2015年9月1日今日股市推荐股票 农产品(000061)：静待区域改革落地 投资建议：股权结构微妙，国企改革有望加快，维持目标价35.92、增持。农产品市场规模巨大且竞争格局分散，具备较强的进入门槛，因此产业链整合想象空间巨大，并可搭载供应链金融等新业务。中国饮食及消费习惯等决定农批市场仍将是农产品主要交易场所，公司具备明显业务卡位优势但市占率仅10%不到，且国企机制下经营活力不高。一旦实现股权结构理顺及激励机制落地，公司业务发展及经营效率均将大幅改善，维持2015-2017年EPS 预测0.07/0.08/0.1元不变。 经营符合预期，电商及金融业务是未来战略重点。1H 营收/净利润实现8.67亿/4434万元，分别增长1.25%/45.46%，折合EPS0.03元，业绩较快增长主要缘自政府补贴增加。具体来看，农批市场业务实现收入7.07亿、同比增长10.4%(1Q 微降5.3%)，电商平台实现收入41.1亿、同比增长28%。农产品行业规模空间巨大且商户对资金周转要求较高，具备较好的供应链金融属性，我们判断电商及供应链金融业务未来将成为公司战略重点，成为公司业绩新增长点。 区域改革进度有望加快，经营活力提升尚须激励机制到位。目前实际控制人深圳国资与二股东生命人寿股权相差仅2pct，近期深圳国资主要领导确认，改革落地将有效解决经营效率及金融等业务发展。农产品目前拥有权益土地近1000万平米(部分市场未开业)，且部分土地为商业用地，资产重估值溢价率超150%。一旦股权结构理顺，公司将迎来经营效率提升及资产价值回归。此外，REITs 等地产金融工具快速发展，未来公司有望通过运作向轻资产经营转型。国泰君安 应流股份(603308)：“三条腿”走路的高端零部件制造商 点评：公司在2014年年度报告中披露，预计2015年度实现营业收入14.5亿元，预计营业成本和期间费用13.3亿元，公司2015年上半年实现收入7.1亿元，营业成本及期间费用6.6亿元，与经营计划基本持平。公司净利润下滑较大主要是由于管理费用大幅增加所致。而研发费用、职工薪酬和办公费、业务招待费用的增加是导致管理费用增加的主要原因。我们判断，公司传统业务及航空发动机及燃气轮机叶片开发将导致研发费用的增加，而为新业务开拓市场、成立的子公司等事宜也将导致人员费用、办公费用等的增加，说明公司处于一个前期积累贮备阶段。从公司存货来看，库存商品有所减少，而原材料和在产品均有所增加，也说明公司未来销售将有所转好。由此，我们认为，随着油气业务的平稳发展和核电业务明、后年开始放量，公司业务短期内将维持稳定，中长期有望发力。 投资逻辑：1、公司基本面优质，长期为多家全球泵阀顶级企业供货，管理层以价值发展为经营导向；2、传统油气业务有望维持稳定，核电业务明后年订单饱满，将有较大增长；3、在航空发动机及燃气轮机叶片方面，公司前期已经有了多年铺垫，目前已经与中航工业进行了初步合作，且与GE意大利工厂签订了产品开发协议。虽然尚有不确定性，但一旦开发成功，下游市场空间巨大，将使公司实现质的飞跃。 业绩预测与估值：作为核电设备的核心供应商以及新进的民参军优质标的，公司积极战略转型，虽然具有不确定性，但未来有爆发可能，同时管理层和大股东三年定增也表明对公司发展信心。公司股价目前低于定增价格较多，正是布局良机。但考虑到公司传统业务增速放缓以及短期内期间费用增加较多，我们适当调整了对公司的盈利预测。我们估计，公司2015-2017年EPS分别为0.28元、0.47元和0.66元，对应PE分别为65倍、39倍和28倍，维持中长期给予“买入”评级，短期注意市场大幅波动风险。西南证券 尚荣医疗(002551)：持续打造综合医疗服务大平台 医院建设业务稳步增长，耗材产销形成协同效应。医院建设业务实现营收2.02亿元，目前公司在手重大订单共有17个，合同价总和达到45.6亿元。其中报告期内新增两个项目，分别为陕西省渭南市澄城县人民医院建设项目与、重庆南川新城区中医医院项目，总投资额分别为3亿元、2亿元，锦洲医械已经于今年一季度报表，医用耗材上半年销售额5.05亿元已经接近2014年全年的销售额，在海外销售额增速稳定的前提下，大部分增量都来自于国内，医院托管与耗材销售的协同效应逐渐显现。宜华健康旗下的众安康是全国最大的医院后勤托管企业，具有良好的销售渠道。通过与宜华健康合作，整合双方的医院资源，将公司生产的一次性手术包、骨科植入材料等医疗耗材配送给各方合作医院。 毛利率提升6.41个百分点，管理费用率下降2.35个百分点。公司综合毛利率为22.48%，同比下降6.41pp，主要原因为新并表的耗材业务毛利率相对较低所致。期间费用率为，销售费用率3.21%，较一季度下降1.47pp，管理费用率为7.69%，较一季度下降2.35pp. 持续打造医疗服务综合平台，维持买入评级。我们认为，公司最主要的优势在于：医院渠道扩张的自身可复制性以及排他性。医疗服务大平台已经初步成型，耗材+设备+医疗服务大平台逐步形成闭环。报告期内公司的经营性现金流大幅改善，耗材销售已经与医院建设形成协同作用。我们认为公司目前医院服务平台雏形已经显现，业绩增长加速，我们维持公司15-17年EPS0.41、0.63、0.98元，分别增长75.22%、53.63%、55.46%，对应市盈率50、32、21倍，维持买入评级。申万宏源 南都电源(300068)：碳排放交易市场建立将加速储能商业化 维持“增持”评级，维持目标价47.50元：据中国碳交易网消息全国碳排放权交易市场将在2016年启动以进一步促进节能低碳发展，我们认为该环保节能政策出台超出市场预期，能耗监管到达新阶段，南都储能有望爆发式增长而通过参与企业能耗管理率先享受政策获益。维持2015-2017年EPS预测分别为0.35/0.55/0.79元，维持目标价47.50元及“增持”评级。国泰君安 重庆路桥(600106)：业绩如预计般平稳避险投资标的 工程管理费和政府付款方式是收入波动的原因。重庆路桥的营业收入较去年同期下降700万元左右的原因主要由两个方面导致：其一，BOT项目的收入从去年同期1.1亿元的水平下降到1.08亿元，按理说公司BOT项目收入根据合同是完全确定而不应出现波动的，但是因为政府付款在半年末有极少数尾款没及时到位导致收入出现细微差异；其二，工程项目类业务的收入从去年同期的950万元下降到400万元，原因是因为今年这部分业务相对偏少的原因所致。但整体来看，尾款迟早会交付公司；工程业务并非公司主营业务且规模一直较小，所以公司收入基本保持稳定。 投资收益增加是利润上升主因。公司2015年上半年出现了收入下降、利润上升的情况，主要原因是因为公司2015年上半年的投资收益较高：参股子公司贡献约5652万元利润、可供出售的金融资产贡献5442万元利润。 公司将继续在路桥领域加大投资力度。目前，重庆路桥的重要资产之一，重庆石板坡长江大桥的收费权即将于2016年到期，公司正在积极增加资产储备，未来大概率将继续投资新建重庆主城区跨江大桥PPP项目。 未来公司看点：我们认为，重庆路桥具有以下几个特点：1。公司业绩十分稳定，在经济下滑的大背景下是资金避险的理想标的；2。重庆路桥不是重庆国企，但受益于地方国企改革，将有收购资产的可能；3。新任总经理为参股公司主要负责人，未来或有将参股公司纳入上市公司平台的可能；4。股东重庆信托资本运作经验丰富，项目储备众多，不排除控股集团层面有推动上市公司平台实现混业经营的可能。 盈利预测及评级：预计公司2015年到2017年的EPS分别为0.29元，0.28元，0.31元，对应的PE为34倍、34倍、31倍，前期受益于区域国企改革概念炒作，公司估值已经远高于行业均值15倍，虽然长期看好公司的避险投资属性，但短期注意回调风险，维持“增持”评级。西南证券 百联股份(600827)：国企改革稳步推进经营转型持续深化 投资建议：公司2015年上半年业绩符合预期；随着国企改革方案稳步推进，战略投资者的引入将为公司后续经营模式转型、供应链整合等方面打开全新空间；公司剥离好美家、拟向永辉转让联华超市21%股份，长期有利于资产盘活和超市经营效率的提升。维持2015-2017年EPS:0.82/0.72/0.79元，维持目标价27.63元及“增持”评级。
