中国铁塔收购三大运营商铁塔资产

中国铁塔收购三大运营商铁塔资产   　　中国铁塔是由中国电信、中国移动、中国联通三家电信企业联合出资成立的通信基础设施综合服务企业。中国铁塔将向三家电信企业收购全部存量铁塔相关资产，并同步引入新股东中国国新。(股市有风险，投资需谨慎。文中提及个股仅供参考，不做买卖建议。)   　　中国铁塔收购三大运营商全部存量铁塔相关资产   　　中国铁塔与中国电信、中国移动、中国联通三家基础电信企业(以下简称“三家电信企业”)以及中国国新控股有限责任公司(以下简称“中国国新”)今天签署交易协议，中国铁塔将向三家电信企业收购全部存量铁塔相关资产，并同步引入新股东中国国新。   　　中国铁塔将以发行股份与支付现金相结合的方式，收购上述资产。此外，中国铁塔将同步向中国国新增发新股。交易完成后，中国铁塔将由中国移动持有38%股份、中国联通持有28.1%股份、中国电信持有27.9%股份、中国国新持有6%股份。此项交易协议的签署，标志着中国铁塔继快速形成新建能力战略目标后，即将完成存量资产注入的第二步战略目标，并将全面开展存量铁塔相关资产的运营和管理工作。   　　中国铁塔是由中国电信、中国移动、中国联通三家电信企业联合出资成立的通信基础设施综合服务企业。2014年7月18日正式挂牌，主营铁塔的建设、维护和运营，兼营基站机房、电源、空调等配套设施和室内分布系统的建设、维护和运营以及基站设备的维护。   　　二六三:海外移动通信业务再下一城   　　二六三 002467   　　与奇酷网络签署合作协议,海外移动漫游再下一城。公司虚拟运营商子公司广州二六三移动通信与奇酷互联网络科技签署合作协议,为奇酷网络下的奇酷手机和大神手机提供境外移动通信服务。双方合作运营,采用收入分成方式为最终消费者提供海外移动通信服务。   　　奇酷互联网络科技由酷派与奇虎360合作成立。奇酷互联网络科技是酷派手机旗下互联网电商团队与奇虎360合作成立,人员约五百人,总部在深圳。其新品牌“奇酷”由奇虎和酷派二者的首字组成,目前运营两个品牌大神和奇酷。大神定位90后年轻用户,奇酷手机的定位偏重极客,用户年龄段偏高,价格也会与大神拉开差距。两个品牌是相互独立运作,不同的定位加上不同的价格区间形成对市场和用户不同层面的覆盖。   　　牵手小米后手机合作再下一城,有望成为全球华人跨境移动通信服务商第一品牌。前期小米科技在最新版的MIUI7中与263移动合作,推出了“小米漫游”业务,以当地服务价格直接提供36个热门国家地区的数据上网服务后,又与奇酷网络签署海外通信合作协议。表明公司全球华人移动通信服务顺利开展。我们判断国内除华为、中兴外的手机厂商都有望与263移动合作,推出类似华为“天际通”功能的海外通信业务。2014年中国公民出境人次达1.17亿次,预期2020年将会超过2亿次。据此估算,2020年公司海外漫游方案收入有望达到24亿以上(假设2亿出境人次,15%用户使用二六三海外服务,每人次海外使用费用100元,二六三与手机厂商8:2分成),有望积累千万级的中高端境外游用户,成为中高端用户在海外旅游时应用入口。我们认为263海外漫游业务估值有望达到200亿。   　　近期催化剂:持续与国内、国际手机厂商、境外游旅游公司签署合作协议。   　　海外通信业务进展快速。   　　投资建议:二六三企业云通信、海外漫游业务具有差异化的竞争优势。凭借在海外华人电信服务领域的业务经验及品牌优势,海外漫游能力有望积累千万级别的中高端用户,为后期拓展更多应用构建了大规模用户壁垒。   　　我们预计公司2015-2016年EPS分别为0.28元和0.44元,维持买入-B投资评级,6个月目标价25元。中长期目标市值200亿,建议投资者积极关注。   　　风险提示:大企业客户及全球华人跨境移动通信市场拓展低于预期   　　鹏博士:云管端战略持续发力,多业务布局构建长期增长动力   　　鹏博士 600804   　　事件描述   　　鹏博士公布了2015年半年报。报告显示,公司2015年上半年实现营业收入37.27亿元,较去年同期上升10.97%;实现归属上市公司股东的净利润4.18亿元,同比增长41.99%。1-6月基本每股收益为0.30元。   　　事件评论   　　收入延续增长势头,毛利率改善助推业绩加速增长:2015年上半年,公司营业收入保持较快增长。主要原因在于:1、公司宽带用户规模持续扩张,上半年互联网接入业务实现收入32.34亿元,同比增长13.07%,为公司整体收入增长提供强劲支撑;2、公司积极发展数据中心、云计算等互联网增值服务业务,互联网增值业务实现收入4.21亿元,同比增长9.33%。另一方面,公司毛利率提升2.39个百分点,致使公司净利润增速明显高于其收入增长;其中,互联网接入业务毛利率同比增加1.29个百分点,增值服务业务毛利率同比增加2.52个百分点。我们认为,伴随公司用户规模提升以及增值业务布局逐渐成型,公司毛利率将延续稳定向上态势,公司收入和利润水平还将持续快速增长。   　　云管端战略持续推进,确保主营业务快速发展:公司坚定推进“云管端”一体化发展战略,保障公司主营持续增长。具体而言:1、在云方面,公司继续推进云平台和数据中心建设,引入云端内容资源提升用户体验;2、在管方面,用户数稳步增长,累计在网用户已达902万户,互联网接入业务覆盖地级以上城市123个;3、在端方面,公司与内容商积极合作,加速大麦超级电视、大麦OTT盒子等家庭智能终端产品的推广。我们认为,公司云管端战略将能充分发挥各项业务之间的协同效应,实现全产业链延伸,为公司主营业务快速发展提供坚实保障。   　　跨行业合作助力新业务发展,奠定公司长期增长基石:公司积极开展跨行业合作,加速新业务发展。具体而言:1、公司和华为合作发展云计算、大数据、物联网等技术,完善4K视频大数据传输技术;2、公司与巨人教育合作推出万人空中云课堂,整合线上线下教育产品及服务资源,进入发展前景广阔的在线教育市场;3、公司与腾讯合作开展内容加速节点的建设,将有助于提升其核心竞争力,利好公司长期发展。   　　投资建议:我们看好公司长期发展前景,预计公司2015-2017年全面摊薄EPS为0.60元、0.81元、1.03元,重申对公司“买入”评级。   　　用友网络:电商通上线,企业互联网转型预期不断兑现   　　用友网络 600588   　　投资要点:   　　电商通上线。9月30日,用友与阿里巴巴战略合作后的第一款应用产品-电商通正式上市。电商通是一款针对第三方电商平台的订单和物流管理的SaaS版电商ERP应用。目前客户主要包括淘宝、天猫等电商平台,未来将覆盖所有主流第三方电商平台,包括京东、当当、一号店、唯品会、拍拍、凡客、亚马逊等,未来还将接入移动端、微商城,包括口袋购物等。这表明用友和阿里在电商通的合作并没有排他性,电商通同样可以开拓其他电商平台用户。   　　打通电商前端业务和后端系统。电商通与用友的全系列产品(包括高中低端的NC/U8/U9/T+)实现了对接,将电商平台的卖家和买家的订单信息与卖家的ERP系统打通,实现了电商前端业务和后端系统之间的数据传输与共享。电商通的服务包括:(1)数据接口服务:将企业的ERP系统与第三方网店系统进行连接;(2)应用服务:提供云端订单中心和库存管理;(3)增值服务:基于用友200多万户的企业用户大数据以及淘宝大数据,为企业和个人提供销售预警、销售模式分析等多样化的数据增值服务。另外,电商通在订单处理、仓库管理、售后管理、报表统计、系统集成等方面也具有一定的特点和优势,电商通采取以年来收费的模式,版本分为基础版和专业版。   　　电商通助力企业互联网转型。电商平台具有用户量大和数据规模大的特点,此次电商通的推出对用友的企业互联网转型具有一定推动作用:(1)提供大规模数据支撑。通过电商通用友可以获取大规模的电商卖家和买家的相关数据以及生成的订单数据,这些数据可以通过用友布局的互联网金融以及秉钧网络的营销渠道实现变现收入。(2)为企业云服务导入客户资源。电商通是一个基于公有云的电商ERP应用,在电商平台得到大规模推广应用后,有望为用友的企业互联网公有云应用服务(包括易贷账、客户管家、工作圈、T+等)引入更多的流量用户。(3)基于电商通的应用服务有望更加丰富。目前电商通的功能主要在订单和物流的管理,后续有望在这个平台基础上开发更多针对企业运营的云应用服务。   　　盈利预测与投资建议。我们继续看好用友的企业互联网战略。电商通的落地表明用友企业互联网转型的预期不断得到兑现,我们后续期待用友与阿里在大数据分析工具、可视化及变现渠道等方面相关产品的推出。我们预测公司2015-2017年EPS分别为0.51元、0.63元和0.77元,6个月目标价42.2元,对应2016年的PE为67倍,维持“买入”评级。   　　主要不确定性:互联网业务推进低于预期的风险;板块估值系统性下降风险。   　　北纬通信:转型期业绩下滑,未来有望回升   　　北纬通信 002148   　　投资要点:   　　北纬通信发布半年度报告,报告期内公司实现营业收入9,543.43万元,较上年同期下降20.84%,实现归属于上市公司股东净亏损284.38万元,较上年同期下降118.18%。   　　报告摘要:   　　转型转型期传统业务与手游业务出现下滑,虚拟运营商业务发展顺利。一方面,公司正处于转型期,传统增值业务同比下滑9.9%,手机游戏业务尚处于调整过程中同比下滑58.12%,公司营业收入同比下降20.84%。另一方面,公司在虚拟运营商创新业务方面发展顺利,搭建完成北纬蜂巢互联流量代理平台,收入和毛利率有所增加。费用方面,由于加大对手机游戏业务的开发投入,管理费用和销售费用同比增加83.97%、18.51%。   　　依托运营商新媒体业务,手机视频业务发展平稳。公司与央视国际联合运营中国移动手机电视动漫、体育频道,并于与相关合作者分成。   　　报告期内,公司手机视频业务大力拓展用户,把握体育赛事热点,并初步尝试视频原创发掘,业务毛利率有所提升。随着中移动组建咪咕公司整合旗下资源,公司与其历来有良好的合作关系,有望受益,保持良好的发展态势。   　　进军“互联网+”大市场。公司牵手恒大健康产业集团进军移动医疗产业。公司发挥在移动互联网领域技术和资源优势,为恒大健康通过大数据技术和线上用户资源,挖掘潜在客户,并针对客户进行精准、高效的营销推广。同时公司开发的川航手机客户端已经上线运营,有望成为新的盈利点。   　　风险提示:手游业务推广低于预期。   　　维持“增持”评级,预测2015-2017年EPS为0.09/0.12/0.15元   　　天音控股:打造手机智能应用生态圈   　　天音控股 000829   　　结合主业优势,打造手机智能应用生态圈。   　　天音通信作为一个传统的手机分销商,从2008年起布局移动互联网业务,已经在移动浏览器、移动阅读、游戏、视频等多方面有成熟产品。欧朋浏览器市场排名第五,累计用户超过4亿;塔读阅读市场排名第三,累计用户超过2亿,拥有多项自有小说IP;代理开发游戏与游戏视频,参股暴风魔镜涉足虚拟现实。   　　我们认为公司众多移动互联网业务并不是盲目跟随热点,而是在立足分销主业的同时,依据用户优势,打造手机智能应用生态圈。   　　简单来说,可以将天音的生态圈分为三个层次:1、核心仍然是提供庞大用户基础和现金流的手机分销业务;2、第二层是围绕手机而产生的各种应用,如现有的浏览器、阅读、游戏、视频,以及未来可能涉及的,医疗、教育等等,可以说任何与手机相关的应用都可能是天音未来涉猎的业务。3、生态圈的第三层是与应用对应的各种智能硬件,目前也初露端倪,我们认为天音参股暴风魔镜就是一种体现。   　　因此,我们认为在传统手机分销形式受到时代冲击的时候,天音提前认识到并提前准备了向移动互联网的转型,目前转型的基础条件已经初步具备,未来还会有不断的新业务形式出现,公司正围绕手机打造智能应用生态圈,从而带动公司跨越式发展。   　　手机分销业务已到低谷,天联网注入新活力。   　　公司半年报预告仍大幅亏损,一方面是一些互联网业务仍处于前期投入阶段,另一方面也说明上半年公司传统手机分销业务仍不理想,但与2014年相比,业绩下滑速度已明显降低,我们认为公司传统分销业务已到低谷。而2013年“天联网”网上交易平台上线至今初具规模,截至年初注册用户超过20万,类电商业务补充线下门店,为手机分销业务注入新的活力。   　　移动转售业务贯穿生态圈始终。   　　2013年天音成为第一批移动转售试点企业,推出虚拟运营品牌“天音移动”。我们认为移动转售对公司生态圈三层业务发展起到连接和支撑作用,如可以推出如手机游戏、移动视频流量包和内容包、欧朋浏览器免流量等活动,一方面促进手机分销,一方面拓展互联网客户规模。   　　盈利预测。   　　我们认为公司作为传统的手机分销商,或者传统的零售商,转型方向明确,并初步具备发展实力,具备较高投资价值,预测公司15、16年EPS分别为0.13和0.23元,目标价20元。