主要观点
行情回顾：一路下跌。2014年，在国内经济低迷、房地产市场萎靡、玻璃(899,13.00,1.47%)需求低迷、而供应有增无减等利空因素笼罩下，玻璃价格陷入“跌跌不休”的境地。其中，玻璃主力合约期货价格从1300元/吨附近不断下跌至1000元/吨附近。四季度，全国各地区主要生产企业玻璃现货市场价格纷纷创出了自2009年以来的历史新低。其中，华北地区5MM玻璃市场价维持在1000元/吨附近。
新一轮刺激效果不乐观，政府救助难改房市熊态。为了规避国内经济不断下行的风险，中国政府加强了经济刺激的力度和规模。虽然新一轮经济刺激或许能够延缓经济下滑的进程，但是无法彻底扭转经济的颓势。与此同时，国内房地产市场呈现“低迷”之态，房价下跌范围不断扩大，下跌动能不断增加，土地拍卖流拍频频。于是，除了北上广深未解除限购政策，全国其他城市均松绑限购政策，甚至还给予新购房者补贴、户口、社保等优惠措施。此外，住建部拟出台收购商品房用于保障性住房的指导意见。2015年，尽管政府仍会对房地产业“溺爱”有加，不会轻易容许不断滋生的房地产泡沫全面破裂，但是终究难改房地产市场由牛转熊的大格局，一旦进入周期性的下降阶段，过去十多年疯狂的投资盛宴难再。加之中国汽车市场产销增速放缓和玻璃出口增量有限，玻璃市场需求弱势难改，预计需求同比下滑5%左右。
玻璃去产能化仍将继续，玻璃开启去库存化进程。受玻璃价格不断下跌，天然气价格上涨，环保成本增加，新增产能较大等因素影响，2014年下半年开始越来越多的玻璃企业陷入了亏损状态，整个玻璃行业运行形势日益严峻。其中有一部分玻璃生产企业已经开始主动去产能化的过程。2014年年中，平板玻璃产量增速已经由正数转为负数，至今仍在零轴之下。全国玻璃库存主要集中在上游，生产企业出库比较困难，而贸易商和加工商采购态度总体上比较谨慎，中下游企业库存水平较低。中国玻璃信息网的统计数据显示，全国浮法玻璃生产企业库存不断上升至3270万重量箱左右，已经超过2006年4月份的3200万重量箱的历史高点。2015年，中国仍将面对日益严峻的经济形势和严酷的行业生存环境，国内玻璃行业将开始进入“去库存化”的历程，玻璃库存同比增速将逐渐回落，甚至进入持续“负增长”的状态。
行情展望。2015年，除了中国经济形势和房地产市场走势等宏观面的影响之外，中国玻璃价格走势还取决于去产能化和去库存化的力度。但愿玻璃企业能够主动去产能和去库存，否则将陷入极其被动局面。在中国经济重心继续下滑和房地产市场进入大熊市的背景之下，如果玻璃行业去产能不够坚决，去库存不够快速，而仅仅依靠召开会议、联合挺价、稳定市场信心等无关痛痒的举措，势必进一步恶化供需过剩的格局，那么玻璃期货价格预计总体上呈现弱势震荡下行的趋势。具体而言，玻璃主力合约期货价格总体上“易跌难涨”，上方第一压力位在1000元/吨一线，第二压力位在1100元/吨一线。
一、行情回顾
2014年1-7月份，在国内经济低迷、房地产市场萎靡、玻璃需求低迷、而供应有增无减等利空因素笼罩下，玻璃价格陷入“跌跌不休”的境地。其中，玻璃主力合约期货价格从1月份的1300元/吨附近不断下跌至7月份的1000元/吨。
不过，随着中国政府加快出台刺激政策，发改委大量批复基建投资项目、放松房地产限购和贷款政策和央行[微博]由定向宽松转向全面宽松等一系列政策利好刺激之下，玻璃主力合约期货价格止跌企稳，大概在950至1100元/吨之间来回震荡。与去年相比，今年玻璃期货成交量明显萎缩(参见图1)。
四季度，全国各地区主要生产企业玻璃现货市场价格纷纷创出了自2009年以来的历史新低。例如，华北地区5MM玻璃市场价维持在1000元/吨附近(参见图2)。
图1郑商所玻璃期货价格走势(元/吨)
数据来源：郑商所、安信期货研究所
图2中国玻璃主要企业现货价格走势(元/吨)
数据来源：中国玻璃信息网、安信期货研究所
