醇是一个基础的化工原料。简单的说，因为C元素是一个不是两个C，但是它是烯烃的原料。同时烯烃又是聚烯烃，烯烃当中有一个LDPE，甲醇是做成烯烃，烯烃做成LDPE的，所以他们是互为上下游的。当甲醇的价格很高的情况下，相对来说，可能聚烯烃的价格也会有比较大的价格提升。上游原料价格高了以后，下游的原料价格也会高。成本高了，供应的情况也会有变化，这是一个关系。但是LDPE这样的期货品种，更主要的原料是和石油相关，石油的价格变化会给烯烃和聚烯烃，就是聚烯烃当中的LDPE当中有很大的影响。整个产品来说，上下游化工的产品和石油的产品是密切相关的，这是第一点。 第二点来说，如果要讲清楚脉络的话，原则上来说，所有的石化产品，期货是受现货的影响，货价格的变化，和上游的原材料供应以及供需有密切关联。原材料的供应，更多来自于原油下面的石脑油以及天然气产生的相关天然气制甲醇，甲醇这个事情影响很多的石化产品，这就是一个脉络的基本关系。 第三层面，期货当中有一个PVC，PVC的话，它的原材料是有电石，有石油当中的乙烯和食盐当中的氯，就是氯化钠的氯构成的。当中离不开乙烯，如果乙烯的价格上涨的以后，氯乙烯以及聚氯乙烯PVC的价格也会受到影响。所以这是从原材料的情况做分析。 另外除了上下游以外，环保、雾霾、商品处理方面要求的提升，对于这些化工品都有很大的影响，还有区域性流动的交通运输方面的要求变化和运输道路的畅通与否，运费的提高都有关联的。这是我做一个简单的解释。 大宗内参：近期央行提高MLF和逆回购利率来应对市场资金面的缺紧，这对化工产业链将带来什么样的影响？ 唐敏：从产业链来说，现在央行对于整个资金流动，采取基本的政策是稳定增长，但是不会大量的释放流动性。但是为了稳定增长，适度的流动还是需要，所以回购也是增加资金面相对紧张程度的减少。从资金链相对供应量适度的增加，这对于整个化工的市场，相对来说是一个正向市场的提升。 现在很多化工品，过年之前大家的库存都不多，银行对于信贷的控制在年前都需要还贷，新的贷款额度的增加与否，对于化工企业来说直观重要。现在需要备货，今年春天的开工，因为一般的化工旺季都在3、4月份，这是一个建材、交通、物流开工提升都是很大的。所以，资金方面的供应量相对适度的增加，对于化工市场的活跃程度，以及价格的推升起了一个推动作用。 大宗内参：2017年推动化工的主要的逻辑有哪些？ 唐敏：2017年推动化工市场发展的主要逻辑在于： 第一，从各方面宏观数据可以看到，中国经济整个发展是企稳，有一定的回暖。下游需求其实还是有一定的增长。在这样的情况下，所有的化工品需求可能也会有一定的保证。打个比方来说，日常消费品所谓的包装材料，家用家电方面对塑料方面有很多需求，汽车、农业方面的需求都会增加，宏观经济就是企稳对于化工的支撑。 第二，从供给侧方面来说，国家对于高污染、高排放的企业或者环保方面不达标企业管控力度越来越加强。这样就抑制了一些不合规的企业产能下降，保证合规的企业会有正常的运作。在供应链方面，不合规企业的产量减少。另外，在供应方面，供给侧改革把不合规的、能耗比较高的、产业效益比较低的都会有一些控制，同质化的程度也会减少。这样整个化工产品的价格，因为当你的供应不是无序增长，是有序增长的话，市场的价格会回到一个比较正常的轨道。市场价格都是在企稳回升，这是2017年的基本基调，我们自然也看到市场的化工原材料价格不能涨得太快。太快的话，也会损害到下游的需求，要正常发展。 第三，在下游需求方来说，我们会朝高端的方面，优质化的产品发展，精细化的产品发展，这样的话会推动下游的增长。下游的增长会更加推动上游需求方面，生产会得到下游需求的支撑。还有一点，化工市场的环保节能，现在各方面管控力度越来越大，这也是一个基调，基本这样。 大宗内参：今年在化工领域有哪些值得关注的品种吗？ 唐敏：值得关注的品种，首先第一点，从上游的原料来说，国内的乙烯由于新装置比较少，煤制乙烯装置的开工率比较正常，新项目相当少。整个乙烯国际价格也比较高，所以乙烯产业链的商业机会是会比较多，这是第一点。 丙烯由于丙烷脱氢的装置比较多，在2015年、2016年，尤其是2016年大家对这个行业比较悲观，但是随着新装置开工几乎是没有，丙烯的供需也达到一个初步的平衡，也是相当不错。 合成橡胶，汽车的保有量和增长量是比较健康，所以这个市场也是比较企稳。 另外，随着国内下游需求的逐步增加，稳步的增强，国内的消费品，应用化学品以及塑料，家用材料方面还是值得关注，尤其是塑料改性这种特种工程塑料，这种方面的市场很值得关注。 另外，农业产品由于绿色农业的发展，还是值得加强和进一步巩固发展的。所以，有机肥料以及特种农药方面，这些方面还是有比较好的增长。 还有互联网采购网上的交易，快递业务不断的稳定增长，带来了包装材料以及像聚丙烯的包装材料，标签等等需求量也相当大。 建筑行业，2017年还是比较稳定，在稳定的情况下二次涂装的高质量的树脂溶剂，环保涂料这是值得关注的。 大宗内参：2017年在化工的期货交易上，对投资者有什么操作建议吗？ 唐敏：期货交易历来有两个点要看的，第一点一定要看期货交易的品种，在市场上的影响。就是它离不开现货市场的供需和成本的发展变化，所以不能只看期货的交易数据，一定要看期货所处市场化工的产业链，上下游的供需以及成本变化。另外一点，期货还要看到的是期货的交易方，资金量供应情况怎么样，活跃程度怎么样。因为期货只有充分的玩家进入，这个交易才能形成一个活跃度，能够有机会。所以在这些方面来说，对于那些活跃度比较少，如果整个期货资金面，供应链减少的情况下，这是要比较谨慎的。
