11月17日李克强在十三五《规划纲要》编制工作会议上强调了供给侧改革,11月18日习近平APEC峰会上表示:“下决心推进经济结构性方面做更大努力,使供给体系更适应需求结构的变化”。 供给侧改革的目的是实现过剩产业的落后产能兼并整合淘汰,行业龙头企业充当整合者角色,最终使所在行业供需格局改善,盈利能力提升,很多钢铁、煤炭、有色、化工的子行业污染较大,供给侧改革同样可以起到美化环境、环保的作用。 08年经济危机以来,我国推行的多是需求侧改革,靠拉动投资、出口和消费三驾马车拉动经济发展,施行经济总量的刺激。而当前的供给侧管理则更多地着眼于中长期和全局的发展后劲,考虑不同角度的结构优化,区别对待、突出重点、兼顾一般、协调匹配等。 现如今中国经济发展面临诸多问题,增速放缓、产业产能过剩、外需减少、消费流向国外、产业达到资源环境约束承载能力峰值以及宏观政策遭遇尴尬等等。 供应侧改革的具体政策与规划:首先是释放过剩产能。当前房地产行业、钢铁、煤炭、水泥等重化工业经历09年4万亿的经济刺激,产能突飞猛进,过剩严重。具体的解决方法是加快企业并购重组,出清“僵尸企业”;加快产能输出,在中亚非洲建厂,在供给端消化产能。二是优化产业分布。加大力度扶持第三产业-服务业;鼓励发展高端消费品、奢侈品行业;鼓励技术创新,发展高新技术行业。三是激发民间资本力量。降低企业的成本,相比里根总统和撒切尔夫人大幅下调税率,习李新政较为谨慎地逐步扩大“营改增”试点,目前在交通运输业基本全面实现“营改增”,财政部部长楼继伟在8月底关于营改增的表述:“适时将建筑业、房地产业、金融业和生活服务业纳入营改增试点”。最后是防范化解金融风险。形成良好的股票市场,促进经济稳定发展;鼓励金融创新,为企业提供资金支持。 化工行业从11年以来已经持续低迷了接近5年,其根源就在于产能过剩叠加需求不足。而仅有的一些机会也来自于环保对部分行业带来的供给收缩,如染料、草甘膦等。因此产能何时出清也就成为绝对景气何时反转的根本动力。16年的供给出清大概率将是由政府主导,而非市场的自发行为。对于国有企业而言,去产能的最大可能手段是大规模的企业间兼并重组,如果今年出现了标志性的传统企业间的兼并整合去产能,则市场的热情就可能被点燃,即使基本面的改善还需时日。而对于民营企业来说,最现实的去产能方式就是强化环保约束,要求环保不达标的企业必须新建环保装置,满足硬性标准。从而达到有效去产能,提高行业集中度的目的。 以PTA而言,目前全年总需求为3000万吨,总产能4360万吨,进出口基本平衡,产能过剩32%。虽然看似过剩程度较高,但今年景气反转的概率较大。首先是行业的集中度逐渐提升,3家大的企业占总产能的比重已经从32%提升至56%,尤其是最大的逸盛石化占总产能的32%,行业集中度极高。其次,大量产能正在推出,去年行业第四大企业,总计产能达到320万吨的远东石化破产,至今没有企业接手,可见行业内已经没有意愿再做产能扩张。最后,老国企有望大量出清:目前PTA行业的格局为几大民企产能规模最大,成本控制最好,竞争力较强。中石油中石化下有的426万吨产能,基本都是老旧装置,随着国家供给侧改革方案的明确,未来这些小产能很可能逐渐退出。