春节后第一周，水泥价格下跌。上周江西、江苏南京、安徽巢湖马鞍山、广西和湖北部分地区价格出现不同程度回落。江西价格回落40元，南京、安徽部分地区低标价格回落10-20元，广西回落30-40元，湖北鄂东地区回落20元。华北、西北和东北价格保持稳定。
价格下跌的主要原因有：1）春节期间，安徽、江西部分地区停窑不到位，导致节后库存较节前有所上升；2）春节后第一周，还没有出正月，下游需求恢复缓慢，加之华东地区上周雨雪天气，个别企业存在跑量心态，导致价格走低；3）江西等部分地区价格下跌为反应节前价格下跌，属于补跌。
但与此同时，沿江熟料库存正逐步下降，预计3月初，沿江熟料价格会迎来反弹，幅度10-15元。3-4月水泥价格存反弹窗口。
行业近况
上周全国水泥市场平均价格较2月初下跌1.18%。价格下跌区域主要集中在江西、江苏南京、安徽巢湖、马鞍山，广西和湖北地区。华东地区江西价格下跌40元/吨，上海、南京以及安徽马鞍山低标号价格下调10-20元/吨，安徽巢湖地区袋装水泥价格下调25元/吨。华南地区广西水泥价格下调30-40元/吨。华中地区湖北鄂东以及武汉市场价格回落20元/吨。
2012年水泥产量增长7.4%。2012年全国水泥产量同比增长7.4%，增速较1-11月份下降了0.1个百分点，其中12月单月同比增长5.4%，较11月下降4个百分点。
成本维持弱势震荡。截至2月25日，秦皇岛港口大同优混655元/吨，与两周前价格持平。
供给：2012年水泥行业固定资产完成额1379亿元，同比下降6.9%。分地区来看，西北地区的投资完成额同比增长3%，中南、东北、华东、华北、西南地区分别下降3%、5%、5%、13%和21%。根据数字水泥统计，2012年共投产水泥生产线124条，新增熟料产能1.6亿吨，折合水泥产能约2.2亿吨。
风险提示：旺季水泥需求低于预期，水泥价格涨幅低于预期。
